煤炭开采行业动态：煤炭价格有望维持高位，看好一季度煤炭行情

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板煤炭价格有望维持高位，看好一[table_indusname]煤炭开采季度煤炭行情煤炭行业投资观点：12月，煤炭板块小幅下跌1.74%，落后沪[table_invest]0413深300指数2.36个百分点。动力煤方面，1月份，动力煤价格在维持买入电厂补库的潜在动力下需求得以支撑，整体供给偏紧，价格仍存李俊松上涨潜力；2018年，供需紧平衡，再结合国家政策向下引导，2018lijunsong@csc.co

2、m.cn价格中枢会稍有下移。炼焦煤方面，3月中下旬钢厂和焦化厂限010-85130933产解除，将加大对炼焦煤的需求，结合到春节和运输等条件限制，执业证书编号：S1440510120039补库会提前到1月份，炼焦煤的价格将保持高位；2018年炼焦煤研究助理：张绪成整体供应仍旧受限，煤焦钢产业链在地产投资下行的影响下炼焦煤需求看平，综合来看，炼焦煤价格仍旧保持高位。政策和改革zhangxucheng@csc.com.cn方面：发改委发布《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度010-65608414的指导意见

3、（试行）》，以及口头通知相关政府部门暂时取消进研究助理：黄帅口煤限制。后期投资观点：继续看好煤炭股一季度行情。一是一huangshuaizgs@csc.com.cn季度煤焦钢补库叠加限产解除预期对双焦价格产生刺激，动力煤010-85130726有望淡季不淡；二是一季度面临开工旺季，信贷和流动性环境较发布日期：2018年1月2日为友善，节前央行推出临时准备金动用安排，缓解春节期间流动性投放压力；三是一季度有望展开年报预期行情。目前龙头的动市场表现力煤股（平均9倍）和炼焦煤（14倍）股的估值仍旧偏低，仍存[ta

4、ble_industrytrend]49%在估值修复的行情。继续推荐龙头公司：焦煤股（潞安环能、西39%山煤电、神火股份等），低估值动力煤龙头（陕西煤业、兖州煤29%业、中国神华），山西国改主题继续关注山煤国际。19%9%-1%煤炭价格：12/29煤种价格上涨为主。12月底，秦港山西产Q5500报价720元/吨，16/17/1/2917/2/2817/3/2917/4/2917/5/2917/6/2917/7/2917/8/2917/9/2917/10/2917/11/29煤炭开采上证指数涨幅2.93%；太

5、原古交2#焦煤报价1590元/吨，涨幅10.42%；晋城无烟中块车板价报价1250元/吨，涨幅11.61%；长治喷吹煤982[table_industrytrend]元/吨，持平；NEWC动力煤103.94美元/吨，涨幅7.49%。相关研究报告[table_report]煤炭周报：旺季效应持续，高日耗17.12.25煤炭供需：低库存背景下煤价维持高位2018年投资策略报告之煤炭篇：价11月全国产量3亿吨，同比下降2.7%，环比上涨5.79%。煤炭进17.12.19格高位，把握节奏口量2205万吨，同比下跌1

6、8.2%，环比上涨3.6%。煤炭出口量17.12.18煤炭周报：先进产能释放未及预期，煤价高位仍具支撑75万吨，同比下跌8.5%，环比上涨525%。11月份火电发电量3762亿千瓦时，同比下跌1.4%，环比上涨8.26%，全社会用电量5310.15亿千瓦时，同比上涨4.64%，环比上涨3.51%。煤炭库存及物流：11月底秦港库存总量671万吨，环比下跌0.74%。六大电厂煤炭库存量1,004.5万吨，跌幅19.94%。秦港至上海海运费52.2元/吨，跌幅5.61%。HTTP://RESEARCH.CSC.C

7、OM.CN请参阅最后一页的重要声明14331597/30242/2018010213:57[table_page]煤炭开采行业动态研究报告目录本月煤炭行业动态&后期投资观点...............................................................................................................................4本月煤炭股市回顾..................................

8、.........................................................................................................................6行业表现：本月煤炭板块下跌1.74%，落后沪深300指数2.36个百分点..................................................