陈凡：教育行业具有消费垄断权

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1、陈凡：教育行业具有消费垄断权　　昨天我是临时接到了这么一个革命的任务，说让我跟大家交换一下关于中国教育的题目。回家以后我用了四个小时给大家做了一个PPT。我只是想用这个PPT向在坐的佳宾表达我的三个基本观点，希看对在坐的企业家、在坐从事教育方面的投资或是工有益)。由于我是做投资的，投资之外的事我也不太懂，我只能够讲一些关于投资的事，或说这些观点只代表我个人的观点，我想会对发展到今天的教育行业有一些好处。　　我的标题弄了一个特别具体的我知道的投资这块跟教育有甚么关系，我的标题特别具体，是关于投资跟教育之间的关系，叫做《私募股权价值投资中国的教育领

2、军企业》。大家可能留意到两个字，“私募”。股权投资大家都知道，但甚么是私募股权的价值投资这是我今天讲的重点。　　首先我们要知道为甚么中国领军企业要通过私募股权，需要一个私募股权的价值投资。实在这么多年来我们中国的教育企业应当来讲相对欧美的教育企业特别是相对我们亚洲的教育企业，发展的非常非常得迅速，而且各种各样的贸易模式层见叠出，出现出了一些非常不错的企业。这些教育企业，体现了我们中国人在教育方面的聪明。我们国家是一个非常崇尚教育的国家，我国的文化和教育事业发展得非常快。　　教育如何跟资本市场接轨，这是既古老又崭新的课题。说实话固然我们有很多所谓

3、的教育方面的上市公司，也固然在行业里面有50%以上资金是私募股权基金或是VC基金投进到我们的教育企业。但是为甚么教育企业需要私募股权投资呢？特别是需要私募股权的价值投资呢？我敢保证包括那些接遭到了私募股权投资的这些企业家没有几个整明白的。　　所以我在这里跟大家讲一讲私募股权投资到底能够给企业家们带来甚么好处，你为甚么需要它？我为甚么提出这个题目，由于我们的基金正在路演，接近第一个阶段尾声。很多企业家问我一个题目，今天这么多私募股权基金都在满大街地找项目、竞价，这类情况下，为甚么我们要做私募股权基金。比如说有一个企业，非常非常好，他跟我说上市的话

4、，券商给我的IPO定价一把到达50块钱，你给我投多少钱？我说给你投但该给10块钱，他说有人给我30、25块钱，你为甚么给我10块钱。我问他一条，假设说有一个人头脑上贴一个标签私募股权，拿你十块钱甚么事都不干，然后到家以后就上市20块钱，你为甚么把50块钱的东西卖给他20块钱，要不然你跟他是亲戚、感恩于他，要不然你的脑袋被门挤了。一般来讲我们不应当这样，私募股权不是抢钱的地方，是给他人干活的地方。干甚么活，企业为甚么需要私募股权，这是非常重要的。本质来讲私募股权给你的钱不是钱，是一个资本的放大器，是由于我干活没有办法拿时间来计价和市场价值来定价。

5、没法说我一天8块钱或是一小时8块钱，我一天只有24小时，我挣的不是有数的钱。作为投资者给你一个不能定价的东西的时候，没办法，只好再让他扔点钱，作为资本的放大器，将来往挣更多钱，这是私募的本质。不知道我说这话大家听懂了吗？比如说有一个律师跑您这来了，一小时要您500-1000美金，一个会计师到您这来了，做一个一次性挣100美金的审计。这都是有数的钱，三个月过往、半年过往，他走了，我们不挣有数的钱。作为资本家或是作为投资者他到您这来给你干这几件事是你自己拿钱买不来，比如他教你一个少林寺武功秘诀，教你一个东西让你的企业永生不老，这时候候你的东西从市场

6、买不来，没法自我发出这个东西。没法定价，没法用小时定价，让他投点钱占点股份，通过你企业的时间价值利润增长，通过你的企业将来背后的差使他挣一个资本放大器的钱，这是私募股权投资的真理。　　我可以保证，现在新出来的私募股权基金经理，100个中有90个都不知道他自己在做甚么，他们天天把一个明明具有消费垄断权的私募股权基金做成一个大宗商品，天天竞价，有些老板上来喝完酒直接给被投资企业拍板，我给你25块钱，那家给我35块钱，我给你32块钱，这是属于价值竞争战，是大宗商品的特点，不是私募股权的特点。　　我们为甚么要私募股权基金呢？大家可以看一看，私募股权也分

7、高端、中端、低端，高端私募股权帮助企业解决以下四个方面的题目，首先第一点实在它是帮助企业建造一个虚拟的资本。我们很多企业在他三维真实的空间里面做这个企业的时候不论是桌椅板凳，教材、师资也好，乃至你的教学方法也好这都是看得见、摸得着的东西。这些东西到了资本市场要经过虚拟，打造一个虚拟的新东方，这样一个企业才有可能使被投资者接受。投资者买的不是你的桌椅板凳，不是你的教材，买的是你的函数特点。不管从市场方面、管理方面、财务方面构成一个虚拟企业，这个企业在资本市场是一块砖一块砖垒起来的。我们拿新东方做例子，他在投资者心目中有标准，在你实在企业当中有误差

8、，我们把这个误差做到最小，这时候候你资本市场价值得到最大的实现，这是我们私募股权基金要做的事。具体地说就是，我们要给你做全面重组，包括贸易模式，包括你