财务分析2010.2课件

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第二部分财务指标的计算与分析1 计算依据2 ××公司资产负债表3 资产负债表结构4 ××公司利润表5 利润表结构6 项目行次金额一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁支付的现金支付税款工资其他与经营活动有关的现金现金流出小计经营活动产生的现金净流量××公司简要现金流量表7 简要现金流量表（续）项目行次金额二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计购建固定资产、无形资产等支付现金股票、债券投资支付的现金其他与投资活动有关的现金现金流出小计投资活动产生的现金净流量8 简要现金流量表（续）项目行次金额三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金发行债券与借款收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计偿还债务等支付现金分配股利、支付利息支出的现金其他与筹资活动有关的现金支出现金流出小计筹资活动产生的现金净流量四、现金的净增加额9 现金流量表结构10 利润分配表的结构11 利润分配表所反映的财务管理内容12 现金流量表经营活动投资活动筹资活动现金变动额期初现金余额期末现金余额利润分配表税后净利润盈余公积金公益金分配利润未分配利润利润表销售收入销售成本销售费用销售税金利润总额所得税税后净利润资产负债表资产：现金应收帐款存货长期投资固定资产其他资产负债：短期借款应付帐款所有者权益13 财务指标分析评价的标准14 （1）以经验数据为准（2）以历史数据为准（3）以同行业数据为准（4）以本企业预定数据为准15 依据大量且长期实践经验所形成的标准(适当)的财务比率值。以经验数据为准16 例如,流动比率的经验标准为2:1,速动比率的经验标准为1:1等。还有,通常认为:当流动负债对有形净资产的比率超过80%时,企业就会出现经营困难；存货对净营运资本的比率不应超过80%；资产负债率通常认为应该控制在30%-70%之间。17 所有这些经验标准主要是就制造业的平均状况而言的,而不是适用于一切领域和一切情况的绝对标准。因此,在具体应用经验标准进行财务分析时,必须结合一些更为具体的信息。18 例如,假设A公司的流动比率大于2:1,但其存在大量被长期拖欠的应收帐款和许多积压的存货；而B公司的流动比率可能略小于2:1,比如说为1.5:1,但在应收帐款、存货及现金管理等方面都非常成功。那么,如何评价A与B？19 一般而言,只有那些既有上限又有下限的财务比率,才可能建立起适当的经验比率。而那些越大越好或越小越好的财务比率,如各种利润率指标,就不可以建立适当的经验标准。20 优点：相对稳定；客观。不足：并非“广泛”适用（即受行业限制）；随时间推移而变化。21 本企业过去某一时期(如上年或上年同期)该指标的实际值。历史标准对于评价企业自身经营状况和财务状况是否得到改善是非常有用的。以历史数据为准22 历史标准可以选择本企业历史最好水平,也可以选择企业正常经营条件下的业绩水平,或者也可以取以往连续多年的平均水平。另外,在财务分析实践中,还经常与上年实际业绩作比较。23 好处：比较可靠、客观，具有较强的可比性。不足：往往比较保守；适用范围较窄（只能说明企业自身的发展变化,不能全面评价企业的财务竞争能力和健康状况）；当企业主体发生重大变化(如企业合并)或企业外部环境发生突变后,历史标准的作用会受到限制。24 可以是行业财务状况的平均水平,也可以是同行业中某一比较先进企业的业绩水平。以行业标准为准25 行业标准的优点：可以说明企业在行业中所处的地位和水平（竞争的需要）；可用于判断企业的发展趋势（例如,在经济萧条时期,企业的利润率从12%下降为9%,而同期该企业所在行业的平均利润率由12%下降为6%,那么,就可以认为该企业的盈利状况是相当好的）。