沪铜上行压力依然较重

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1、沪铜上行压力依然较重格林期货研发中心李永民随着美国次级债危机进一步演变成金融危机、随着金融危机由美国向世界其他国家和地区的进一步扩散，市场对世界经济后期走势充满担忧，在这种空头气氛笼罩下，沪铜在11月走出了震荡走低的行情。主力合约902于11月3日以31940开盘后，从11月3日-6日在30000-32000的区间内维持了窄幅震荡的行情；但由于市场对宏观经济后期走势信心不足，加上美元指数震荡走高，沪铜在稍作休整之后，11月7日破位下行，创造了29220当时最低点，尽管多头在8日组织过一次有效反击，无奈多头人气涣散，每次反弹

2、不仅没有吸引场外资金入市做多，反而为场内多头提供了出逃的机会，多头的短期行为导致沪铜一路震荡下行，屡创下跌新低，截止21日，沪铜最低跌至26640，月内最大跌幅达18.73%。回顾过去一个月沪铜行情走势，可以发现，尽管随着世界经济增速下降，国内外铜消费数量有所减少、现货市场供过于求的压力对沪铜期价上涨起到一定的抑制作用，但市场对世界经济形势后市看淡、市场交易人士信心普遍不足才是导致国内外所有期货价格普遍大幅下挫的最主要原因，分析沪铜后期走势应重点研究国内外宏观经济今后的变化及世界经济形势变化对沪铜价格走势的影响。一、次级债

3、危机导致欧美各国经济指标普遍恶化（1）、发达国家经济遭受重创，多项指标显示宏观经济趋于恶化美国次贷危机引发的全球金融危机已经扩展到了实体经济，最近公布的欧美主要国家经济数据显示全球经济依旧不振，衰退迹象十分明显。欧元区本月14日宣布正式陷入衰退，这是自1999年欧元区成立以来首次陷入经济衰退。在欧元区15国中，欧洲第一大经济体德国衰退最为厉害，其第二季度和第三季度的经济增长分别下滑了0.4%和0.5%。世界第二大经济体日本17日宣布，日本经济自2001年以来首次陷入衰退。数据显示，扣除物价变动因素，日本第三季度GDP按年率

4、计算下滑0.4%，第二季度的GDP数据从之前的下滑0.1%修订为下滑0.9%，为日本经济7年来最大降幅。最早受到次级债危机冲击的产业当属美国的房地产市场。自2006年以来，尽管美国政府和美联储采取了一系列干预措施，但截止目前为止，无论是房价还是新房开工率都在大幅回落，迄今为止还没有出现企稳的迹象。房屋销售量的大幅下降，导致房价下跌，房地产商减少投资，从而新建住房开工数量进一步下降。 美国GDP增长率变化美国房地产市场变化美国商务部19日公布的数据显示，10月美国房屋开工年率年率减少4.5%至79.1万户，10月建筑许可减少

5、12%至70.8万户，这代表美国房地产市场没有丝毫好转迹象。美国劳工部公布的数据显示，11月3日—7日的一周内，首次申请失业救济人数增加2.7万人，至54.2万人，为1992年7月以来的最高水平，而此前市场预计该数据将下降1.1万人。此外，美国费城联储公布的11月份衡量该行辖区工厂活动情况的商业景气指数降至1990年10月份以来的最低水平，表明该地区的制造业活动继续萎缩。10日—15日一周内美国申请失业津贴的人数已经达到了54.2万人，这也是其自上世纪90年底经济衰退以来的最高记录。该指数大大超出分析师预期的50万人，该势

6、头表明11月份的美国失业率又将大幅增长。美国失业率变化美国失业人数变化美国非农就业人数变化随着金融危机向实体经济进一步扩散，美国汽车巨头通用汽车公司发出警告，公司手头的现金也许只能够维持至今年年底，除非美国政府即时出手给予资金援助，并在考虑破产保护的可能。美国制造业自7月和8月连续两个月出现负增长。而稳健的欧洲制造业也急转直下，连续三个月负增长。金融危机正在演变成为一场更广泛的经济危机。美国第三季国内生产总值(GDP)环比年率初值为下降0.3%，为七年来最大的萎缩。当季消费支出创下28年以来的最大降幅，市场愈发忧虑经济衰退

7、开始。进一步的数据显示，美国9月份个人支出下降0.3%，储蓄有所增加，消费者正疲于应对股市下跌及工作前景不明朗的局面。另外，美国制造业指数降至1982年经济衰退以来的最低水平，汽车销售也降至20世纪80年代早期以来的最低点，过去两个月美国失业人数快速增加，导致10月份失业率升至14年高位6.5%，这意味着美国经济滑坡已经朝着深度衰退的方向发展。美国消费者信心指数和采购经理人指数　　美国11月14日当周ECRI领先指标跌至108.0，下挫至13年最低，其年率化的增长率刷新纪录低点。欧元区经济也不例外，反映工业制造业景气指数之

8、一的制造业采购经理人指数继续大幅下滑，欧元区11月综合PMI初值创纪录新低，其中11月份制造业PMI由10月份的41.1降至36.2，跌至十年多来最低水平。德国11月份制造业PMI降至36.7，创下了1996年德国PMI数据调查开始以来的最低水平。法国11月份经济走软幅度高于预期水平，11月制造业PMI