电力设备新能源行业动态报告：电价下调低于预期降幅，促光伏行业持续发展

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1、2017年12月24日电力设备新能源电价下调低于预期降幅，促光伏行业持续发展行业动态◆光伏电价调整政策发布，下调低于预期降幅买入（维持）国家发改委近日发布《关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》，明确2018年光伏电价调整政策。2018年集中式电站标杆电价下调0.1元分析师/kWh，降幅12%-15%，大幅低于之前行业预期。“自发自用、余电上网”刘锐(执业证书编号：S0930517030002)的分布式电站度电补贴仅下调0.05元/kWh，充分保障分布式盈利能力。021-22169116村级光伏扶贫电站（0.

2、5兆瓦及以下）标杆电价、户用分布式光伏扶贫项目liur@ebscn.com度电补贴标准保持不变。联系人◆集中式电站或将迎“双重抢装”唐雪雯集中式电站电价调整的时间节点为2018年6月30日，意味着2018021-22169102tangxw@ebscn.com年仍将有“630”行情，2017年指标项目将会抢在2018年6月30日之前以获取调整前电价。我们认为2018年内光伏电站系统建设成本有1元/W的下降空间，据此测算电价下调后光伏电站运营项目内部收益率仍在9%行业与上证指数对比图左右，光伏投资运营商仍将维持较高

3、的投资积极性。此次电价调整政策对30%2018年指标项目并未给并网缓冲期，出于对未来电价调整不确定性的担18%心，部分2018年指标项目将会有动力加快建设进度，在2018年底前完成5%并网，拉动2018年下半年装机需求。-8%◆政策倾斜，分布式盈利能力进一步提升-20%12-1603-1706-1709-17“自发自用，余电上网”模式的分布式发电综合收益下调幅度仅为5%电力设备新能源沪深300左右，远低于集中式电站标杆电价降幅，彰显管理部门推进分布式发展的行业方向指引。对于分布式电站，即使按照目前的系统建设成本考

4、虑对应相关研报于调整后的电价，仍能保持13%左右的高收益率水平，若考虑2018年内政策引路、需求助推，分布式光伏进入发展快车道系统建设成本的下降空间，收益率水平将较电价调整前进一步提高。我们····································2017-11-22认为在经济性的推动以及市场化交易的政策保障下，分布式光伏将实现高市场化交易将促分布式发电大发展速增长。····································2017-11-12◆投资建议分布式方面，看好工商业分布式运营

5、的高盈利能力，推荐分布式运营龙头林洋能源；看好户用光伏系统蕴藏的巨大市场空间，推荐终端渠道资源优势显著的正泰电器。地面集中电站方面，看好政策的推动及特高压输送通道的投运将带来弃光率的持续改善，推荐地面电站运营龙头太阳能。◆风险分析弃光情况的改善不达预期、光伏电站建设成本下降的进度低于预期影响投资积极性。证券公司EPSPE投资股价代码名称16A17E18E16A17E18E评级601222.SH林洋能源10.150.280.440.64382316买入000591.SZ太阳能6.010.220.300.392820

6、15买入601877.SH正泰电器27.001.021.241.52272218增持敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2017-12-24电力设备新能源目录1、电价调整落地，下调幅度低于预期降幅....................................................................................32、集中式电站或将迎“双重抢装”.........................................................

7、......................................32.1、“630”抢装因素仍存...............................................................................................................................32.2、电价下调幅度低于预期，将提升投资积极性......................................................

8、.....................................42.3、无缓冲期或将推进2018年指标项目建设进度........................................................................................53、政策倾斜，分布式盈利能力进一步提升................