机械设备行业月报：估值水平进一步回调，业绩预告增长可观

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1、证券研究报告行业月度报告机械设备估值水平进一步回调，业绩预告增长可观2018年02月08日2016A2017E2018E重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级同步大市先导智能0.6678.861.2541.642.3122.53推荐评级变动：维持浙江鼎力0.9968.041.5942.362.2829.54推荐行业涨跌幅比较美亚光电0.4638.740.5532.400.6726.60推荐中国中车0.3929.410.428.680.4624.93推荐机械设备沪深30025%三一重工0.03309.330.2734.370.4520.62推荐18%伊之密

2、0.2564.360.626.820.7521.45推荐11%中集集团0.14146.140.8524.071.1617.64推荐4%-3%资料来源：财富证券-10%投资要点：-17%2017-022017-062017-102018年1月申万机械设备指数下跌7.75%，沪深300指数上涨5.96%，%1M3M12M上证综指上涨5.24%，同期机械设备指数涨幅位居28行业第24位。1机械设备-10.30-12.72-16.56月沪深两市地产、银行、钢铁、家电上涨幅度较大，体现为权重股带沪深3003.276.3026.71动指数连续上涨，“二八分化”现象明显。2

3、017年机械行业业绩增长明显，但指数仍然延续2017年的颓势，市盈率水平进一步朝理性回归。何晨分析师执业证书编号：S0530513080001机械指数在经过连续两年的下滑后，我们建议挑选行业内基本面扎实、0731-84779574hechen@cfzq.com稳定增长、低市盈率的公司。罗琨研究助理luokun1@cfzq.com0731-899557731月份机械行业个股普遍下跌，市盈率中位数接近历史中位水平。从历史数据来看，机械板块整体法估值（TTM，剔除负值）为39.67倍相关报告（上月43.5倍），滚动历史中位数为30.62倍（上月34.08倍）；从1《

4、机械设备：机械行业跟踪：工程机械设备量中位数来看，机械板块中位数估值（TTM，剔除负值）为46.5倍（上价齐升，1月挖掘机销量有望继续保持高增速》月53.72倍），估值水平处于历史前49.35%历史分位，滚动历史中位2018-01-11数为46.29倍。2015年高点过后即将满三年，机械行业的估值水平逐2《机械设备：机械设备2018年策略：看好中国步从高估回归到合理区间，市盈率马上将击穿历史中位数。我们预计高端制造，聚焦行业领头羊》2018-01-022018年机械行业利润保持15-20%的增速，行业市盈率将继续回归到3《机械设备：机械行业11月跟踪报告：估值水

5、30-40倍的合理区间。平继续回调，建议关注龙头优质公司》截止上周，行业内共有265家公司公布2017年业绩预告，共有1892017-12-05家公司实现净利润预计增长，252家公司实现业绩预盈，增速大于30%的公司有137家（以增速区间平均值为准），占已公布预告的公司比例为58.3%。行业整体利润实现显著的增长，但估值水平依旧不便宜。已经公布的265家公司，预计整体实现净利润370.9亿，与去年相比增长15.63%；增速的中位数30%，2016年增速中位数为13.77%；已公布预告的公司整体市盈率为45.7倍，市盈率中位数49.6倍，市场估值水平仍然处于高位

6、。综上，我们给与机械行业“同步大市”评级。风险提示：宏观经济下行，下游需求不振，外部市场波动传导此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分14883018/30242/2018020811:26行业研究报告内容目录1市场表现..................................................................................................................32业绩预告.............................................

7、.....................................................................63行业重要资讯...........................................................................................................74重要数据..............................................................................................

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