美元指数与大宗商品价格的关系

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1、美元指数与大宗商品价格的关系      美元指数与大宗商品价格“跷跷板”游戏令人眼花缭乱。然而，美国经济才是幕后推手，并且当这一因素影响力逐渐增强时，很可能扭转美元与大宗商品的反向关系。　　美元多表现主动　　在二者反向变动中，多数情况下美元占主动地位，但也不能否认后者的反作用。总体而言，二者关系表现在以下三个方面。   　首先，作为大宗商品贸易标价货币，在商品供求关系不变情况下，美元走弱，以美元计价的大宗商品价格必然上涨。不过仅表现在货币层面：美元走弱影响的只是持有美元资产的投资者，当他以贬值的美元购买等量商品时，意味着需要花费更多美元，或花费等量美元，只能购买更少商品，其承担的损失幅度

2、是美元贬值幅度。而对于没有持有美元资产的投资者而言，要购买商品，就要将其他货币换为美元，由于美元贬值，意味着其他货币能够换得更多美元，当然购买时，也要按照上涨的商品价格来购买，结果并不受影响。对于商品卖方而言，虽然可以更高价格出售，但得到的也是已经贬值的美元，换算为其他货币，并不会有太大变化。因此，标价层面上美元对大宗商品的供求影响有限。即便有，也仅仅局限于美元贬值，导致美元资产缩水，购买力下降，从而减弱对大宗商品需求。当然由于美元对各国货币变动幅度不尽相同，因而对商品价格的影响也会有所差异。　　其次，美元指数变化，在一定程度上反映了美元资产吸引力的变化，这会引导资金在大宗商品与美元资产

3、之间的转换：当美元走强时，投资者对美元资产偏好增强，促使部分资金从商品市场流出，导致其价格回落，反之相反。　　最后，大宗商品变化也会反作用于美元。当大宗商品回落时，有助于减少通胀压力，利于美国经济恢复，对美元也是利多信号。相反，当商品上涨时，通胀压力增强，令美国经济承压，不利于美元走强。　　美国经济是幕后推手　　美国经济是影响美元与大宗商品走势的共同因素。并且当这一因素的影响力逐渐增强时，很可能扭转美元与大宗商品的反向关系。　　假定美国经济能够从危机中恢复，将会直接带动美元由弱转强。且经济复苏也将增强对大宗商品需求，从而提振其价格走势。反过来，假设美国经济仍保持疲软，市场悲观预期不断强化

4、，将使美元延续弱势，而疲弱需求也会阻碍大宗商品走高。　　美国经济对大宗商品的影响是通过实体层面而来，与货币层面影响的不同之处在于：实体层面影响往往具有持续性和长期性，而货币层面影响则易受波动、不确定性较大。　　美元与大宗商品反向关系发生逆转，主要发生在实体层面影响超过货币层面影响之时。而货币层面的影响被削弱可能在以下情形：　　其一，美元作为国际贸易计价货币地位真正动摇，出现能够替代美元的其他货币，此时美元将与大宗商品反向关系将逐渐消除。不过，目前而言，这种可能很小。　　其二，国际投机资金在各个市场流动相对稳定，不再出现因资金大规模进退、进而对各类资产价格产生巨大影响。而这种情形则基于以下

5、几种可能：首先，基本面发生逆转，看空预期增强，令投机资金离市。虽然投机资金受到操纵大宗商品的质疑，但可以肯定，商品绝不是虚拟资产，投机资金任何交易都是基于对基本面供求变化的预期。一旦这种预期发生逆转，投机资金的特性会决定其以最快速度出逃。届时，商品的金融属性弱化，商品属性增强。基于实体经济层面的分析才更具可信性。其次，当大宗商品市场之外的其他金融市场吸引力增强时，也会诱使投机资金从大宗商品市场撤退。如美元走强、发展中国家资本市场吸引力增强等。