26 行业标准的问题:同“行业”内的两个公司并不一定是十分可比的；多元化经营带来的困难；同行业企业也可能存在会计差异。27 指实行预算管理的企业所制定的预算指标。以预算标准为准28 预算标准的优点：符合战略及目标管理的要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适用。预算标准的不足：外部分析通常无法利用；预算的主观性/未必可靠。29 财务分析指标30 短期偿债能力分析（一）企业偿债能力分析1、31 越大越好吗？32 企业流动资产的实际偿债能力，可能由于以下几个因素的存在而比会计报表项目反映的偿债能力要好一些：（1）可动用的银行贷款指标。（2）准备近期变现的长期资产。(3)企业的信誉增强偿债能力的因素33 未在会计报表中反映的减弱企业偿债能力的因素主要有：（1）未作记录的或有负债：包括售出产品可能发生的质量事故赔偿、未决诉讼案件和经济纠纷案等，不在会计报表中反映。一旦成为事实上的负债，必然会加大企业的偿债负担，应引起报表阅读者的重视。减弱偿债能力的因素34 （2）由担保责任引起的负债：在商业交往中，企业有可能以自己的一部分资产为他人提供担保，如为他人向金融机构借款提供担保，为他人购物担保或为他人履行有关经济责任提供担保等。如果借款单位不能按规定支付，那么这种担保就可能成为企业的一项真实负债，从而增加偿债负担。35 长期偿债能力分析2、36 资产负债率+所有者权益比率=1所有者权益比率的倒数37 企业负担固定财务支出的能力38 （二）企业营运能力分析39 40不同资产不同态度固定资产重视效率流动资产重视速度两者的结合点在哪效益!40 41 购买存货赊销收回应收账款存货周转期应收账款周转期（50天）（30天）0205080t(天)应付账款现金周转期周转期（20天）（60天）营运资金周转期/现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期42 （三）企业盈利能力分析43 44 （四）企业竞争能力分析主营业务利润比率=主营业务利润/全部利润研究开发费用比率=研究开发费用/销售收入员工培训费用比率=员工培训费用/销售收入广告费用比率=广告费用/销售收入市场占有率=本企业某种商品销售收入/该种商品市场总量大学毕业人数=大学以上毕业人数/企业全部职工人数45 财务分析方法46 比较分析法通过将某项经济指标实际数与基数进行对比来确定数量差异的一种成本分析方法。比较的基数根据分析目的不同，可以选择计划数、定额数，标准数、上年数以及本企业历史最好水平和国内同行业先进水平等。47 JL公司比较资产负债表（简化）项目199919981999比1998增减金额百分比流动资产：现金1200100020020%应收帐款2500200050025%存货4000400000%比较财务报表48 需要注意的是，比较分析法只适用于同质指标，即对比的指标所采用的计量单位、计价标准、时间单位、指标内容和前后采用的计算方法等都应具备可比的条件和基础。比较分析法可以采用绝对数比较，也可以采用相对数比较。49 比率分析法是通过计算成本和与其相关指标的比值来反映不同规模、不同性质的企业成本水平和经济效益状况的一种成本分析法。比率分析法常用的比率有产值成本率、成本利润率、销售成本率等。比率分析法50 趋势分析法是使用历史资料对比各连续期间某一指标，通过观察，分析该指标的变化趋势，如上升、下降或稳定不变，以此发现问题，并对企业未来指标作出预测。51 趋势分析法有定比分析和环比分析两种。定比分析是以某时期为基数，其他各期均与该期进行对比；环比分析是分别以上一期为基，下一期与上一期的基数进行对比。52 构建趋势报表,首先选择一个年度为基年,然后与基年相联系地表达随后各年的报表项目。