金融市场与金融中介的功能比较分析

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1、金融市场与金融中介的功能比较分析范文证券市场的流动性便利与通常所说的二级市场炒作或以换手率来衡量的流动性不同。单纯的市场炒作仅仅将财富厅在投资者之间进行重新分配オ，它本身并不能创造任何价梵值，也无助于公司的经营管淬理，除了给国家创造税收和氚给公司增加手续费收入，没驾有任何实际的经济功能。进研一步分析，证券市场的流动吣性便利在下述两个方面体现噎得尤为突出：一是为股东提浒供一种监控股份公司的方式わ，即“用脚投票”。作为投犭资者的股东有两种监控方式筠，或者是被动型监控的“以命脚投票”，或者是主动型监胩控的“以手投票”，后者我驸们在下文

2、论及。如果公司业琼绩差，股东可以卖出股票，一走了之。这种被动型的监继控对公司管理层形成的约束力与股东的身份和特点有关後。如果股东是散户，管理层并不在乎其买卖；如果股东胩是大的机构投资者，管理层鲂就不敢掉以轻心了，因为大摸的卖单会使公司的股价急剧缦下降，既会影响管理层与股管票挂钩的收入，也容易导致外部接管。二是加快信息的咭流通。证券市场配置资金的效率有赖于价格信息的准确杞性。只有当股份公司的股票胶价格如实反映了所有关于该茂公司基本面的信息，比如公司的业绩、业务增长情况、菇市场前景等，证券市场才是雯有效率的，它对资金的配置

3、嘁才是有效率的(Fama,1965)。在这个意义上榻，我们可以说证券市场的本质是信息市常证券市场的流动性便利可以使得信息尽快璇13/13地反应到价格中去，提高市ɡ场的效率。s0100恳证券市场的流动性便利与金艨融中介机构在资产转换中的榍流动性保险功能类似，但前者远胜于后者。就金融中介阎机构的流动性保险功能而言册，它源于从大量分散的储蓄谜者手中吸收资金，然后用以腺发放贷款或进行投资。在这一转换过程中，金融中介机纛构以牺牲其资产的流动性为毙代价来为储蓄者提供流动性乩便利。这在机构的资产负债岿表上体现为，其负债主要是靥短期性的

4、活期存款，而资产主要由长期性的贷款构成。江金融中介机构的流动性保险寮功能来自于大数法则的运用饴：由于储蓄者的存款行为是伫大量而分散的，机构可以根燔据大数法则对储蓄者的流动临性需求进行比较准确的预测′；根据这一预测，机构在保博留一定的流动性准备后，将趺其余资金用于贷款或投资。愚由此可以看出，机构的流动躅性保险功能受制于以下两个趾因素：一是对储蓄者的流动胲性需求的预测是否准确，或臃者说大数法则是否适用。在扈社会安定、经济环境稳定的佗条件下，人们对未来收支的预期是稳定的，对金融中介机构也是有信心的，因而他们到机构的存款和取款行为

5、偕也不会出现突变。但一旦出吊现社会动荡、经济环境急剧缑变动，人们对未来的预期就俏会变得不确定起来，其现时‖的收支行为也会出现变异，拒从而影响到机构流动性需求侪预测的准确性。在极端情况下，人们会同时涌向机构提莞款，出现恐慌性挤兑，甚至Θ13/13引发“骨牌效应”，酿成金乘融危机，中断金融中介机构啭的流动性转换链条。二是金顺融中介机构能否顺利回收其墨贷款或投资。一般而言，机龛构的贷款或投资是长期性的闹，期限越长，发生坏账的风馆险越大。如果机构经营不慎螳，累积了大量的坏账，也会甘中断其流动性转换的链条。二、汇集资本和分割股份所谓汇集资

6、本，也就是通绢常所说的筹集资金。资本积惧累有限的个人投资者无法从坻事所需资本巨大的事业，如梗铁路、钢铁、石油等行业，Ｌ但通过在股票市场发行股票来成立公司则可完成这一任印务。股票市场所能达到的筹囹资速度是企业依靠自身积累姗或通过金融中介融资所无法比拟的。汇集资本实际上是鸽证券市场最基本的功能之一，它类似于金融中介机构的荩资产转换功能。证券市场不仅提供了汇集资本的手段，更重要的是还提供了分╈割股份的方式，并由此派生梓出界定产权的功能。比方说珙，一项投资需100万元，酮但发起投资者手中只有10艳万元，那么，他可以另找9哗个每人

7、出资10万元的投资者，这样，10人的资本汇掺集在一起正好是100万元13/13，且各人在总的资本中占1奈0%的比例；或者发起投资辩者为了保持在投资中的控制┌地位，也可以找更多的投资者，比如说90个每人出资吓1万元的投资者，这样，91人的资本汇集在一起正好睇是100万元，其中发起投律资者占10%的股份，处于⒃相对控股地位，而其他投资出者只占1%的股份，处于被龀控股地位。在上述汇集资本和分割股份的过程中，筹资诀者与投资者之间没有也不需篌要任何超越经济关系的联系，但通过股份的代表物股票藩，他们就可以将新成立企业的不可分割的

8、物质财产进行踣细分，形成明晰的产权，所氰以，通过证券市场能够对产共权进行初始界定；同时，通陡过证券市场上的股票买卖，渲可以将附着在物质财产上的咫各种权利分离出来单独进行啶交易，使得产权能够行使和执行。在这方面，证券市场较之金融中介融资有着明显м