波动汇率：组合避险（多篇）.doc

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1、波动汇率：组合避险汇率又称外汇利率，外汇汇率或外汇行市，指的是两种货币之间兑换的比率，亦可视为一个国家的货币对另一种货币的价值。下面是XX为大家带来的波动汇率：组合避险，希望能帮助到大家!　　波动汇率：组合避险 　　外汇衍生产品的发展会受到政策调整、议价能力、客户忠诚度、市场需求等多种因素的综合影响，因此根据客户的个性化需求与市场判断来设计产品，至关重要。　　当前，人民币单边升值预期的明显弱化反映出汇率市场均衡特征已经开始显露。在此情况下，基于单边升值或贬值预期的产品已难以满足市场的需求。一些更适应市场变化的产品，如人民币与外币掉期、即/远期组合结售汇、卖出人民币对外汇

2、期权及人民币结构性资金管理，受到市场青睐。　　产品市场细分　　外汇衍生产品业务的发展会受到政策调整、议价能力、客户忠诚度、市场需求等多种因素的综合影响。目前银行普遍加大了衍生产品的营销力度。而根据客户的个性化需求与市场判断来设计产品，是至关重要的。　　人民币与外币掉期产品主要针对有进出口贸易的企业，或有资本项下换汇需求的企业，用以降低企业融资成本，满足融资需求;同时还可实现收入货币与融资货币在币种上的匹配，并避免汇率双向波动可能导致的收入(原持有货币资产)减少的风险。　　即/远期组合结售汇产品适用于在人民币未来走势不确定的情况下，从合同签订到资金回笼周期较长的进出口企业

3、。随着人民币汇率双向波动逐渐加大，客户仅通过远期交易锁定汇率将面临较大风险，鉴此，一些银行推出了即/远期组合结售汇产品。该产品使客户可以在合约存续期间对即期价格和远期价格进行比较，达到灵活避险的目的，为客户提供了一种基于其对市场判断的交易策略，受到客户的普遍欢迎。　　卖出人民币对外汇期权产品适用于那些不愿接受目前汇率水平或对未来汇率波动趋势预测较有把握的进出口企业。企业基于自身对未来人民币汇率走势的判断，向银行卖出一项权利，允许银行在到期日根据市场情况自行选择是否按照执行汇率与企业进行约定数量的人民币对外汇交换。企业因此可以获得一笔期权费收入。卖出期权业务的放开，为那些

4、了解市场波动、熟悉金融产品、具有稳定的收付汇现金流的企业，提供了一种新的管理汇率风险并实现业务增值的方式。　　人民币结构性资金管理，适合于具有大额长期闲置资金(5000万元以上)的企业，客户期望利用对预期的判断，提高人民币存款预期收益率。　　具体操作案例　　案例一：即/远期组合结售汇产品　　A公司与B银行有长期业务合作关系。20XX年7月初，A公司在未来半年内将结汇1200万美元，每月收汇200万美元。如果A公司只做远期结汇锁定，需与银行签订期限为1个月到6个月的远期结汇协议，目前的即期价格为6.8200，远期平均价格为6.7808。　　如果未来半年人民币升值缓慢甚至在

5、某些时段上出现回调，A公司会面临着到期时即期优于远期价格的情况，可能会产生损失(见表1)。　　B银行业务人员经过与A公司协商，决定使用即/远期组合结售汇产品，以达到灵活避险的目的。协议总金额为1200万美元，A公司根据自己对市场的判断，设定远期项下金额为800万美元，即期项下金额为400万美元。这时，A公司首先需办理一笔800万美元的6个月远期交易，价格为6.7420。根据协议约定，A公司最后的成本如表2所示。　　产品操作要点：即/远期组合结售汇产品是即期结售汇和远期结售汇的组合。客户与银行签订协议并约定协议总金额、协议期限及即期项下金额和远期项下金额等要素，银行在协议

6、期内的每个交割日，分别报出当天的即期价格和远期履约价格，客户可自由选择价格进行交割。按照监管规定，远期合约应比照即期结售汇管理规定审核单证后办理交割，交割方式为全额结算。　　在人民币汇率双向波动概率逐渐增大的情况下，采用即/远期组合结售汇产品可以帮助客户达到灵活避险的目的。该产品的特色为：　　(1)可以使客户在合约存续期内，在约定的金额范围内，选择即期价格和远期提前交割价格中较优的一个价格进行交割，能较好地满足客户避险需求。　　(2)能在客户对市场进行判断的前提下，为其提供一种交易策略：如果客户对未来市场较没有把握，可以采取这种方式摊平成本;如果市场波动加大，采用这种避

7、险策略可能会产生避险收益。　　值得一提的是，银行在具体业务操作中，应更加注意业务的合规性审查。从6月底以来，中国人民银行和国家外汇管理局陆续下发了关于结售汇业务管理的新规。在新的规定下，衍生产品外汇管理方式更侧重原则性和导向型监管，强调银行应按照“了解你的客户”、“了解你的业务”和“尽职审查的原则”，以真实需求背景为基础，为客户办理衍生产品业务。这意味着银行要加强衍生产品的履约保障管理，确保业务合规开展。　　案例二：卖出人民币对外汇期权　　A企业是一家年出口量达1亿美元的出口企业，该企业判断人民币汇率在未来三个月内将维持区间震荡走势，区间