远期外汇交易与掉期交易课件.ppt

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1、远期外汇交易远期交易的交割日远期交易的期限一般按月计算，通常为1个月、2个月、3个月、6个月、9个月或1年，最多的是3个月期限的远期外汇交易。确定规则：(1)即期交易的交割日加上相应的远期月数(或星期数、天数)，不论中间有无节假日；(2)若远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日；(3)若顺延后交割日到了下一个月，则交割日必须提前至当月的最后一个营业日。★如何表示远期汇率？即期汇率银行一般都直接报出，而远期汇率的报价有两种方式：（１）直接标出远期汇率如某日英镑兑美元的汇率，现汇汇率为GBP1＝USD1.9810/201个月期汇为GBP1＝USD1

2、.9780/002个月期汇为GBP1＝USD1.9750/703个月期汇为GBP1＝USD1.9930/50（2）用远期差价标出远期汇率和即期汇率的差额★什么是升水、贴水、平价？升水：其远期汇率高于即期汇率。贴水：其远期汇率低于即期汇率。平价：其远期汇率等于即期汇率。远期差价＝远期汇率－即期汇率；远期差价用点数来表示远期差价有三种情形：升水、贴水、平价例如：即期汇率：GBP１＝USD1.9805/15一个月远期点数：20/35由于汇率的标价方法不同，计算远期汇率的原则也不同：在直接标价法下小/大，升水，远期汇率=即期汇率+升水额大/小，贴水，远期汇

3、率=即期汇率-贴水额在间接标价法下大/小，升水，远期汇率=即期汇率-升水额小/大，贴水，远期汇率=即期汇率+贴水额远期汇率＝即期汇率±远期差价左小右大往上加，左大右小往下减例：已知即期汇率：GBP１＝USD1.5305/15一个月远期点数：20/35，三个月远期点数：40/30则：一个月远期汇率：GBP１＝USD（1.5305+0.0020）/（1.5315+0.0035）＝USD1.5325/50则：三个月远期汇率：GBP１＝USD（1.5305-0.0040）/（1.5315-0.0030）＝USD1.5265/85远期汇率的确定远期差额=即期

4、汇率×两地利差×月数/12计价货币利率－基础货币利率远期汇率＝即期汇率＋远期差额升（贴）水率＝（远期汇率－即期汇率）／即期汇率×12/月数＝两地利差利率平价理论是确定远期汇率的基本依据。根据抛补利率平价，远期汇率取决于即期汇率、所涉及到两种货币的利率差异和远期期限。例：伦敦短期市场存款利率为年息13％，纽约短期市场存款利率为年息10％买入即期英镑卖出远期英镑即期汇率上涨远期汇率下跌结论1：利率较高的货币其远期汇率表现为贴水；利率较低的货币其远期汇率表现为升水。升（贴）水率＝两地利差例：伦敦短期市场存款利率为年息13％，纽约短期市场存款利率为年息10

5、％有一英国商人将来需要美元对外支付，为避免汇率风险，他有两种选择：A：买即期美元，存放起来B：买远期美元假设：美元升水率为3.5%假设：美元升水率为2.5%选A选B远期美元需求减少，远期汇率下降远期美元需求增加，远期汇率上涨损失利息3%增加成本结论2：远期汇率同即期汇率的差价，约等于两国的利率差。4.3478万美元例1即期汇率：USD1＝JPY120远期汇率：USD1＝JPY115该美国进口商买入期限是三个月的远期日元到期时不管市场汇率如何变化，支付：4.3478万美元（50000000/115）出口商，卖出远期外汇（预约出售）进口商，买入远期外汇

6、（预约购买）例2：香港A公司打算在英国进行一项价值10万英镑的直接投资，预计一年后可以回收这笔资本。即期汇率：GBP＝HKD12.3100/200一年期远期差额：100/80则：买进即期英镑100000付出HKD1232000卖出12个月的远期英镑100000收入HKD1230000如果不做远期交易，假设一年后即期汇率：GBP＝HKD11.3000/20010万英镑只能回收113万港币，亏了102000港币例3：中国某企业从国外借入一笔美元，半年后归还借款。卖出即期美元买进6个月远期美元将来有外汇收入者，卖出远期外汇（预约出售）将来有外汇支出者，买

7、入远期外汇（预约购买）套期保值：投机：预测汇率将上涨，先买后卖预测汇率将下跌，先卖后买——买空——卖空远期即期或另一远期（同交割日）建行个人外汇远期交易（2006.6）门槛：2000等值美元交易货币：欧元/美元、英镑/美元、美元/日元、美元/瑞士法郎、澳大利亚元/美元、美元/加拿大元最大放大倍数：10倍个人远期外汇买卖和个人实盘外汇买卖比较个人远期外汇买卖个人实盘外汇买卖交割时间在指定到期日（合约签署第2天到3个月内任何一个银行工作日）进行交割（1周、2周、1个月、3个月，投资者可以指定最短交易日第二天、最长交易日3个月中的任意一个银行工作日作为交

8、易到期日）在交易完成时就进行资金的清算交割交割金额除了客户申请到期交割并交纳全额的交易本金以备交割之外，在到期日前将平仓，