股指期货对股指波动性影响国际比较论文

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2、文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。‘，；学位论文作者签名：导师签名：拇８＾＼矗）州年Ｊ月刀日御７年亍月即日／１摘要自从世界上第一支股指期货——标准普尔５００指数期货在１９８２年２月１６日上市以来，股指期货就以其具有管理风险、发现价格、提高效率的作用，成为二十世纪末最重要的金融创新之一。而我国股指期货在几经波折之后也终于推出市场：２０１０年４月１６日，沪深３００指数期货正

3、式在中国金融期货交易所上市交易。然而股指期货对于降低股指波动性的作用一直以来都存在争议。本文运用实证分析的方法，在借鉴了大量文献资料和研究成果的基础上，将韩国ＫＯＳＰｌ２００指数、英国金融时报１００指数以及我国沪深３００指数日收益率作为样本数据，通过对三支收益率序列的基本描述性统计以及各自的ＧＡＲＣＨ模型对沪深３００指数波动性与另外两个指数的波动性做比较，并将沪深３００指数期货上市前后沪深３００指数的波动性做比较。根据分析比较结果证明在沪深３００指数期货上市不到半年内，沪深３００指数波动性有所增加，市场对新信息较为敏感，投机气氛较重。原因在于沪深３００指数期货推出时间较短，投资者对股指期

4、货的了解程度和交易经验都还很不足，忽视了对市场基本面的分析。因此未来应加强对投资者的教育，并进一步完善我国股指期货交易制度。关键词：股指期货，ＧＡＲＣＨ模型，波动性ＡｂｓｔｒａｃｔＳｉｎｃｅｔｈｅｆｉｒｓｔｓｔｏｃｋｉｎｄｅｘｆｕｔｕｒｅｓｉｎｔｈｅｗｏｄｄ，Ｓ＆Ｐ５００ＩｎｄｅｘＦｕｍｒｅｓｗｅｒｅｌｉｓｔｅｄｏｎＦｅｂｒｕａｒｙ１６ｍ，１９８２，ｓｔｏｃｋｆｕｔｕｒｅｓｈａｖｅｂｅｃｏｍｅｏｎｅｏｆｔｈｅｍｏｓｔｉｍｐｏｒｔａｎｔｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｎｏｖａｔｉｏｎａｔｔｈｅｅｎｄｏｆｔｈｅ２０ｍｃｅｎｔｕｒｙ．Ｔｈｅｓｔｏｃｋｉｎｄｅｘｆｕｔｕｒｅｓｏｆｏｕｒｃ

5、ｏｕｎｔｒｙａｒｅａｌｓｏｆｉｎａｌｌｙｌａｕｎｃｈｅｄ．ＳＳ３００ＩｎｄｅｘＦｕｔｕｒｅｓｗｅｒｅｌｉｓｔｅｄｉｎＣｈｉｎａＦｉｎａｎｃｉａｌＦｕｔｕｒｅｓＥｘｃｈａｎｇｅｏｎＡｐｒｉｌ１６ｍ．２０１０．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｔｈｅｒｏｌｅｏｆｔｈｅｓｔｏｃｋｉｎｄｅｘｆｕｔｕｒｅｓｔｏｒｅｄｕｃｅｖｏｌａｔｉｌｉｔｙｈａｓａｌｗａｙｓｂｅｅｎｃｏｎｔｒｏｖｅｒｓｉａｌ．ＩｎｔｈｉｓＰａｐｅｒ’ｗｅｕｓｅｅｍｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓａｎｄｄａｉｌｙｒａｔｅｓｏｆｒｅｔｕｒｎｏｆＫｏＳＰｌ２００Ｉｎｄｅｘ．Ｆｒ－ＳＥ１００ＩｎｄｅｘａｎｄＳＳ３００Ｉｎｄｅｘａ

6、ｓｓａｍｐｌｅ．Ｂａｓｅｄｏｎｍａｎｙｌｉｔｅｒａｔｕｒｅｓａｎｄｅｘｉｓｔｉｎｇｒｅｓｅａｒｃｈｅｓ，ｗｅｍａｋｅａｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｏｆｔｈｅｖｏｌａｔｉｌｉｔｙｂｅｔｗｅｅｎＳＳ３００ＩｎｄｅｘａｎｄｔｈｅｏｔｈｅｒｔｗｏｉｎｄｅｘｅｓｔｈｒｏｕｇｈｂａｓｉｃｄｅｓｃｒｉｐｔｉｖｅｓｔａｔｉｓｔｉｃｓａｂｏｕｔｔｈｅｔｈｒｅｅｒｅｔｕｒｎｓｅｒｉｅｓａｎｄｔｈｅｉｒＧＡＲＣＨｍｏｄｅｌｓ．ａｓｗｅｌｌａｓａｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅｖｏｌａｔｉｌｉｔｙｏｆＳＳ３００ＩｎｄｅｘｂｅｆｏｒｅＳＳ３００ＩｎｄｅｘＦｕｔｕｒｅｓｌｉｓｔｅｄａｎｄｔｈ

7、ａｔａｆｔｅｒｔｈｅｆｕｔｕｒｅｓｌｉｓｔｅｄ．ＴｈｅｒｅｓｕｌｔｓｐｒｏｖｅｔｈａｔｉｎｌｅｓｓｔｈａｎｓｉｘｍｏｎｔｈｓａｆｔｅｒＳＳ３００ＩｎｄｅｘＦｕｔｕｒｅｓＷｅｒｅｌｉｓｔｏｄ．ｔｈｅｖｏｌａｔｉｌｉｔｙｏｆｔｈｅｉｎｄｅｘｈａｓｂｅｅｎｉｎｃｒｅａｓｅｄ．１１坞ｍａｒｋｅｔｈａｓｂｅｅｎｍｏｒｅｓｅｎｓｉｔｉｖｅｔｏｎｅｗｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎａｎｄｓｐｅｃｕｌａｔｉｏｎｉｓｂｅｃｏｍｉｎｇｐｏｐｕｌａｒ．Ｔｈｅｒｅａ