华谊兄弟市值管理

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1、华谊兄弟市值管理第四章华谊兄弟市值管理案例分析第一节基本情况介绍2007年11月22日，华谊有限注册资本5,264万元，2009年10月份在创业板公开发行股票，发行价格28.5元，发行数量4200万股，募集资金114823.87，发行市值12亿元。截止2015年6月华谊兄弟上市后共进行增发3次，转增3次，派现金6次，总融资金额16.48亿元，总派现金额5.43亿元，总股本为12.42亿股，是发行前的81.81倍，当前市值550亿元左右。同时2014年完成定向融资35亿元的融资计划。可见市值管理为华谊兄弟的发展带来巨大支持。华谊兄弟上市后股价整体向上（复权后），从发行28.

2、5元，最高上涨到467.26元。如图4-1.一、公司业务简介华谊兄弟公司主要从事电影、电视剧的制作、发行及衍生业务等。上世纪九十年代，通过投资冯小刚及姜文等艺人公司迅速走红，在电影发行领域获得高度认可。公司制作发行了大量脍炙人口的影视作品，如《手机》、《鬼子来了》、《没完没了》等；也推出了多位大红大紫的影视明星如李冰冰、黄晓明、范冰冰、佟大为等。伴随着中国影视文化业的发展公司业务高速扩张，2015年半年报显示，是实现营业收入12.9亿元，同比增长167.3%；净利润为5.0亿，同比增长35.4%。公司基本形成了一个以影视制作发行、品牌授权、互联网娱乐为主的多业务娱乐集团。

3、具体见表4-1。影视娱乐方面，2015年上映《微爱之渐入佳境》、《功夫3D》、《奔跑吧兄弟》等9部，其中《天将雄狮》票房破7亿，《奔兄》票房破4亿，《微爱》票房近3亿；2)报告期末公司投入运营的影院15家，与去年同期相同。品牌授权方面业务发展评委，签订2个项目，取得新增品牌授权费。累计签订15个项目。互联网娱乐业务发展良好，《时空猎人》、《神鹰》等游戏取得较高收入；新媒体业务加强与各大运营商、互联网公司的合作，与东方明珠新媒体形成战略合作，取得分账收入。二、公司财务分析华谊兄弟成立以来公司业务发展势头强劲，2006年公司营业收入1.24亿元，到2014年突破23亿元，年平

4、均增长率超过80%；2006年公司净利润0.23亿元，到2014年突破8.9亿元，年平均增长率超过90%。公司2009年实现创业板上市，伴随公司营业收入和利润的公司增长公司股价也长期处于上升势头。从表4-2和图4-2华谊兄弟的营业收入和利润总额可以非常清晰的显示这一特征。影视娱乐业是一个消耗大量资金的行业，我们分析一下华谊兄弟上市以来的现金流量。从表4-3可见，华谊兄弟上市以来现金流比较健康，除2010和2011年有现金净流出外，其余年份均为现金净流入。同时2009年上市为华谊兄弟带来13.92亿元的现金净流入，为今后的发展奠定了现金基础。三、公司治理分析（一）董事会华谊

5、兄弟按照现代公司治理理论建立一个高效的董事会，并在证监会多次评比中脱颖而出。华谊兄弟董事会是一个决策机构，负责制定发展战略。比如第一次零售业务的发展方向和第二次“创新发展战略”都是董事提出的。在董事会华谊兄弟董事会成员共17名，其中非执行董事7名，执行董事4名，独立董事6名。下设薪酬与考核委员会、战略委员会、提名委员会和审计委员会。战略委员会根据公司发展战略和外部环境政策的变化，分析公司所处行业市场的现状，研究讨论公司目前所处的风险和机遇，制定出符合公司发展的规划和战略。薪酬与考核委员会依据公司2014年度主要财务指标和经营目标的完成情况以及公司董事、监事、高级管理人员的

6、发行履职情况，对公司董事、监事、高级管理人员的薪酬进行了考核。提名委员会主要职责为：(1)根据公司经营活动情况、资产规模和股权结构对董事会的规模和构成向董事会提出建议；(2)研究董事、高级管理人员的选择标准和程序，并向董事会提出建议等。审计委员会负责审计工作。（二）监事会华谊兄弟监事会由3名监事组成，其中职工监事1名，监事会的人数和构成符合法律、法规和《公司章程》的要求。各位监事能够按照《监事会议事规则》的要求，认真履行自已的职责，对公司重大事项、关联交易、财务状况以及董事、高管人员履行职责的合法合规性进行监督。（三）独立董事华谊兄弟独立董事涵盖了会计、技术等方面的专家，

7、人员结构和专业结构合理。独立董事本着对全体股东负责的态度，按照法律法规的要求，勤勉尽职，积极并认真参加公司股东大会和董事会。对比表4-6和表4-7可以看出，上市后华谊兄弟的股权虽然发生了巨大变化，但仔细分析后发行公司股权结构相对固定。第一公司创始人王氏兄弟还是处于第一大股东的位置，但是合计持股比例冲46.88%下降到26.87%。第二，前十大股东中除王氏兄弟没有变化外，马云、鲁伟鼎、虞锋也没有发行变化，只是持股比例下降，也就是十大股东中5位没有发生变化。第三，深圳市腾讯计算机系统有限公司、杭州阿里创业投资有限公司是我国当前最强