中信证券并购里昂证券案例研究

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1、分类号UDC密级金融专业硕士学位论文中信证券并购里昂证券案例研究周有为学科专业金融亟±指导教师渣丞塾援论文答辩日期至Q!墨生量旦窒垒旦学位授予日期答辩委员会主席黄缓彪麴援广西大学学位论文原创性和使用授权声明本人声明所呈交的论文，是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除已特别加以标注和致谢的地方外，论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得广西大学或其它单位的学位而使用过的材料。与我一同工作的同事对本论文的研究工作所做的贡献均已在论文中作了明确说明。本人在导师指导下所完成的学位论文及相关

2、的职务作品，知识产权归属广西大学。本人授权广西大学拥有学位论文的部分使用权，即：学校有权保存并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。本学位论文属于：，在年解密后适用授权。密。(请在以上相应方框内打“√")论文作者签名：指导教师签名：作者联系电话：黼．泐。日期：Ⅻ．g∥因＆雠甜．电子邮箱：中信证券并购里昂证券案例研究摘要证券行业的兴衰往往与国家资本市场的发展状况紧密联系，我国经济建设上的突飞

3、猛进带动了国内证券市场在20余年的时间里快速而且卓有成效的发展壮大。证券公司推动了以证券市场为核心的金融体系建设以及社会多元化资产的形成”3，为我国的经济建设立下了汗马功劳。不过，压缩式的发展带来的成绩背后也存在着隐忧。国内券商深受自身创新能力不足、资本实力不强、风险抵御能力不高等一系列缺陷的困扰。而且随着我国资本市场的逐步扩大和开放，中国本土券商必须在新时期为自己未来的发展寻求出路。作为国内行业龙头的中信证券，在2012年出资并购里昂证券，开启了国内券商以跨国并购的方式进行国际化发展的序幕。通过对中信证券并购里昂证券的案例进行研究

4、，回顾中信证券的并购历史，然后从此次并购的全过程、动因、效应、风险等方面进行分析，找出其中存在的一些问题和隐患，特别对此次并购中争议较大的并购价格、文化整合风险进行了重点分析，并针对问题给出相应的解决对策。可以预见，未来国内券商走出国际化道路的机会将会越来越多，以何种方式则并不明确。中信证券的此次并购提供了一个范例，这是一次积极而且富有指导意义的尝试。文章结尾就中信证券的这个案例提出了未来国内更多的本土券商开展跨国并购的思考，即需要并购发展的思路清晰，同时还需要在选择并购对象、融资以及业务上做好相应的准备工作。关键词：跨国并购；国际

5、化发展；综合分析CaseStudyoftheMergersandAcquisitionsofCLSALedbyCITICSAbstractThevicissitudeofsecuritiesindustryislinkedcloselywiththenationalcapitalmarkets．Withtheboomingoftheeconomicconstructioninourcountry，theinlandcapitalmarkethasdevelopedandgrownrapidlyandfruitfullyinrecen

6、t20yearsSecuritycompaniespromotedtheconstructionoffinancialsystem，basedonsecuritiesmarket，andtheformationofsocialassetsdiversification．Thesearetheircontributionsintheeconomicconstruction．However，therearesecretworriesbehindthecompressiondevelopment．Inlandbrokershavebeen

7、deeplytroubledbythedefectsofSCarCeinnovation，feeblecapitalstrengthandfrailcapabilityinshieldingagainstrisks．Withthecapitalmarketsgraduallyexpandedandopenedinourcountry，inthisnewage，inlandbrokersmustfindawayoutforthemselves’developmentinthefuture．Astheflagshipoftheindus

8、try，CITICSecurities(CITICS)comeoutintime。In2012，CITICSledthemergerandacquisitionsofCLSA．Itopenedthepreludeoftheinland