投机交易与套利交易

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1、投机交易与套利交易理解投机交易与套利交易的定义；理解投机交易与套保交易的区别；掌握套利交易的策略学习内容：一、什么是投机交易二、什么是套利交易三、跨期套利四、跨市套利五、跨商品套利一、什么是投机交易－speculation（一）定义：广义上说，是指通过承担高风险以获取高收益的一种交易行为。期货市场上的投机交易，是指在对期货市场未来行情涨跌进行判断的基础上，通过买空卖空来进行交易的行为。（二）分类：按操作手法分：买空；卖空.p.105按操作时间分：(1)一般头寸投机(2)当日投机(3)逐小利投机（发展成做市商制度）.续:(三)投机交易与套保交易比较不同点投机交易套保交易1.目的不同：获利(

2、esp.短期)回避价格风险2.手段不同：买空、卖空买期、卖期3.风险不同：风险大、收益大基差风险4.交易量不同相当大需审批或核准5.市场不同一般是期货市场期货、现货市场二、什么是套利交易-arbitrage按国际惯例：这里指狭义的套利，仅包括跨市、跨期、跨商品套利。（一）定义：交易者利用同一或相关期货合约价差变动来获利的交易。注意：1.价差(spread)＝同一期货品种的近期期货价－远期期货价；或不同市场同一期货的价格差；或相关期货合约同期期货的价格差2.获利方法：低买高买同时进行续：（二）套利交易的类别1.按交易方法：p.106（1）跨市套利：同一品种、同一交割月份；（2）跨期套利：同

3、一交易所、同一品种、不同交割月；（3）跨商品交易：同一交易所、不同品种；2.按操作原理：（1）价值套利：价差>套利成本即可；（2）趋势套利：根据价差的趋势行变化获利。三、跨期套利（一）跨期套利的类别：1.买近卖远套利：前提：预期近期期货价格的涨幅>远期期货价格的涨幅例：p.1082.卖近买远套利：前提：预期近期期货价格的跌幅>远期期货价格的跌幅p.109（三）蝶式套利由两个共享居中交割月份的买近套利和卖近套利组成的交易组合。续：（二）跨期套利盈亏分析近月合约远月合约价差开仓F1F2D平仓F’1F’2D’买近卖远套利者的盈利＝(F’1)-F1+F2-(F’2)=-(F1-F2)+(F’1-

4、F’2)=D’-D关键在于分析现金流，卖取正、买取负卖近买远套利者的盈利=D-D’注意：D是确定的，D’不确定（三）价差与交易策略1.价差上升，应买进卖远套利，因此，这种交易策略也叫牛市套利。买进卖远的实质就是对上涨的价差进行投机。＋价差上涨的情形：P.1102.价差下降，应卖近买远套利，这种交易策略也叫熊市套利。而卖近买远的实质就是对下降的价差进行投机。＋价差下降的情形：P.110例P.111关键：买进卖远应使D小、卖近买远应使D大四、跨市套利1.交易策略：在价高的交易所卖出、在价低的交易所买进。2.有一个隐含的前提：平仓时两个交易所合约的价格相等或小于开仓的价差。3.盈亏分析：p.1

5、13五、跨商品套利（一）相关商品套利：1.定义：利用两种品种不同，但价格相互关联的期货之间的价差变动进行的套利。例：p.1132.交易策略：两商品价差为正，若预计价差扩大，开仓时买进价高商品期货，卖出价低商品期货；若预期价差缩小，V.V续：（二）可转化商品套利：1.定义：是指原材料与制成品商品期货间的套利。2.交易策略：(1)计算转化差额，即价差；(2)价差为负，卖后者卖前者；价差为正，卖前者卖后者