《远期外汇交易》PPT课件(I)

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1、远期外汇交易一、远期外汇交易的概念远期外汇交易也称期汇交易，是指外汇买卖双方在签订远期外汇买卖合同后，交易双方当时（第二个营业日内）不交割，而是约定在将来一定的日期，按约定的币种、金额、汇率和交割日办理交割的外汇交易。远期外汇交易的交割期通常为1、2、3、6、9、12个月。最常见的是3个月。二、远期外汇交易的交割日任何外汇交易都以即期外汇交易为基础，所以远期交割日是即期交割日加上月数或星期数，若远期合约是以天数计算的，其天数以即期交割日后的日历日的天数为基准，而非营业日。（例如星期三做的远期交易，合约天数为3天，则即期交割日为星期五，远期交割日为星期一。）远期

2、交割日若不是营业日，则顺延至下个营业日。若顺延之后，跨月到了下个月份，则必须提前至当月的最后一个营业日为交割日。三、远期外汇交易的汇价第一种标价方法：直接标明远期外汇的实际汇率（日本、瑞士）。例如，苏黎士外汇市场上某日USD/EUR的汇价如下：即期1.6550——1.65601个月1.6388——1.64032个月1.6218——1.6233::::::第二种标价方法：只标出即期汇率和远期汇率的差额。即在即期汇率基础上，用升水、贴水、平价表示远期汇率，也称差额报价或点数报价。（美国、英国、德国、法国等）升水表示远期外汇比即期外汇贵。贴水是指远期外汇比即期外汇贱

3、。平价是指远期外汇与即期外汇相等。（1）在直接标价法情况下远期汇率＝即期汇率+升水数－贴水数例如，在巴黎外汇市场上，即期汇率1美元=0.6799欧元，3个月美元远期外汇升水0.25分，则3个月美元远期汇率等于多少？解：1美元=0.6799+0.0025=0.6824欧元（2）在间接标价法情况下远期汇率＝即期汇率+贴水数－升水数例如，在伦敦外汇市场上，即期汇率1英镑=1.5080美元，3个月美元远期外汇升水0.46美分，则3个月美元远期汇率等于多少？解：1英镑=1.5080-0.0046=1.5034美元三点结论：第二，直接标价法情况下，升、贴水的含义与间接标价

4、法情况下升、贴水的含义是完全相同的。第三，在两种不同标价法情况下，升水或贴水时远期汇率的计算相反。第一，甲货币对乙货币的远期汇率有升水，也就是乙货币对甲货币的远期汇率有贴水。此外，在银行间远期汇率还有一种标价方法，通过点数来表示。点数表示的是汇率中的小数点后第4位数字。计算方法：无论何种标价法，凡是点数前高后低，远期汇率等于即期汇率减去点数；凡是点数前低后高，远期汇率等于即期汇率加上点数。例如，巴黎外汇市场上某日USD/€汇价如下：即期1.0530－1.05601个月70－302个月120－803个月160－1106个月100－109个月100－1012个月2

5、0－180则：3个月远期汇率1USD=€1.0530/60-0.0160/110=€1.0370/45012个月远期汇率1USD=€1.0530/60+0.0020/180=€1.0550/740例如，伦敦外汇市场上某日£/USD汇价如下：即期1.6975－1.69851个月12－22个月25－153个月30－206个月30－209个月40－2512个月20－50则：3个月远期汇率1£=USD1.6975/85-0.0030/20=USD1.6945/6512个月远期汇率1£=USD1.6975/85+0.0020/50=USD1.6995/7035四、远期汇

6、率的决定例如，在纽约外汇市场上即期汇率1美元=100日元，定期美元利率为8%（年利率），同期日元利率为3%（年利率）。如果客户要买入3个月远期日元，其标准操作方法为：银行首先借入美元并在市场上卖出即期美元，买进即期日元，并把日元存入银行。3个月后，银行执行与客户的远期合约，把日元卖给客户，买进美元，然后如数还清美元贷款。由于美元利率高于日元利率，因此银行借入3个月美元，换成日元存放3个月会损失利息，故银行付给客户的远期日元数比即期日元少，即远期日元升水。远期汇率的升贴水决定于两个因素：两种货币的利率差在其他条件不变的情况下，利率较低的货币其远期汇率发生升水；利

7、率较高的货币其远期汇率发生贴水。远期合约的期限升帖水数=即期汇率×两种货币的利差×月数12案例伦敦外汇市场美元即期汇率为1£＝2.06$，伦敦市场利率为10.5%，纽约市场利率为7.5%。若英国银行卖出三个月远期美元20600$，则（1）英国银行应向顾客索要多少英镑？（2）卖出三个月美元的远期汇率是多少？英国银行伦敦外汇市场买动用英镑资金10000£，按1£＝2.06$购买即期美元$20600存美国纽约银行将$20600存放于美国纽约银行，以备3个月到期时办理远期交割。英国银行利差损失=10.5%-7.5%=3％相应的利息损失=10000£×3%×3/12＝7

8、5£所以，英国银行经营此项远期业务而蒙