有色金属月报~铜：宏观因素主导，2月铜价先抑后扬

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1、商品研究报告有色金属月报—铜银河期货有色金属事业部2018年2月宏观因素主导，2月铜价先抑后扬内容摘要银河期货有色金属事业部2月铜价先抑后扬张玺2月初全球股市暴跌，恐慌情绪蔓延，LME铜库存连续两日大增4.1：021-60329697万吨，加剧铜价下跌的速度，伦铜破位下行，探低至6733美元/吨后。随：zhangxi_qh@chinastock.com.cn着股市结束下跌，伦铜向上修复，重新站上7000美元/吨一线。1月未锻造铜及铜材进口增长王颖颖根据中国海关数据显示，1月未锻造铜及铜材进口量为44.3万吨，同比:wangyingying_qh1@chinastoc

2、k.com.cn增长16.57%，主要原因是一月中旬以后进口盈利窗口打开，以及废铜进口减少，使市场对精铜进口的需求增多。：上海市浦东新区向城路288号9楼1月废铜进口量受重挫，废铜票点水涨船高:www.yhqh.com.cn根据中国海关数据显示，1月废铜进口量为20万吨，2018年1月废铜进口量为20万吨，同比减少27.5%，1月是中国政府施行海外废料进口新规后的更多内容：银河有色金属公第一个整月。2018年前7批环保批文总额度为2017年前七批限制类废铜进口众号批文合计194514吨，同比减少93%。七类废铜进口受到限制，造成废铜货源紧缺，废铜票点上涨至11%左右。同

3、时促进了六类废铜的进口，2号废紫铜的扣减水平由此前的33-34美分/磅收窄至29-31美分/磅。SHEF铜库存季节性垒库进入2月份，冶炼厂维持正常生产，下游铜杆企业从2月10日起普遍进入停工状态；SHFE铜库存季节性垒库，截止2月23号，SHFE铜库存较上月底增加5.4万吨。但是受废铜政策的影响，今年的垒库力度明显不如去年。银河期货研究中心您最忠实和信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分1商品研究报告目录一、本月热点...............................................3二、铜市行情......................

4、.........................41、价格走势............................................................42、铜精矿市场..........................................................63、进口铜..............................................................74、废杂铜市场.........................................................

5、.86、下游消费...........................................................107、终端消费...........................................................118、库存数据...........................................................14三、宏观经济..............................................15四、后市展望............................

6、..................18银河期货研究中心您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分2商品研究报告一、本月热点1、废铜进口环保批文收缩高达93%以上，1月废铜进口量出现下滑2018年前7批环保批文总额度为2017年前七批限制类废铜进口批文合计194514吨，同比减少93%。根据中国海关数据，2018年1月废铜进口量为20万吨，同比减少27.5%，1月是中国政府施行海外废料进口新规后的第一个整月。2.全球股市暴跌，恐慌情绪蔓延从2月5日起，全球股市开始为期一周的暴跌。本轮全球股市暴跌，究其根源在于美国股市的传导效应所致。美国非农就业数据好于预期，强

7、化了美联储今年实行更加激进的货币政策的基础，给美国股市带来了压力。恐慌情绪蔓延至期货市场，铜价破位下行，回调至6733美元/吨。3、LME铜库存意外大增2月8日和9日LME铜库存4.1万吨，引发市场交仓的恐慌预期，加剧铜价的下跌速度，本次为铜历史上第八次交仓行为。4、SHFE铜库存季节性垒库进入2月份，冶炼厂维持正常生产，下游铜杆企业从2月10日起普遍停工，SHFE铜库存继续垒库，截止2月23日，SHFE铜库存比上月底增加5.4万吨，但是受废铜政策的影响，垒库力度明显不如去年。银河期货研究中心您最忠实最