中国企业跨国并购分析

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1、国际投资学论文论文名称：　中国企业跨国并购年级专业：　金融1001班学生姓名：　陈晓燕学号：　201046910224　　评阅教师：　　刘变叶中国企业跨国并购摘要：跨国并购属于直接投资的一种，是一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，把另一国企业的整个资产足以行使经营控制权的股份收买下来。在经济日益全球化的今天，中国企业要想突出世界级跨国公司的重重包围，在激烈的国际竞争中得到生存和发展就必须不断增强自身国际竞争力，缩短与世界级跨国公司的差距。本文通过分析中国企业跨国并购的现状、动因及存在的问题提出了中国企业跨国并购的对策。关键词：中国企业跨国并购问题对策一、中国企业跨国并购的

2、发展现状（一）中国企业跨国并购浪潮在跨国并购交易中，海外并购的交易激增尤为显着。数据显示，今年前11个月跨国并购呈现了强势增长，中国并购市场共完成169起跨国并购交易，披露金额的116起案例并购金额达285.78亿美元。从跨国并购的行业分布看，主要以能源及矿产、机械制造和信息技术行业为主导，分别完成25起、18起和13起案例，涉及金额分别为132.81亿美元、19.49亿美元和3.37亿美元。其中风险投资（VC）和私募股权投资（PE）相关企业共发生175起并购交易，其中有157起并购交易披露价格，涉及金额99.22亿美元，平均并购金额为6320万美元。（二）跨国并购区位：集中在发达国

3、家和地区，以及自然资源丰富的地区中国企业跨国并购的事件数及资金额大部分集中在亚洲,其次是北美洲,再次是欧洲。由此可以发现中国企业跨国并购的区位选择存在如下问题:其一,中国企业跨国并购过度集中在亚洲国家与地区,具有较大的地域局限性,不能充分利用产业优势和区位优势的互补性,不符合有效的对外直接投资的基本原则。其二,中国企业跨国并购也较集中于欧美发达国家,不利于发挥中国企业的技术和产品的比较优势。其三,中国企业对拉美、非洲、中东、东欧地区的跨国并购较少,既不利于中国企业比较优势的发挥及国际市场的积极开拓,也没有充分利用全球资源来发展自己。（三）出资方式和融资结构日趋复杂随着中国企业国内外并

4、购经验的积累和互相借鉴，交易结构日趋复杂，主要表现在出资方式和融资结构两方面。从出资方式上，尽管现金正在中国企业跨国并购活动中仍是主要的支付方式，股票和其他证券的使用正逐渐增多。比如联想收购IBM的PC业务交易金额为12.5亿美元，其中6亿美元是以股份形式支付。在融资结构方面，企业努力通过国际化的资本运作实现资金来源多元化，并与国际大型投资公司和基金公司合作，共同完成收购计划，如在以12.8亿美元竞标美国家电巨头美泰的收购行动中，海尔联手私人投资公司贝恩资本和黑岩集团共同竞标，以提高管理技术，减少初始投资并是整体交易更具吸引力。这充分说明，中国公司已具有全新的并购意识，愿意制定完善的

5、交易结构，采纳必要的专家建议分散交易风险。二、中国企业跨国并购中存在的问题（一）缺乏真正的海外并购战略企业心血来潮，不是处于战略需要，而是由于偶然的因素而突然对目标企业产生兴趣，或是出于有机会抓住的机会主义心理，或是出自一时冲动，在毫无准备之下就卷入并购浪潮是不可取的。如果高层决策人对本公司整个发展战略没有一个清晰的框架结构和清醒的认识，并购成功后，很有可能为企业在日后的经营带来很大的障碍。目前，就有很多中国企业的管理层缺乏对产业发展的趋势判断，没有从自身的运营上下工夫，而是一味地想做大,仅仅想靠规模取胜。（二）缺乏明显的竞争优势国内企业走向海外，特别是到美国、欧洲从事国际化的战略组

6、合和并购，首先应该认真考虑三个问题：一是所从事的行业在目标市场中是成熟产业或夕阳行业,还是朝阳行业，如果是成熟或夕阳行业，国际化步调一定要放缓慢，决策必须要谨慎小心，二是企业在中国市场竞争中是否有优势,这种优势包括品牌、市场、产品、技术、战略、管理和人才的优势；三是到海外经营并购，在战略、产品、技术、人才和成本上是否能具有不易被竞争对手轻易模仿的核心竞争力。（三）缺乏并购尤其是海外并购经验我国企业进行跨国并购的历史很短就发达市场经济国家的企业并购经历而言，一般遵循先国内并购而后再参与跨国并购的路径，全球前三次并购浪潮先在欧美国家内部进行便是明证。我国属于转型经济，国内企业并购重组尚未

7、形成气候，大多数企业缺乏并购经验，跨国并购经验更是少之又少。目前我国企业严重缺乏拥有跨国并购经验的高级人才。中国企业目前大多是聘请中介机构来处理并购事务，但并购后的管理与控制问题却无法让中介机构来代替。（四）企业自身的国际经营战略决策水平和整合能力不强我国一些企业在从事跨国并购时，没有科学合理的战略规划作指导，对自身的优势与劣势认识模糊,致使并购效果欠佳。同时由于企业文化的不同，尤其是中西方文化的巨大差异，常常使跨国并购完成后，企业的管理方式和经营管理行为