2018年度展望（亚太区）

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1、2018年度展望瑞银机构观点亚太区财富管理投资总监办公室审时度势ab中国广西桂林龙盛。iStock尊敬的读者:欢迎阅读《2018年度展望》，我们将在此年度报告中为您呈现对未来一年的看法。2017年可谓反差明显、充满不确定性的一年：中东和北非地缘政治紧张局势升温、英国脱欧谈判争吵不休、美国单边主义倾向抬头。但与此同时2017年也是相当稳定的一年：全球经济增长达到2011年以来最佳水平，而股市波动性则屡创金融危机以来新低。2018年会更加稳定呢还是更加不确定？未来我们将面临诸多挑战：货币政策收紧、政治变革、科技颠覆等，更不用说还有严峻的环境和社会问题。投资者该如何应对？在这份年度展望报告

2、中，我们阐述了如何应对不断变化的货币和政治环境，解析了科技颠覆带来哪些风险和机遇，展示了如何在不影响财务回报的情况下，为世界带来积极影响。我希望这份年度展望报告能为您以及您的投资组合在2018年乃至更远的未来取得成功尽绵薄之力。我们致力于为客户遨游市场保驾护航，协助您稳扎稳打，实现投资目标。JürgZeltner瑞银财富管理总裁2018年度展望–瑞银机构观点5目录8寰宇纵横10未来向何处去12审时度势13复苏根基依然牢固17货币政策收紧21政局变幻26科技颠覆30可持续性挑战34我们去年的预测准确度如何?36最大风险37利率大幅上升40地缘政治动荡44中国债务危机48地区热点50随机

3、应变51灵活53均衡56冷静59亚太区602018年亚洲展望：把握周期中段的机遇64亚洲经济周期位于哪个阶段？67“中国梦”有何影响？70创新将是亚洲下个驱动因素?73我们处于房地产周期的哪个阶段?76战术资产配置：战术性看多79债券：依然保持谨慎82亚洲（日本除外）股票：维持上行趋势；关注补涨股和选举受益股85日本股票：需要“第四支箭”88亚洲货币：2018年温和升值92策略与预测概览93资产类别93股票94债券95另类投资96货币98大宗商品99宏观经济预测101重大事件焦点审时度势我们预期2018年仍将是一个经济稳健增长、企业利润走强、股市上涨的年份。但投资者必须顺应货币政策、

4、政治、科技、社会以及环境等方面的变化。详情请参阅第12页最大风险尽管我们预期股市将延续上涨势头，但也认为股市面临三个最显著的风险：利率大幅上升、地缘政治冲突加剧、中国债务危机。详情请参阅第36页随机应变若想在这个变化的环境下实现财富保值增值，投资者需要具备灵活、均衡与冷静的综合素质。详情请参阅第50页Chaptertitle寰宇纵横如想了解更多世事变迁对您所在区域的影响，请访问ubs.com/cio或扫描二维码。美国美国在2018年料将保持稳健的经济增长。我们预测GDP增速与2017年持平，均为2.2%，并预期2018年美联储将加息两次。对于美国股票，我们看好金融和科技类股，前者可望

5、受益于利率上升，后者长期增长势头可观，而且与大市相比估值仍合理。新兴市场新兴市场在2018年的多变环境下独具优势。相较于以往，新兴市场能更好地应对货币政策收紧，而科技板块也日益成为新兴市场指数的重要组成部分。政治风险确实存在，但充分多元化配置有助于投资者抵御风险。我们认为精选新兴市场信用债尤其具有投资价值。8ubs.com/cioChaptertitle欧洲欧元走强及英国脱欧的不确定性可能拖累欧洲经济，我们预计欧洲经济增长率将从2.2%放缓至1.9%。相对于英国股票，我们看好欧元区股票，因欧元区的盈利动能要好于英国。对于欧元信用债投资者来说，2018年可能是艰难的一年。但我们对欧元的

6、看法乐观，因为投资者对欧元的命运更具信心。亚洲我们预计2018年亚洲经济增长率为6.1%，而且从中期来看，创新正日益成为一股不可忽视的力量。我们预期中国将保持既有政策方向，力争在改革和增长之间达成平衡。我们特别看好中国股票和亚洲高收益债券，也青睐受益于日本劳动力紧俏的公司。瑞士我们预期2018年瑞士经济增长将从0.8%加速至1.8%。瑞士央行可能会在年底时加息一次，我们预期瑞郎兑欧元将小幅贬值。在债券收益率为负值的情况下，投资者很难从债券上赚到钱。此外，我们预计瑞士房价仍将保持不变。股票方面，我们青睐优质分红股。2018年度展望–瑞银机构观点9Chaptertitle未来向何处去马尔

7、代夫。SydSujuaan.Unsplash十年之后，我们将如何看待2017年？微不足道还是至关重要？初看之下，答案似乎很简单：这一年经济增长稳健且市场上涨，但我们也发现看似平静的水面下仍有暗流涌动。二十五年前，弗朗西斯•福山（FrancisFukuyama）在其著作《历史的终结与最后之人》（TheEndofMarkHaefeleHistoryandtheLastMan）中提出一个假设：冷财富管理全球首席投资总监战的结束标志着“历史的终结”，自由市场资本主