中信证券并购重组的个案

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1、中信证券并购重组的个案第2章中信证券并购的历程2．2中信证券简介7成立于1995年的中信证券股份公司，前身叫中信证券有限责任公司。刚成立时注册资本是3亿元，是中国证监会首批的综合类证券公司之一。中信证券股份公司的组成有中国中信集团公司、中信上海信托投资公司、中信宁波信托投资公司和中信兴业信托投资公司。2002年的时候，中信证券股份公司向证监会申请，要向社会公开发行普通股进行资本融资，经证监会批准进行普通股的发行，公司注册资本达到近25亿元。2006年的时候，中信证券公司又定向增发了中国人寿5亿股，公司的注册资

2、本增到近30亿元。2007年，中信证券公司在社会公开发行3亿股，使公司的注册资本增至33亿元。公司的第一大股东是中国中信集团公司，持股达到总股本的五分之一。中信证券公司的主要业务是证券的代理买卖，如，代理登记开户和证券的自营买卖，代理证券还本付息和证券的代保管。到2007年的时候，中信证券股份公司的总资产达到1897亿元，仅2007年的营业收入就是308亿，中信证券公司已经发展成为国内资本规模最大的券商。截止到2007年，中信证券公司拥有五家全资子公司，分别是中信金通证券公司、中信基金管理公司、中证期货经纪公

3、司、华夏基金管理公司和金石投资有限公司。同时，中信证券公司还拥有四家控股子公司，分别是中信万通证券公司、中信证券国际公司、中信联合创业投资公司和中信建投证券公司。2．3中信证券并购战略决策纵观中国证券市场发展的二十多年里，有很多著名的券商只是昙花一现。证券公司要想一直保持旺盛的发展势头，公司必须具备明确的战略目标和持之以恒的战略决策。证券公司之间的竞争归根到底还是管理者战略思想的竞争。中信证券公司自成立之后，一直是稳健经营，可谓中规中矩。中信证券的经营战略有两大特点：坚持以融资为主的卖方业务不动摇，使债券融资

4、业务和股权融资业务占据市场；坚持稳健的风格，严格控制买方业务的风险。中信证券公司具体的战略决策有三个方面，分别如下：一、实施大项目战略。公司通过承接大型项目，为公司奠定良好的业务基础和财务基础。比如，2003年上市长江电力，2004年增发武钢股份，2005年参与股改项目。二、实施大网络战略。在证券行业面临周期调整的低谷阶段，在行业内进行积极地并购，不断扩大公司的营业网络。中信证券公司的高级管理层在考察了国外证券市场行情和吸取经验的前提下，坚定了中信公司加速扩张的理念，也认识到公司构建销售网络的必要性。三、大平

5、台战略的启动。为了突破买方业务的瓶颈，中信公司全资收购了华夏基金，并增设若干条与卖方业务相关联的业务线。中信证券不断地将融资业务优势、销售网络优势和资金优势紧密结合，实现公司盈利的稳步增长，从而适应中国繁荣发展的证券市场需要。2．4中信证券并购过程2．4．1中信证券成功并购万通证券万通证券的前身是青岛证券公司，成立于1988年。2002年，中信证券和万通证券股东签署了《万通证券有限公司增资协议书》，中信证券向万通证券增资8.68亿元，至此，万通证券注册资本达到15亿元，而中信证券占万通证券总股本的57.87%

6、。2003年，中信证券召开股东大会，审议通过收购万通证券公司方式变更议案。将原定的以首发募集资金参与增资扩股方式入主万通证券，改为收购青岛市财政局及其他万通股东持有的证券股份。2004年，中信万通证券在青岛正式揭牌，此时中信证券持有万通证券67.04%股份。如下表：2．4．2中信证券并购广发证券失败广发证券的前身是成立于1991年的广东发展银行证券部，2001年的时候改制称广发证券股份有限公司，是国内首批的综合类证券公司。控股的子公司有四家，分别是广发华福证券有限公司、广发基金管理有限公司、广发期货经纪有限公

7、司和广发控股有限公司。从1994年开始，广发证券就跻身于国内证券行业的前十名之列。2004年9月，中信证券发起对广发证券的收购大战。在这次的收购与反收购战役里，中信证券先后发布了四次公告。9月2号的《关于收购广发证券股份有限公司的议案》，9月7号的《关于拟收购广发证券有限公司部分股权的说明》，9月17号的《关于收购广发证券股份有限公司部分股权的阶段性公告》，10月14号，因为中信证券的要约收购广发证券股权没有达到51%，只得发布解除要约收购的公告。2．4．3中信证券重组华夏证券成立于1992年的华夏证券有限公

8、司，注册资本是10亿元，属于我国较早成立的综合类证券公司，是由五个金融机构发起成立的，这五个金融机构分别是中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国人民保险公司和中国农业银行。2002年，华夏证券顺利完成增资扩股任务，注册资本增到27亿元。华夏证券公司经过近十年的发展壮大，截止到2003年的时候，华夏证券公司的资产总额已经达到了208亿元。但是，在2004年，华夏证券因回购国债失败、自营业务出现亏损