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1、我国住房抵押贷款证券化风险的防范价值工程2009年第9期doi:10.39698.issn.1006—4311.2009.09.048我国住房抵押贷款证券化风险的防范ToPreventonRiskofChineseMortgage-backedSecuritization李晓颖LiXiaoying:董梁DongLiang(江苏科技大学经济管理学院,镇江212003)(SchoolofEconomicsandManagement,JiangsuUniversityofScienceandTechnology,Zhe
2、njiang212003,China)摘要:近年来.住房抵押贷款支持证券作为一种新的投资工具.已成为我国金融业发展的一个热点,但住房抵押贷款证券化的实施尚不尽人意.为了降低风险,保护投资者的利益,促进证券化在中国的顺利开展,对住房抵押贷款证券化过程中存在的风险进行了分析.并提出相应的防范建议Abstract:Recentlyyears,mortgage—backedsecuritiesasanewinvestmentvehicle,havebeenafocusinChina'sfinancialdevelopme
3、nt.Buttheimplementationisstillunsatisfactory.Inordertoreducerisk,protecttheinvestors'benefitandpromotethesmoothdevelopmentofMBS,thepaperanalysestheriskexistedintheMBSandproposerecommendationstoprevent.关键词:住房抵押贷款证券化:风险:风险防范Keywords:mortgage—backedsecurities(MB
4、S);risk;riskprevention中图分类号:F293?30:F830?91文献标识码:A文章编号:l006—4311(2009)09—0144—031对住房抵押贷款证券化的释义住房抵押贷款证券化是指金融机构(主要是商业银行)把自己所持有的流动性较差但具有较稳定的未来现金收入的住房抵押贷款汇集重组为抵押贷款池.由金融机构或其他特定机构以现金方式购入.经过政府担保或其他形式的信用增级后.以证券形式出售给投资者的融资过程2005年中国建设银行发行了"建元2005第一期个人住房抵押贷款支持证券(MBS)".图
5、1为我国住房抵押贷款证券化的发行流程申请抵押贷款的过程证券的承销,发行过程图l"建元一期"资产支持证券的发行流程住房抵押贷款证券化的实施.能有效地将个人储蓄不断地转化为投资.活跃资本市场:也可以为我国的住房信贷资金供给提供新的来源.以支持更多的人购买房产,推动住房制度改革,积极培育新的经济增长点:此外可将商业银行长期信贷资产转换为在金融市场上可以出售和流通的证券.提高资产的流动性.以解决商业银行资金结构不匹配的问题.防范商业银行的系统风险.2住房抵押贷款证券化所面临的主要风险2.1提前偿付风险近年来.我国的个人住
6、房抵押贷款业务处于高速增长和发展的阶段.在中央银行连续多次提高存贷款利率的情况下.住房抵押贷款客户提前还贷的现象明显增加.提前偿付风险是指借款人可以随时支付全部或部分抵押贷款的余额.而导致现金流量的不稳定和再投资现象的风险提前偿付行为使贷款本金的偿还速度快于预期速度.从而直接影响到证券化过程中设立的资产池的现金流量.现金流的不确定性会带来以资产池为支撑发行的住房抵押贷款证券的投资风险另一方面.提前偿付还可能导致投资者的实际收益率下降.住房抵押贷款证券的持有者提前收回的本金无法按预期产生利息收入.若这部分本金不再投
7、资于市场或者此时市场利率低于住房抵押贷款证券的息票利率.就会减少投资者的预期收益…..2_2利率风险利率风险也称市场风险.是指I大】利率的变化而使发放抵押贷款的机构或者证券持有者遭受损失的风险.利率风险是住房抵押贷款证券化交易中.最难以规作者简介:李晓颖,女,…东莘县人,硕士研究生,研究方向为金融T程.董梁,男,江苏常熟人,副教授,研究方向为金融T程,国际金融...144..ValueEngineeringNo.9,2009价值工程2009年第9期避和管理的一种风险利率的波动是引起抵押贷款风险的主要因素.在我国.
8、利率风险的特殊性在于利率形成过程中的非市场化因素抵押一级市场实行的是官方利率.抵押二级市场实行的是市场利率所谓官方利率.是指原始住房贷款由央行制定的统一利率.也是住房抵押贷款组合的初始利率.它受国家宏观调控因素影响较大.不能完全反映资金的供求关系:后者MBS的发行利率是在该初始利率基础之上制定的.属于市场利率.它既要受制于官方的住房贷款利率.又必须反映债券市场的资金供求关
