家用电器行业点评：关注中报业绩前瞻，继续重点推荐格力电器和小家电龙头

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1、行业及产业家用电器2017年7月10日关注中报业绩前瞻，继续重点推荐格行业力电器和小家电龙头研究/行看好——《2017/7/03-2017/7/07》业点评相关研究本期投资提示："推荐积极布局国际化经营的优质家电证公司"2016年6月27日本周家电板块表现弱于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌3.2%，弱于沪深300券"市场宽幅震荡背景下需更加关注业绩指数0.3%的跌幅。重点公司中，本周澳柯玛（7.7%）、亿利达(4.5%)、荣康健康(3.7%)领涨，研增长确定性强的龙头公司"2016年6月究飞科电器(-6.1%)、苏泊尔(-5.8%)、青岛海尔(-

2、5.8%)领跌。20日报告奥维云网周度数据（2017.6.19-6.25）：白电线上略有增长。线下冰箱零售量10.1万台，同比下降69.3%；洗衣机零售量8.0万台，同比下降26.1%；空调零售量20.5万台，同比下证券分析师降62.8%。线上冰箱零售量30.7万台，同比上涨9.5%；线上洗衣机零售量22.5万台，同比刘迟到A0230515050001liucd@swsresearch.com上涨35.8%；线上空调零售量46.0万台，同比上涨6.8%。线下冰箱均价3328元，同比上周海晨A0230511040036涨15.7%；线下洗衣机均价同比上涨4.5%

3、，至2500元；线下空调均价上涨12.1%至3496zhouhc@swsresearch.com元。线上冰箱均价上涨7.9%至1696元；洗衣机均价上涨27.4%至1363元；空调均价上涨联系人6.9%至2710元。彩电线下市场销量17.5万台，同比下跌6.2%；销额7.1亿元，同比上涨马王杰(8621)23297818×747719.8%。线上市场销售16.9万台，同比下跌6.6%；销额4.5亿元，同比下跌0.8%。mawj2@swsresearch.com单位:万线上线下台/亿元销量增速销额增速销量增速销额增速冰箱30.79.5%5.218.2%10.1-6

4、9.3%3.4-75.1%洗衣机22.535.8%3.127.4%8.0-26.1%2.0-22.8%空调46.06.8%12.514.2%20.5-62.8%7.2-58.3%彩电16.9-6.6%4.5-0.8%17.5-6.2%7.119.8%资料来源：奥维云网、申万宏源研究本周重点报告：《小天鹅A（000418）——滚筒占比持续提升，二季度利润继续保持稳定增长》下周青岛策略会邀请：中期策略会邀请青岛海尔、九阳股份等公司参与交流关注中报业绩前瞻，空调受益补库存周期，龙头公司业绩或超预期。继续推荐空调龙头格力电器和小家电各子行业龙头。1）空调上半年高速

5、反弹，业绩存超预期可能：格力电器（000651）由于前期基数较低，预计2017年上半年收入同比增长25%，考虑空调均价有所提升，费用控制得当，预计净利润同比增长30%；三花股份（002050）主业受益于下游空调行业高增长，定增收购三花汽零后开启新的增长空间，预计2017上半年收入增速约25%，净利润增速约32%；美的集团（000333）考虑到库卡和东芝业务并表，预计上半年整体营业收入同比增长55%，成本端原材料价格回落毛利率预计环比改善，净利润预计同比增长17%；青岛海尔（600690）考虑GEA并表影响，预计上半年整体营收同比增长60%，净利润预计同比增长12

6、%。2）独立地产周期、受益消费升级的小家电：苏泊尔（002032）受益于三四线渠道下沉及电商渠道高增长，预计上半年收入增速25%，净利润增速28%；九阳股份（002242）豆浆机业务下滑趋势有望得到扭转，受前期渠道调整滞后影响，预计上半年收入增速-4%，净利润增速预计在8%左右；飞科电器（603355）中报业绩预增50%-60%；莱克电气（603868）预计中报自主品牌增速超100%。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1．上市公司动态1.1本周板块涨跌幅情况本周家电板块表现弱于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌3.2%，弱于沪深300指

7、数0.3%的跌幅。图1：本周申万板块涨跌幅资料来源：申万宏源研究重点公司中，本周澳柯玛（7.7%）、亿利达(4.5%)、荣康健康(3.7%)领涨，飞科电器(-6.1%)、苏泊尔(-5.8%)、青岛海尔(-5.8%)领跌。图2：申万家电板块中重点跟踪公司涨跌幅情况资料来源：wind、申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共20页简单金融成就梦想行业点评1.2本周上市公司公告TCL集团：2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第二期）发行公告;关于调整投资建设第6代柔性LTPS-AMOLED显示面板生产线项目的公告;关于子公司雷鸟科技获得腾讯

8、战略投资的自愿性信息披露