重庆广播电视大学财务案例研究(本科)形成性考核任务四(课程号：5128413)参考资料

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1、财务案例研究(本科)形成性考核任务四重庆广播电视大学省开课课程代码：5128413、案例分析题（共3道试题，共30分。）1.根据教材案例十三的内容，并购成功的关键是什么？并购后的整合应从何处入手？参考答案：（1）成功地利用市场优胜劣汰的机遇，积极推行“低成本扩张”的经营思路，大胆、果断地采用“独到的并购模式”是兰岛啤酒集团并购成功的关键。（2）并购后的整合应从组建事业部入手。2.根据教材案例十三的内容，在并购中该公司是如何锁定经营风险和财务风险的？参考答案：兰啤在自己与被收购企业之间搭起了品牌和财务两道防火墙。收购完成后，兰啤基本上会采用当地原有的品牌或者重新建起一个品牌

2、，这既是兰啤品牌的保护，也容易融入当地市场。此外，在财务方面可能的包袱也要预先清理干净。兰啤把的企业都变成了事业部下的独立公司，它们都是一级法人，扩建时都是它们自己申请的贷款，因此，成本都是由它们来负担的，如果情况不好时就可以关掉。这两道防火墙是一个锁定并购的高招。3.根据教材案例十四的内容，指出经营上的专业化与多元化的战略各有何利弊？该公司面临的内外部环境出现了何种变化？战略的调整时机把握是否得当？参考答案：多元化作为一种战略取向，意味着集团将优势分散于不同的产业或部门，缺点意味着面临不同的进入壁垒。多元化在理论上被认为是分散投资风险的最佳办法，因为集团可以通过不同成员

3、企业的盈亏互补来降低企业集团整体的经营风险。专业化是重点投放在某一特定的生产领域或业务项目上，其优势是一种发挥规模经营优势的策略。缺点是：认为这种策略存在较大风险，其原因是特定产业与市场的容量有限。产业发展有其周期性，企业集团发展也存在周期性，使所属产业或产品处于衰退期，风险无法分散。该公司面临的问题。内部：缺乏大股东的支持，股权结构比较分散，制约了规模扩张速度；外部：市场营销优势弱化，市场集中度的威胁。佳和扩充促使深科新放弃佳和选择房地产。该深科新企业从多元化走向专业化，时机把握恰当。换句话说，是迫不得已，由于资金的短缺、资源的有限性，不放弃佳和会使企业两头顾不上，所以

4、深科新采取快速扩张型战略，采取稳健发展即“低负债、高收益、中分配”的策略，采取防御收缩型，即出售佳和，走专业化的道路。、案例讨论题（共2道试题，共70分。）1.中资企业跨国并购融资200×年2月京东方终于成功地收购了韩国HYNIX半导体株式会社所属韩国现代显示技术株式会社TFT-LCD业务，收购价格约为3.8亿美元。由于中国企业的整体规模较小，可融通资金少，并购的融资就成为中国企业跨国并购的瓶颈，很多企业因无法筹集并购所需资金而只能望“洋”兴叹。但我们也许会从京东方跨国并购的案例中得到启示。一、并购双方背景京东方是主要从事电子产品的制造和销售，并投资于电子产品的生产企业以

5、及发展自有房产的物业管理项目的国有独资上市公司。早在五年前，定位于显示领域的京东方即开始设立专门的项目小组跟踪和研究TFT-LCD技术，对主流的显示器厂商保持着密切地关注。在本项收购完成后，TFT-LCD整体业务将成为京东方新的利润增长点，京东方乐观估计其主营业务收入年增长将达50亿元以上，从而迅速提高其在世界显示行业的市场份额。现代电子产业株式会社（HYNIX的前身）创立于1983年，于1996年上市，主营业务包括半导体、通讯、LCD三大部分。因债务原因，2000年现代电子产业株式会社更名为韩国HYNIX半导体株式会社（HYNIX），并对业务进行了调整，决定将通讯（已出

6、售给韩国公司）和LCD业务独立出来分别出售，只保留并专注于半导体业务发展。200×年7月，HYNIX设立全资子公司韩国现代显示技术株式会社（HYDIS），并将与LCD和STN相关的业务全部转至HYDIS（其中STN-LCD和OLED部分已于200×年被京东方和韩国半导体工程株式会社联合购并重组）。TFT-LCD目前广泛应用于台式显示器、笔记本电脑、液晶电视、车载导航系统、PDA及移动电话等产业。二、并购过程200×年11月，公同在韩国合资设立控股子公司韩国现代液晶显示株式会社，收购韩国现代半导体株式会社所有STN-LCD及OLED业务。该项收购于200×年第一季度全部完成

7、。目前，韩国现代液晶显示株式会社运营良好，为京东方200×年度利润增长主要贡献点之一。公司积极规划TFT-LCD产业，于200×年11月29日和200×年1月17日与韩国现代半导体株式会社、韩国现代显示技术株式会社（HYDIS）分别签定《资产销售与购买协议》、《建筑物销售与购买协议》、《土地租赁协议》和《关于“资产销售与购买协议”的补充协议》，由公司的韩国全资子公司BOE-HYDIS技术株式会社收购韩国现代显示技术株式会社的TFT-LCD业务，资产交割工作于200×年1月22日完成。该项收购为当时我国金额最大的一宗高科技产业海