按惯例,基年被设定为“100”,如,某公司连续四年财务报表中销售收入项目如下(单位:万元):1996年1997年1998年1999年35039648250453 以1996年为基年,1997、1998及1999年的销售收入在趋势报表上就表达为:113，138，144如果,该公司以1996年为基年,1997年与1996年比较,1998年与1997年比较,1999年与1998年比较,则:113,122,105,定比速度环比速度54 又如,某公司1996-1999年间有关项目的趋势表达情况如下:（续2）55 1996199719981999销售收入100110.8119.0157.7其中:啤酒销售100111.3119.8162.8销货成本100111.9118.4155.9经营及管理费用100112.5130.7176.1净收益100116.0131.6164.3啤酒销售桶数100105.2109.4132.256 该公司财务状况的变化趋势表现出两个重要特征:〈1〉经营及管理费用以远远快于销售收入及销售成本的增长速度增长。57 1996-1999年间,经营及管理费用增长76.1%,而同期销售收入和销售成本增长率则分别为57.7%和55.9%。所以,经营及管理费用增长可能意味着该公司为维护或扩大自己的市场份额,不得不增加广告支出等方面的投入。58 〈2〉该公司啤酒的销售额增长了62.8%,而啤酒的销售量只增加32.2%。59 以每年的销售额除以销售量,就可以计算出每年的销售单价如下:199619971998199956.0159.2461.3268.95由此可见,该公司1996-1999年间销售收入增长的主要原因,是在于每桶售价增长了23%,以及销售数量增长了32%。60 JL公司几项财务比率比较项目1995年1996年1997年1998年1999年流动比率速动比率应收帐款周转率(天)存货周转率(次)销售净利率1.980.88305122.10.95354.5102.010.92404.2112.151.2345492.31.31503.57比较财务比率61 结构分析法是反映某项指标各组成部分占总体比重的分析方法，也称比重分析法。成本分析中常见的比重分析有：产品成本的构成比重、制造费用的构成比重、管理费用和营业费用的构成比重等。通过这种分析可以反映产品成本或其他各项综合费用的构成是否合理。62 JL公司比较收益表（%）项目1997年1998年1999年销售收入销售成本销售毛利销售及管理费用税前净利100505010401005545123310060401426比较百分比财务报表63 共同规模报表分析的动机：在有着不同规模的企业之间直接进行财务报表的比较分析,会因“规模”差异而产生误导。例如,假设A公司拥有1500万负债,而B公司拥有15000万负债,那么,如果依此认为B公司的杠杆程度比A公司高就可能是误导的。为此,在进行不同规模企业间的比较时,就必须控制规模差异。64 控制规模差异的途径之一,就是将财务报表上的项目表达为一定的百分比形式,亦即编制共同规模财务报表。例如,将收益表上的项目表达为销售收入的百分比,将资产负债表项目表达为资产的百分比。65 是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种分析方法。连环替代法66 1、连环替代法的程序（1）确定分析指标与其影响因素之间的关系。确定分析指标与其影响因素之间关系的方法，通常是用指标分解法，即将经济指标在计算公式的基础上进行分解或扩展，从而得出各影响因素与分析指标之间的关系式。67 如对于材料费用指标，要确定它与影响因素之间的关系，可按下式进行分解：材料费用＝产品产量×单位产品材料费用＝产品产量×单位产品材料消耗×材料单价68 分析指标与影响因素之间的关系式，即说明哪些因素影响分析指标，又说明这些因素与分析指标之间的关系及顺序。如上式中影响材料费用的有产品产量、材料单耗和材料单价三个因素；它们都与材料费用成正比例关系；它们的排列顺序是，产品产量在先，其次是材料单耗，最后是材料单价。69 （2）根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两个关系式，或指标体系，确定分析对象。如对于材料费用而言，两个指标体系是：基期材料费＝基期产品产量×基期材料单耗×基期材料单价实际材料费用＝实际产品产量×实际材料单耗×实际材料单价70 （3）连环顺序替代，计算替代结果。所谓连环顺序替代就是以基期指标体系为计算基础，用实际指标体系中的每一因素的实际数顺序地替代其相应的基期数，每次替代一个因素，替代后的因素被保留下来。