第七章套汇、套利和掉期交易.ppt

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1、第七章套汇、套利和掉期交易第一节套汇交易第二节套利交易第三节掉期交易第一节套汇交易一、套汇交易的概念二、套汇交易的种类一、套汇交易的概念指外汇交易者利用不同外汇市场在同一时刻的汇率差异，在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出，赚取汇差收益的行为思考：任何情况下都能通过套汇赚到钱吗？进行套汇需具备以下条件：1、套汇者必须拥有一定数量的资金2、外汇市场的汇率存在较大差异，这种差异足以弥补套汇成本，如电传、佣金等套汇费用；二、套汇交易的种类（1）两角套汇（Two-pointArbitrage）又称直接套汇

2、，指套汇者利用两个外汇市场上某种货币的汇率差异，贱买贵卖，以赚取利润例1：假定某一时刻：伦敦外汇市场GBP1＝USD1.9675/85纽约外汇市场GBP1＝USD1.9650/551、此两地是否存在套汇机会，为什么？2、若你手上有100万英镑，如何套汇获利？解：1、存在套汇机会，因为存在汇率差异2、在伦敦外汇市场卖出100万英镑，获得100×1.9675=196.75万美元在纽约外汇市场买进100万英镑，支付100×1.9655=196.55万美元获利：196.75－196.55=0.2万美元（2）三角套汇

3、（Three-pointArbitrage）又称为间接套汇，指套汇者利用三个或三个以上不同外汇市场的汇率差异，贱买贵卖，从中获利例2：假定某日香港外汇市场：USD/HKD=7.8123—7.8514①纽约外汇市场：GBP/USD=1.3320—1.3387②伦敦外汇市场：GBP/HKD=10.6146—10.7211③假如香港某一套汇者欲用1亿港币进行套汇，套汇是否有利？对三地套汇如何判断是否存在套汇机会？知道有套汇机会后，该如何操作？方法有二：（1）套算比较法（2）汇价乘积判断法（１）套算比较法解：将①②

4、套算得出：GBP/HKD=7.8123×1.3320/7.8514×1.3387=10.4060/10.5107④将③④比较，发现港币在香港市场贵，所以先在香港市场上卖出，换美元，得1亿/7.8514（美元）；再到纽约市场卖美元，买英镑，得（1亿/7.8514）÷1.3387（英镑）；最后到伦敦市场卖英镑，买港币，得到（1亿/7.8514）÷1.3387×10.6146=1.0459（亿港币）获利1.0459－1=459（万港币）（2）汇价乘积判断法步骤：第一步，判断是否存在套汇机会。1、将汇率换成统一标价

5、法，如直接标价法2、将银行的卖价连乘，视连乘积是否等于1若等于1，则不存在套汇机会；若不等于1，则存在套汇机会。第二步，确定套汇线路1、若乘积＞1从你手中的货币作为基础货币的那个市场套起2、若连乘积＜1从你手中的货币作为计价货币的那个市场套起第三步，计算套汇收益。汇价乘积判断法解：香港外汇市场：USD/HKD=7.8123—7.8514纽约外汇市场：GBP/USD=1.3320—1.3387伦敦外汇市场：HKD/GBP=0.0933—0.0942∵7.8514×1.3387×0.0942=0.99＜1∴判断

6、此三地存在套汇机会套汇路线：香港纽约伦敦在香港市场上卖出港币买美元，得1亿/7.8514（美元）；再到纽约市场卖美元买英镑，得（1亿/7.8514）÷1.3387（英镑）；最后到伦敦市场卖英镑买港币，得到（1/7.8514÷1.3387×10.6146=1.0459（亿港币）获利0.0459亿即459万港币练习1：纽约外汇市场USD1=JPY128.40/50东京外汇市场USD1=JPY128.70/901、此两地是否存在套汇机会，为什么？2、若你手上有100万美元，如何套汇获利？解：1、存在套汇机会，因为

7、存在汇率差异2、在东京外汇市场卖出100万美元，获得100×128.70=12870万日元在纽约外汇市场买进100万美元，支付100×128.50=12850万日元（12870÷128.50=100.16万美元）获利20万日元（0.16万美元）练习2：香港汇市：USD1＝HKD7.7804——7.7814纽约汇市：GBP1=USD1.5205——1.5215伦敦汇市：GBP1=HKD11.0723——11.0733（1）此三地是否存在套汇机会，为什么？（2）若你手上有100万美元，如何套汇获利？（1）解：7

8、.7814X1.5215X（1/11.0723）=1.06928∵乘积大于1，所以存在套汇机会（2）在香港外汇市场卖出100万美元，买进100X7.7804=778.04万HKD在伦敦外汇市场卖出778.04万HKD，买进778.04÷11.0733=70.26.万GBP在纽约外汇市场卖出511.36万GBP，买进511.36X1.5205=106.83万USD获利6.83万USD套汇活动实际是市场不均衡的产物，