统计套利之股票配对交易策略

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1、定量研究证券研究报告专题报告算法交易研究系列（三）2011年06月10日统计套利之股票配对交易策略介绍。配对交易（ParisTrading）是统计套利策略的一种，它寻找同一行业中股价具备均衡关系的两家上市公司，做空近期相对强势的股票，同时做多相对弱势股，以期两者股价重返均衡值时，平仓赚取两只股票价差变动的收益。用途。配对交易由于同时做多和做空同行业的股票，对冲了大部分市场风险，因而是一种市场中性策略，和大盘走势的相关度较低。在整个市场无明显趋势性机会时，可以通过配对交易避免股市系统风险的影响，获取alpha绝对收益。对于不能参与融资融券业务的机构投资者来说，可以利用配对

2、交易的原理，将手头持有的股票和市场上适合与之配对的股票进行阶段性替换，实现组合收益的加强，该方法尤其适合指数加强型产品。实证结果。我们建立了股票对的量化筛选模型，并对标准的配对交易策略做了改进，利用2009年1月1日到2011年5月30日的市场数据，考察配对交易策略在沪深300指数成分股里的使用效果。在不考虑融资融券杠杆的前提下，按中位数估算，相关研究改进后的策略可在3周左右时间获得1.3%的绝对收益。地产、煤炭、钢铁行业的个股由于同质性高，更适合采用配对交易策略，而银行股由于价差的波动性相对较低，套利交易策略综述2011.01.11采用配对交易的收益并不明显。算法交易在

3、国内的运用2010.12.28说明。报告中采用的是纯量化的研究方法，投资者在实战中应密切关注上市公司基本面的变化，同时，报告中提供的基本交易策略还可以结合投资者对价差变动趋势的判断来做加强改进，我们后续报告中将进一步探讨。另外，报告附录中有融资融券业务的简要介绍，以供投资者参阅。金融工程高级分析师吴先兴SAC执业证书编号S0850209070660电话：021-23219449Email：wxx@htsec.com联系人朱剑涛电话：021-23219745Email：zhujt@htsec.com1定量策略专题报告2目录1.配对交易介绍..................

4、.....................................................................................................31.1发展历史.......................................................................................................................31.2实例演示......................................................

5、.................................................................31.3A股市场的运用...........................................................................................................42.模型说明....................................................................................................

6、...........................52.1股票对筛选模型...........................................................................................................52.2标准配对交易策略.......................................................................................................63.实证研究.......................

7、........................................................................................................63.1标准配对交易策略实证结果.......................................................................................73.2改进策略1实证结果........................................