迎风破浪会有时 ——半导体行业投资策略

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1、刘放军IT行业分析师liufangjun@orientsec.com.cn86-21-63325888迎风破浪会有时——半导体行业投资策略目录行业概况产业链分析投资策略半导体产业是IT产业的基础半导体集成电路分立器件模拟集成电路数字集成电路二极管三极管光电二极管功率管半导体材料和加工设备构成了半导体产业的基石，而集成电路和分立器件这两个半导体的分支构成了所有电子产品的灵魂全球行业景气有望持续行业的上升周期至少可以持续到2010年中国成为带动未来增长的头号地区，其次为台湾、亚洲其它地区和美国当前计算机和通信仍是最重要的应用领域，分别达到24%和26%，未

2、来消费电子的重要性将大增，包括MP3，DC，HDTV，GPS等，通信和计算机的重要性将下降SIA对行业增长率预测值来源：CCID2005年全球市场格局技术进步和经济增长为行业景气提供了保障汽车电子NB3GLCD无线网络HDTV数字家庭3C融合技术进步经济增长和技术进步是影响行业发展的两个最重要的因素，技术进步能够创造新的产品和市场需求，而良好的经济增长为行业的发展提供了持续的动力技术壁垒的相对降低以及产品生命周期的缩短，让传统大型企业难以形成很强的竞争壁垒，从而有机会让新企业脱颖而出全球半导体行业与经济增长得相关性来源：东方证券整理行业加快重塑产品设计

3、产品制造品牌和服务需求客户跨国公司低成本国家和地区实力强大的跨国公司掌握核心技术和品牌，在产品设计上引领潮流，并用品牌和良好的服务紧紧留住客户行业趋于成熟，毛利率较低的产品制造环节，逐步向低成本国家和地区转移，客观上带动了这些地区产业的发展本地下游需求快速扩张随着中国在众多下游产品生产方面世界工厂地位的确立，对集成电路和分立器件这种核心部件的需求不断增长2001年—2007年中国集成电路需求占世界需求份额2000年—2010年中国分立器件销售额及增长率来源：CCID自给程度很低2000年—2005年中国本土半导体产业占市场规模比重中国半导体市场格局来源

4、：半导体行业协会固定资产投资稳定增长行业数额（亿元）增速（%）通信设备20247计算机18013.8家用视听设备7517.9电子器件64260.6电子元件58142.3电子工业专用设备16425.8电子信息机电15637.6数据来源：信息产业部2006年电子信息产业固定资产投资风险投资依旧活跃中国创业投资发展创投项目数分布技术进步神速技术进步集成电路封装企业的技术水平快速提高，主流企业的技术水平和国际先进水平的差距已经很小集成电路设计达到5000万门的设计水平，不仅能提供单芯片设计，还能提供系统级设计集成电路制造从8英寸线步入国际主流的12英寸线，工艺

5、水平从0.18微米达到了0.13微米集成电路的后端设备和部分前端设备取得了突破，材料方面也有所进展从foundry到IDMIC设计IC制造IC封装IC测试IC设计IC设计IC设计IC设计IDMFoundryIC设计厂家IC制造厂家IC封装厂家IC测试厂家IDM厂家IDM厂家一般实力雄厚，从设计、工艺开发、生产、封装测试都自己完成。一般来说，其设计水平和生产工艺、封装水平都明显高于Foundry厂家，并且整个过程是非标准化的Foundry厂家一般是标准化的设计、制造和封装，不同的厂家独自完成各自的任务，再进行整合而成为最终的产品。台湾和大陆的企业基本全部

6、是这种类型的企业在较长时间内，国内发展的主流是无生产线的IC设计和晶圆代工。如果要大幅度提高行业的国际竞争力，需要发展若干家有实力的IDM厂商目录行业概况产业链分析投资策略Fabless、IP化为国内企业创造了机会代工发展Fabless发展IP发展SOC发展产业链重塑，代工和IDM各有千秋因为代工的快速发展，使得设计业能够独立发展设计思路和设计方式的变革，降低了进入门槛代表了未来的发展趋势，是强势企业竞争的焦点所在企业技术水平和规模快速上升目前本土最高水平的设计公司，已经达到了5000万门的设计水准，年收入最高的公司已经超过13亿元销售额。国内设计厂家

7、在音视频移动通信等领域已经形成了一定的竞争优势，自主品牌的占比较高来源：半导体行业协会2006年中国十大IC设计公司产业结构的变迁大量进口提供了巨大的替代空间2005年中国电子信息行业进口产品构成2001-2005年中国集成电路进口额来源：CCID工艺和规模水平不断提高从规模上来讲，已经有中芯国际和上海华虹两家企业进入代工世界前七名。从技术上来讲，已经步入世界先进的12英寸线，制造技术达到最高0.13微米的水平。这批12英寸线，可以满足未来几年代工的需求来源：半导体行业协会2006年中国十大IC生产企业IC生产企业工艺技术水平集成电路封装的差距大大缩小

8、集成电路封装行业平稳增长，本土的江苏新潮已经进入前十名，并且以新潮为代表的本土企业在技术上与国