开放式基金流动性风险研究

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1、中国农村医疗保险必须有商业保险公司进入，才能形成完整的医疗保障体系。面对巨大的农村医疗保险市场，保险公司却驻足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，现有农村医疗卫生环境及其卫生管理体制与商业健康保险配套需求差距较大，风险较高。针对农村医疗保险市场，保险公司应积极主动地争取改善外部环境，同时应及早地制定公司进入战略，以获取新的保险业务增长点中国农村医疗保险必须有商业保险公司进入，才能形成完整的医疗保障体系。面对巨大的农村医疗保险市场，保险公司却驻足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，现有农村医疗卫生环境及其卫生管理体制与商业健康保险配套需求差距较大，风险较

2、高。针对农村医疗保险市场，保险公司应积极主动地争取改善外部环境，同时应及早地制定公司进入战略，以获取新的保险业务增长点___________________________________________________________________________________________开放式基金流动性风险研究　【摘要】流动性风险是开放式基金面临的一个主要风险。本文提出了一个全新的流动性指标来度量流动性的大小，进而建立模型得到了流动性风险值。经检验，开放式基金市场风险和流动性风险之间存在明显的正反馈效应，需要采取措施对开放式基金的流动性风险进行

3、有效管理。　　【关键词】开放式基金流动性风险VaR正反馈效应　　一、引言　　开放式基金的流动性风险是指基金管理者为满足投资者的赎回要求，将其所持资产变现时，交易价格的不确定性与可能遭受的价值损失。在此次金融危机的蔓延中，流动性风险扮演了重要角色，导致全球主要金融市场流动性严重不足。而基金作为金融市场的主要参与者，同样面临着巨大的风险，其中一些也因为损失惨重和面临投资者的赎回要求而被清算。本文对开放式基金的流动性风险进行了研究，并以华安创新证券投资基金为对象进行了实证分析，进而给出了开放式基金流动性风险的管理措施。　　二、开放式基金流动性风险的度量　　1、度

4、量指标的构造　　市场流动性是指能以较低的交易成本即时完成一定数量的交易指令，同时对市场价格影响较小或者价格有大的波动之后能及时回复到原来水平的市场交易能力。通常，流动性包含了三个方面，即速度（交易时间）、价格（交易成本）和交易量，而要准确全面地度量流动性风险需要考虑四个方面的影响因素。一是宽度（width），这是从价格方面入手。最常见的是买卖价差，即当买卖价差足够小时，市场具有宽度，否则缺乏宽度。二是深度（depth），这是从数量方面入手，反映某一价格水平可交易的数量。深度指标可以衡量市场的价格稳定程度，即在深度较大的市场，一定数量的交易对价格的冲击较小。

5、三是速度（immediacy），这是从交易的即时性上入手，即投资者若决定买卖证券，可以立刻得到满足。四是弹性（resiliency），这是从稳定性上入手。弹性较好的市场，较大数量的交易可在较短时间内得到执行，造成的价格较大变化能够立刻返回到均衡水平。中国农村医疗保险必须有商业保险公司进入，才能形成完整的医疗保障体系。面对巨大的农村医疗保险市场，保险公司却驻足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，现有农村医疗卫生环境及其卫生管理体制与商业健康保险配套需求差距较大，风险较高。针对农村医疗保险市场，保险公司应积极主动地争取改善外部环境，同时应及早地制定公司进入战

6、略，以获取新的保险业务增长点中国农村医疗保险必须有商业保险公司进入，才能形成完整的医疗保障体系。面对巨大的农村医疗保险市场，保险公司却驻足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，现有农村医疗卫生环境及其卫生管理体制与商业健康保险配套需求差距较大，风险较高。针对农村医疗保险市场，保险公司应积极主动地争取改善外部环境，同时应及早地制定公司进入战略，以获取新的保险业务增长点7__________________________________________________________________________________________中国农村医疗

7、保险必须有商业保险公司进入，才能形成完整的医疗保障体系。面对巨大的农村医疗保险市场，保险公司却驻足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，现有农村医疗卫生环境及其卫生管理体制与商业健康保险配套需求差距较大，风险较高。针对农村医疗保险市场，保险公司应积极主动地争取改善外部环境，同时应及早地制定公司进入战略，以获取新的保险业务增长点中国农村医疗保险必须有商业保险公司进入，才能形成完整的医疗保障体系。面对巨大的农村医疗保险市场，保险公司却驻足不前，究其原因主要是缺乏政府政策支持，现有农村医疗卫生环境及其卫生管理体制与商业健康保险配套需求差距较大，风险较高。针对农村

8、医疗保险市场，保险公司应积极主动地争取改善外部环境，同时应及早地制