策略风格与估值系列xv：消费白马风

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1、策略报证券研究报告告＃title＃＃emailAuthor＃分析师：王德伦S0190516030001周琳S0190514070008消费白马风张启尧S0190516100001李彦霖S0190510110015——兴证策略风格与估值系列XV策研究助理李美岑王亦奕略张兆韩亦佳＃createTime1＃专2017年8月12日联系方式题李美岑021-38565610＃summary市场风格＃报limeicen@xyzq.com.cn通过近1个多月的发酵，短期市场对周期品的预期已至高点，当前时点需要谨告慎。市场仍处于存量博弈

2、阶段，在周期品回调过程中，前期跌幅较深的创业板＃assAuthor＃出现反弹。因此我们看到小盘股，微利股等有较好表现。从细分的风格指数来看，本周涨幅最好的是小盘指数（0.74%），中市盈率指数相关报告（0.78%），中市净率指数（0.47%），中价股指数（0.24%），微利股指数（2.20%），20170813《趁着调整窗口，布局核心消费风格指数（1.73%）。本周涨幅最差的是大盘指数（-0.26%），低市盈率指资产》数（-1.11%），低市净率指数（-1.14%），高价股指数（-0.15%），绩优股指数20170806

3、《关注环保限产，“红旗”继续“招展”》（0.89%），金融风格指数（-2.23%）。20170730《坚守核心资产，关注“红旗招展”》主要板块估值变化20170723《中报期，继续聚焦绩优主线》与市场风格一致。由于目前仍是存量博弈阶段，前期跌幅较深的创业板出现反20170716《收获期，继续抱紧核心资弹，但趋势性机会仍未到来。产》从市盈率角度，本周估值上升最多的板块是创业板（PE：46.11倍，相当于历20170709《流动性压力将至，抓住收获窗口》史均值的78.81%）。本周估值上升最少的板块是深证主板A股（PE：2

4、3.05倍，20170625《反弹窗口延续，拥抱“核相当于历史均值的78.47%）。从市净率角度，本周估值上升最多的板块是创业心资产”》20170621《智慧舞步：从平衡木到钢板（PB：4.29倍，相当于历史均值的88.68%）。本周估值上升最少的板块是上丝绳》证50（PB：1.33倍，相当于历史均值的49.51%）。20170618《风格难切换，坚守绩优主线》20170604《反弹窗口接近，但调整趋一级行业估值变化势不改》作为市场唯一提出外资流入逻辑推荐消费白马（白酒等）的策略团队，近期我20170530《“成长股”

5、进入大分化时代》们观察到外资仍在持续流入消费白马板块。因此，我们看到本周食品饮料、医20170515《产业资本数据现市场磨底特征》药等行业表现较好。20170514《“打带跑”的交易窗口》从市盈率角度，本周估值上升前三的行业是食品饮料（PE：31.42倍，相当于20170507《防御风险仍是第一要务》20170501《监管压力仍在半途，保险历史均值的91.81%），农林牧渔（PE：24.8，相当于历史均值的60.56%），医是下一个关注点》药（PE：38.32倍，相当于历史均值的100.88%）。从市净率角度，本周估值上

6、20170423《去杠杆窗口，三条路径影升前三的行业是食品饮料（PB：4.46倍，相当于历史均值的82.72%），农林牧响股市》20170416《金融监管成为下个阶段主渔PB：3.24倍，相当于历史均值的87.87%），医药（PB：4.12倍，相当于历要矛盾》史均值的94.95%）。20170409《主题为矛，龙头为盾》20170325《左手“带路”右手消费，抱团应对震荡风险》20170308《贸易逆差或是引致货币流动性收紧的关键变量》请阅读最后一页信息披露和重要声明20170226《做多窗口继续，绩优龙头致胜》2017

7、0212《结构性行情继续，“红旗招展”领先》20170205《加息周期为时尚早，短期策略专题报告目录1、市场风格....................................................-3-2、主要板块估值变化............................................-6-2.1板块市盈率...............................................-6-2.2板块市净率.............................

8、..................-8-3、一级行业估值变化............................................-9-3.1行业市盈率...............................................-9-3.2行业市净率...............