纺织服装行业2018年投资策略报告：拥抱消费新时代，精选成长真龙头

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1、拥抱消费新时代，精选成长真龙头——纺织服装行业2018年投资策略报告长城证券研究所纺织服装行业黄淑妍021-31829709Email:huangsy@cgws.com执业证书编号:S10705140800032017年12月1目录一行情回顾：显著跑输大盘，行业估值落入均值以下二业绩概览：女装家纺增长提速，行业拐点趋势确立三纺织制造：内外棉价差渐缩，行业份额持续集中四品牌服装：产业升级见成效，资源整合促复苏五投资建议：拥抱消费新时代，精选高成长龙头六重点推荐：安正时尚、歌力思、华孚时尚、新澳股份、跨境通2行情回顾：显著跑输大盘，行业估值落入均值以下3全年大幅下跌23

2、.73%，显著跑输大盘截止12月22日，纺织服装行业指数（中信）下跌23.73%，同期沪深300指数上涨22.49%，相对收益-46.22%，显著跑输大盘，为所有行业中跌幅最大，其他跌幅较前行业为传媒、计算机、国防军工。纺织制造，全年下跌24.22%，相对沪深300下跌46.71%。服装家纺，全年下跌22.82%，相对沪深300下跌45.31%。经过近两年多的调整，板块风险的得到较为充分的释放；纺织服装与今年涨幅居前的家电、食品饮料均为消费类行业，预期未来将有结构性修复机会。60%各行业涨跌幅（年初至12月22日）纺织服装行业涨跌幅50%1.26,00040

3、%1.05,00030%0.84,00020%0.63,00010%0.42,0000%0.21,000家电煤炭银行钢铁建材医药通信汽车建筑综合机械传媒-10%房地产计算机0.00食品饮料有色金属交通运输石油石化餐饮旅游电力设备基础化工商贸零售农林牧渔轻工制造国防军工纺织服装非银行金融电子元器件-20%电力及公用事业纺织服装相对沪深300纺织服装沪深300-30%资料来源：wind，长城证券研究所4次新股涨幅居前，小市值跌幅较大纺织服装各子行业涨跌幅今年纺织服装各子行业均有不同程度下跌，其中下跌较少的为家纺、男0%装、棉纺，下跌幅度较大的为女装、-5%鞋帽、其他服

4、装、其他纺织。-10%-15%纺织服装板块涨幅前十公司大部分为-20%次新股，涨幅最大公司为皮具鞋业公-25%司万里马、上涨超过1.5倍；跌幅前十-30%公司大部分为小市值公司及转型公-35%司。-40%-45%纺织服装年度涨幅前十公司纺织服装年度跌幅前十公司180%探路者凤竹纺织哈森股份三房巷华升股份星期六金发拉比*ST中绒健盛集团中潜股份0%160%140%-10%120%-20%100%80%-30%60%-40%40%20%-50%0%-60%-70%资料来源：wind，长城证券研究所5‹#›部分公司股价已跌破持股价格，安全边际较为充分代码简称当前股价员工

5、持股价格股权激励行权价大股东增持价格最大倒挂幅度002269.SZ美邦服饰3.23-4.506.71-51.86%300005.SZ探路者5.6510.915.68--48.20%600137.SH浪莎股份24.97--45.74-45.40%600398.SH海澜之家9.3714.38---34.84%600493.SH凤竹纺织7.90--11.18-29.34%603555.SH贵人鸟16.9421.92---22.72%600220.SH江苏阳光3.04--3.88-21.65%002612.SZ朗姿股份11.2014.33---21.84%002029.SZ

6、七匹狼8.33-10.39--19.84%600070.SH浙江富润9.00--9.73-7.54%600439.SH瑞贝卡5.606.28-6.58-14.84%002327.SZ富安娜9.9110.734.49--7.64%002761.SZ多喜爱35.44--39.90-11.18%000779.SZ三毛派神14.20--15.92-10.78%600177.SH雅戈尔9.10--9.76-6.76%000158.SZ常山北明8.17--9.02-9.45%300577.SZ开润股份59.5961.6027.9661.60-3.26%002083.SZ孚日股份

7、6.696.81-3.60-1.76%资料来源：wind，公司公告，长城证券研究所7业绩概览：女装家纺增长提速，行业拐点趋势确立8休闲、女装、家纺业绩增速较佳，行业盈利能力改善营业总收入（亿）归属于上市公司股东的净利润（亿）行业简称2017Q1-3同比2017Q3同比2017Q1-3同比2017Q3同比男装293.85-4.60%82.786.82%64.093.95%15.8351.77%女装105.4339.38%37.2537.20%10.1325.82%3.547.35%家纺63.5732.70%23.3234.94%6.3110.84%2.3427.5