浅谈多元化企业产融结合的利与弊

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1、浅谈多元化企业产融结合的利与弊【摘要】近年来，越来越多的多元化企业集团实施产融结合战略。本文具体介绍了我国目前多元化企业产融结合的模式、分析了产融结合的动因及利弊，同时以实际案例阐述了做好产融结合所需要的保障措施。【关键词】产融结合模式动因利弊保障措施近年来，随着我国经济发展，越来越多的多元化企业集团实施产融结合战略。产融结合即产业部门与金融部门在资本、资金、人事等多方面的融合，其根本在于产业资本与金融资本的融合。其中，产业资本指生产制造企业、运输企业、商业企业等非金融企业所持有的资本，具体表现形式为货币资本、生产资本

2、和商品资本；金融资本是指银行、保险、信托、证券、基金等金融机构占有和控制的资本。不同的企业会根据自身实际情况选择适合的产融模式。产融结合是多元化企业发展的必然产物也是资本逐利的体现。产融结合是把双刃剑，在获取产融价值的同时也孕育着风险。唯有做好保障措施，权衡利弊，把控风险，实现真正的产业与金融的互补，才能得到1+1>2的协同效应。一、产融结合发展模式目前，从横向来看，我国多元化企业产融结合主要有三种模式：7一是“产业+商业银行”模式。该模式是指企业通过参股或新成立商业银行来实现产融结合。二是“产业+保险公司”模式。该模

3、式是指企业参股或自身成立保险公司的产融结合模式。三是“产业+财务公司”模式。该模式是指企业设立为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构的产融结合模式。从纵向来看，上述产融结合发展模式，又可分为服务内部型、参股获利型和独立发展型。所谓服务内部型，即金融板块主要为集团内部成员服务，以提高集团内部的资金使用效率为目的。其最常见的是财务公司形式。所谓参股投资型即对金融板块的投入以参股其他金融机构为主，不控股、不干预其日常经营管理，只是通过参股获得分红，分享金融行业较高的投资回报。独立发展型即将金融作为一个独立的战略业

4、务单元发展，作为集团的重要业务板块之一。其在股权结构上处于绝对或相对控股地位。同时通过金融控股公司涵盖银行、租赁、信托、保险等多个子行业，以充分发挥金融板块的作用。二、多元化企业产融结合的动因（一）追求利润最大化是产融结合的根本原因7企业作为经一个经济实体，其目标是追求利润最大化。产业资本利用其庞大的资金流延伸其价值链，通过生产经营和资本增值共同提高资本收益率。同时，我国金融业长期处于相对垄断地位，一直能够获得高于一般行业的丰厚收益。其高利润率必然吸引产业资本，促使产融结合。产业资本的资金循环为金融资本提供货币来源，同

5、时金融资本又反哺产业，二者有效结合，共同推动企业创利和价值提高。（二）产融结合是产业资本发展到一定阶段的产物一方面，随着多元化企业各产业板块的发展壮大，资本不断积累，需要集中起来发挥集合效应，通过成立财务公司解决内部资金融通，提高资金使用效率；或成立银行，借助银行集聚产业资金加以对外资金融，以寻求更高收益的回报；或通过其他金融机构通过产品结构设计为产业服务。另一方面，在产业资本发展过程中，容易受经济政策和行业周期的影响，遇到发展瓶颈；同时，产业发展到一定程度后，会受到报表及资本约束影响进一步扩张。企业势必需要寻求新的利

6、润增长点。进入金融行业，实施产融结合，充分发挥核心产业的资金、客户、渠道等资源，进一步延展产业资本的优势，提升产企业整体效能是必然的趋势。（三）产融协同效应是多元化企业价值所在7当多元化企业的每一项产业都发展到一定规模后，内部协同将会是最大的价值之一。而产融协同通过特定商业模式的设立，借助资金循环，将资产盘活，会成为企业直接或间接的生意资源。此外，产融协同，可以在一定程度上节约交易费用，从而为企业创造价值。三、产融结合的利弊分析通过产融协同可以起到促进产业和金融的共同发展，提升多元化企业整体效益的作用。目前，我国只允许

7、从产到融，一般来讲，产业资本发展在先，金融资本发展在后。这种情况下，产融结合处于产业资本发达，金融资本相对弱小，需要产业扶持金融；当金融资本与产业资本发展差距缩小时，金融反哺产业的效能加大，当企业真正实现产业与金融的互补时，也就实现了1+1>2的效应。当然，由于存在严格外部监管、经营风险等因素的影响，产融协同也孕育着一定的风险与劣势。（一）经营风险多元化企业实施产融结合，经营风险主要来源于金融业固有的经营风险以及企业不熟悉金融业所带来的额外经营风险。可以说，企业控股金融企业的经营风险很可能高于该行业的平均风险水平。多元

8、化企业产融结合带来的经营风险与所选择的产融结合模式相关。若与保险经纪公司、财务公司、租赁公司结合，则风险较低；若与商业银行、寿险公司、证券公司、证券投资基金、信托公司结合则风险较高；与财险公司和私募基金结合风险最高。（二）金融风险7金融是高风险的行业，企业在产融结合的过程中，内部交易会加速风险传递，如果没有在金融资本与产业资本之间