美元在85反复振荡大宗商品价格寻求支撑

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1、经易期货（北京）研究中心2006年8月27日145期作者高杰mail:gj@jyfco.com美元在85反复振荡大宗商品价格寻求支撑金融市场一周回顾美元在85水平反复挣扎地缘政治风险仍在美国经济数据总体向淡商品市场价格窄幅振荡金属类大大高于年均（50MA）水平　农产品保持在年均　（50MA）水平图1：美国金融市场概况利率展望：美息暂停加息,说明其中性利率上限即在5.25%水平。在此之上意味着紧缩性货币政策。目前前景不明，市场焦点已经自中性水平的预期向何时见顶转化。现时即预期美息将见顶时机仍不成熟。此亦是类

2、似巴克莱等国际大机构将美息见顶预期调整至6.0%的主要原因。相应的，高盛预期其见顶水平为5.5%，07年将减息。市场乐观预期欧元区年底利率为3.25%，明年一季度将达3.5%。目前，除日本外的亚洲国家加息压力渐大。上周五，中国自4月28日加息后再次提高存贷款利率就是最好的证明。困扰美元的中长因素期：持续加息对美元的支撑将消散结构性双赤字—财政赤字有舒缓迹象贸易赤字仍维持在接近600亿/月的高水平。石油美元欧元化　外汇储备多元化地缘政治风险—朝美导致危机、中东预期本周波幅：83－85.5－8713上周伊朗外

3、交部发言人声明会坚持发展浓缩铀技术的权利，等于提前拒绝六国的化解核问题方案，可惜周二见德国8月份ZEW经济前景预期指数恶化到负5.6之五年来最差水平，欧元区第三季经济表现可能逊于预期影响欧盟央行加息步伐,欧元及瑞郎回软。本周美国将公布一系列反映经济增长状况的数据，若届时能强化美国息口已见顶之看法自然对美元不利。FED中性水平即在5.25%，是否进入紧缩性货币政策时期目前仍不明朗。近期数据表明美国经济增长回落、地缘政治风险及能源价格持续高水平抑制美元反弹空间。但投资者对持续推低美元有戒心，从美国的基本因素看

4、或许只是时间问题。若美元修复85.5，空头回补有机会触发技术性反弹。但美元在88下方，维持弱势基调。83.5是美元中期扩展下行空间的关键。　　弱势美元对大宗商品价格的潜在支持及总需求下降对大宗商品价格的抑制是影响商品市场名义价格的核心。在美元于低水平反复挣扎之际，大宗商品价格持续向下寻求支撑，其今年第二季度的低点或将是其首要重要支撑。图2：欧美核心利率及收益率与美元的关系13图3:西方主要国家央行会议及预期时间表13图4：美元技术分析表1:本周将公布之经济数据日期国家香港时间经济数据名称月份预测上次8月2

5、8日星期一德国02:00PM零售销售7-0.5%-2.2%欧元区04:00PMM3货币供应增长(年率)68.3%8.5%8月29日星期二日本07:50AM家庭消费开支(年率)7-0.8%-2.2%失业率74.1%4.2%美国10:00PM消费信心指数8103.0106.58月30日星期三日本07:50AM零售销售(年率)70.3%0.4%澳洲09:30AM零售销售70.5%1.0%同上(年率)76.0%5.6%13英国04:30PM消费信贷71.0B0.8B06:00PMCBI零售销售调查指数8+5+7美

6、国08:30PM国内生产总值(初报)Q23.0%2.5%物价指数Q23.3%3.3%核心个人消费开支物价指数Q22.9%2.9%8月31日星期四日本07:50AM工业生产70.7%2.1%澳洲09:30AM企业资本开支Q25.6%0.6%日本01:00PM建筑订单(年率)72.0%3.5%法国02:45PM失业率78.9%9.0%德国04:00PM失业人数增减8-20.0K-84K失业率810.6%10.6%欧元区05:00PM国内生产总值(修订)Q20.9%0.9%P同上(年率)Q22.4%2.4%P经

7、济情绪指数8107.3107.7瑞士05:30PMKOF领先指针82.652.61美国08:30PM一周首次申领失业援助人数26/8前315K312K个人收入70.5%0.6%个人消费开支70.8%0.4%核心个人消费开支物价指数70.2%0.2%10:00PM芝加哥区供应管理协会指数857.057.9工厂订单7-1.0%1.2%139月1日星期五澳洲09:30AM流动账Q2-13.9B-14.0B瑞士03:30PM制造业采购经理指数864.565.1欧元区04:00PM同上857.057.4英国04:3

8、0PM同上853.753.8欧元区05:00PM失业率77.7%7.8%美国08:30PM非农业职位8120K113K失业率84.7%4.8%平均时薪80.3%0.4%10:00PM供应管理协会指数855.054.7建筑开支7-0.1%0.3%表2:本周重要事项日期国家重要事项8月28日星期一英国假期，当地市场休市8月29日星期二美国联储局公开8月8日FOMC议息会议记录8月31日星期四欧盟央行议息会议(结果于07:45PM公