2013电梯行业分析报告

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1、2013年电梯行业分析报告2013年9月目录一、城镇化是电梯需求基础动力3二、电梯市场:年均增速7.1%,2020年近2000亿61、预计2012-2020年销量增速6.17（1）2025年，城镇总建筑面积有望翻倍7（2）新型城镇化下，电梯销量年均增速约6.192、电梯总市场年增7.1%,2020年近2000亿113、内资品牌占比提升，替代故事默默中演绎12三、投资策略:关注内资品牌的成长机会131、博林特142、江南嘉捷15四、重点事项161、行业催化剂162、风险因素17一、城镇化是电梯需求基础动力城

2、镇化率提升拉动房屋建设需求改革开放以来，我国城镇化率实现了稳步提升，从1985年的25%到2012年的超过52%;期间的城镇化实现了加速发展的迹象，2000年之前年均城镇化率增幅为0.83%,2000-2006年间年均提升1.04%,2006-2012年间年均更加速增长至1.45%;随着城镇化率达到较高水平，预计未来我国城镇化率平均增长率将有所放缓，根据社科院预测，预计我国2020年和2025年城镇化率有望达到60.34%和65%，城镇人口数达到8.45亿和9.36亿人口。在城镇化率加速提升背景下，随着住

3、房改革得到落实，我国房屋建设面积也实现了高速发展，2000-2012年房屋施工、新开工和竣工面积三项数据维持15%-20%的平均增速;随着城镇化高水平发展及经济发展速度放缓，从2012-2013年数据来看，房屋建设面积增长有放缓的迹象。城镇化带动电梯行业快速发展在房屋建设高速发展背景下，带动电梯行业高景气发展，国内电梯销量(含出口)从2000年的3.75万台到2012年的53万台，CAGR高达24.7%;因电梯配置密度由2000年的1台/万平米到2012年的2.25台/万平米，使得电梯销量增速明显快于房屋

4、建设面积增速。电梯梢量与新开工增速趋于同步自07年以来(09年异常值)，电梯销量增速与新开工面积增速有趋势趋同的规律，结合房地产行业研究员的观点，我们认为或为以下主要因素所致:1、地产行业周转变快，资金成本、招拍挂流程规范及预售标准的改变或是重要催化因素;2、地产业集中度提升，大企业开发效率高致行业整体开发进程加速;3、地产在开发存量规模较大，每年可实现竣工销售调节余量较足。二、电梯市场:年均增速7.1%,2020年近2000亿理论上我国电梯需求仍有2倍以上空间从人均电梯保有密度来看，国每万人电梯保有量仍

5、未达到世界平均水平，我国2012年在用电梯人均保有量为18.4台/万人，较2010年增长了57%，但也是世界平均水平23.88台/万人的70%，与发达国家相比，则仅仅是其1/3-1/4，我国电梯市场远未饱和。从与主要的发达国家相相比较，电梯配置密度仍有不小的提升空间。相对配置密度较低的英国，也是我国人均电梯保有密度的2倍，日本是我国电梯密度的近3倍，以此来看，我国电梯潜在需求量仍有翻倍的空间。1、预计2012-2020年销量增速6.1（1）2025年，城镇总建筑面积有望翻倍城镇化水平提升下人均居住面积稳步

6、增长未来随着我国新型城镇化推进及国内经济发展，到2025年，我国人均GDP有望达到2万美元，根据发达国家经验数据预测，与那时人均GDP水平想匹配的人均居住面积有望从2012年的26平米提升至39平米，期间预计2020年人均居住面积将接近35平米(线性预测下)。2025年城镇总建筑面积有望翻倍城镇总建筑面积根据对应的城镇人口(9.36亿城镇人口--2025年，中国社科院预测)可推测出，我国城镇总居住面积有望从2012年的180亿平米到2020年的296亿平米，而随着商业活动日益发展，商业地产面积也有望实现稳

7、定增长，有望从2012年的40亿平米增长到2020年的65亿平米;而城镇总建筑面积有望到2025年翻倍达到445亿平米。（2）新型城镇化下，电梯销量年均增速约6.1电梯配置密度提升是大趋势1998年，我国房地产市场化改革开启，允许公开地产销售取代原有的住房分配，我国房地产市场快速发展启动，随后的电梯需求市场也跟随地产市场进入了黄金增长阶段;2002年开始，大量中高层住宅楼宇出现，电梯配置密度开始出现明显提升(2000年电梯配置密度为100台/百万平米，2005年配置密度为155台/百万平米，到2012年配

8、置密度就达到了225)，使得电梯新安装销量增速超过了建筑面积增速，维持更高速发展。我们预计随着我国新型城镇化建设推进，未来三四线城市及小城镇中高层住宅占比仍将稳步提升、公共建筑和商业地产电梯配置密度也将稳步提升，我国这里推测到2020年电梯配置密度有望达到260台/百万平米。需求基数稳健，更新和出口带动电梯梢量年化6.1%增速根据主流机构对我国城镇化增速预测，城镇总建筑面积增速将放缓，至2020年年均新增建筑面积有望维持201