试论基金“老鼠仓”的防治

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4、_____________________________________________试论基金“老鼠仓”的防治6_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 论文摘要：基金“老鼠仓”涉及内幕交易、操纵市场和欺诈客户，任其发展将

5、危及基金业乃至证券业的健康发展。基金“老鼠仓”的出现并呈快速发展的态势，其原因是多方面的。为了有效防治基金“老鼠仓”，建议严格落实金融实名制，改革基金业的分配制度，解禁并规范证券从业人员个人参与证券交易活动，改进监管措施，加大惩处力度，加强行业自律，强化职业操守。 　　论文关键词：基金；老鼠仓；内幕交易；金融实名制 　　一、基金“老鼠仓”的违法性与危害性 　　所谓基金“老鼠仓”，是指基金管理者在运用基金资金大量买人某种证券之前，先用自己或其关系户(或者关系户的关系户，以下统称为关系户)的资金在低位建仓，待基金资金将该证券拉升到高位后，又

6、让自己或其关系户的证券率先卖出获利。由于这些个人账户大多隐秘，比基金资金跑得更快，偷食基金盈利，因而被形象地称为基金“老鼠仓”。 　　“老鼠仓”的违法性主要有以下几方面： 　　首先，基金“老鼠仓”是一种内幕交易行为。《证券法》第六十七条规定：禁止证券交易内幕信息的知情人员利用内幕信息进行证券交易活动。《证券投资基金法第五十九条第(七)项规定：基金财产不得用于从事内幕交易的活动。基金“老鼠仓”利用基金拟买进或卖出某种证券的信息，事先买进或卖出该种证券以牟利，属于法律所禁止的内幕交易行为。 　　其次，基金“老鼠仓”是一种操纵市场行为。《证券投资基

7、金法》第五十九条第(七)项规定：基金财产不得用于从事操纵证券交易价格的活动。基金管理者利用其资金优势、持股优势、信息优势，与其关系户通过基金“老鼠仓”合谋买卖证券，影响证券交易价格，损害其他投资公众的利益，应认定为操纵市场的行为。 　　再次，基金“老鼠仓”是一种欺诈客户行为。《证券投资基金法》第二十条第(三)项规定：基金管理人不得利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益。而基金管理者通过基金“老鼠仓”为自己或其关系户谋利，在很大程度上是对基金利润的侵蚀，属于欺诈客户的行为。 　　在目前我国这轮证券牛市的背景下，由于新的股民、基民的不断

8、人市，后续资金的不断涌人，“老鼠仓”在不断建仓、吸筹、出货、清仓后，作为机构投资人的基金也能够全身而退并获得盈利，呈现出“老鼠仓”和基金双赢的表象，于是基金“老鼠仓