计算替代结果，就是在每次替代后，按关系式计算其结果。有几个因素就替代几次，并相应确定计算结果。71 （4）比较各因素的替代结果，确定各因素对分析指标的影响程度。比较替代结果是连环进行的，即将每次替代所计算的结果与这一因素被替代前的结果进行对比，二者的差额就是替代因素对分析对象的影响程度。72 [例]某企业2008年和2009年有关材料费用、产品产量、材料单耗和材料单价的资料见下表。指标2008年2009年材料费用（元）产品产量（件）材料单耗（千克）材料单价（元）4000010008546200110076要求：分析各因素变动对材料费用的影响程度73 根据连环替代法的程序和上述对材料费用的因素分解式，可得出：实际指标体系：1100×7×6＝46200（元）基期指标体系：1000×8×5＝40000（元）分析对象是：46200－40000＝＋6200（元）74 在此基础上，按照第三步骤的做法进行连环顺序替代，并计算每次替代后的结果：基期指标体系：1000×8×5＝40000（元）替代第一因素：1100×8×5＝44000（元）替代第二因素：1100×7×5=38500（元）替代第三因素：1100×7×6=46200（元）75 根据第四步骤，确定各因素对材料费用的影响程度：产品产量的影响：44000－40000＝＋4000（元）材料单耗的影响：38500－44000＝－5500（元）材料单价的影响：46200－38500＝＋7700（元）最后检验分析结果：＋4000－5500＋7700＝6200（元）76 从上述计算程序中，可以看出这一分析方法具有以下特点：（1）计算程序的连环性。上述计算是严格按照各因素的排列顺序，逐次以一个因素的实际数替换其基数。除第一次替换外，每个因素的替换都是在前一个因素替换的基础上进行的。77 （2）因素替换的顺序性。在分析相同问题时一定要按照同一替换顺序进行，这样的计算结果才具有可比性。如果改变各因素的排列顺序，计算同一因素变动影响时，所依据的其他因素的条件发生了变化，会得出不同的计算结果。78 通常确定各因素替换顺序的作法是：先数量指标，后质量指标；先实物量指标，后价值量指标；如果有几个数量指标和质量指标，要分清哪个是基本的因素，哪个是次要因素，然后根据它们的相互依存关系确定替换顺序。79 谢谢诸位80 华特公司财务决策与分析案例华特公司2009年年终决算前的初步测算结果显示，其所有者权益报酬率（净资产收益率）为9.8%。按有关规定：净资产收益率连续三年在10%以上的公司才能实施配股。81 华特公司由于业务发展的需要，拟在2010年实施配股，如果不能配股，华特公司2010年将面临严重的财务困难。公司总经理大卫先生指示财务经理沃森，无论如何要将公司的净资产收益率调整到10%以上。82 思考：如果你是公司总经理，你是否会象大卫先生那样指示财务经理将净资产收益率调到10%以上？83 如果你是公司财务经理，你会服从大卫先生的指示吗？如果你服从大卫先生的安排，你将采取何种办法使净资产收益率超过10%？你的安排对公司2002年及以后若干年的财务状况将会产生什么影响？你认为你采取的对策符合财会法规和财会职业道德吗？84 如果你是潜在的投资人，本案例对你有何启示？85 某公司2009年有关财务比率如下：案例讨论二86 月份项目123456789101112流动比率2．22．32．42．22．01．91．81．92．02．12．22．2速动比率0．70．80．91．01．11．151．21．151．11．00．90．8资产负债率（%）525560555350424546485052资产报酬率（%）468131516181610642销售净利率（%）7889101112111088787 问题讨论1、该公司生产经营有何特点？2、流动比率与速动比率的变动趋势为何会产生差异？怎样消除这种差异？3、资产负债率的变动说明什么问题？3月份资产负债率最高说明什么问题？88 问题讨论4、资产报酬率与销售净利率变动程度为什么不一致？5、该公司在筹资、投资方面应注意什么问题？89 谢谢诸位90