清华五道口吴晓灵谈杠杆率与银行信贷的关系.doc

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1、凯程考研，为学员服务，为学生引路！清华五道口：吴晓灵谈杠杆率与银行信贷的关系杠杆率过高增加银行信贷是饮鸩止渴吴晓灵表示，中国金融的杠杆率在全球来说是比较高的，在这种情况下，如果增加银行信贷是饮鸩止渴的行为。银行不能总是要央行“放水”，还需提高金融配置效率。另外，中国动辄几十亿非法集资，说明中国不缺钱，缺的是合法的渠道让资金投到实体经济上去。资本不要老盯着上市吴晓灵表示，美国硅谷的兴起离不开风险投资机构的资金支持。而对比来看，中国的风险投资机构更多是瞄准有上市潜质的公司。她建议道，资本不要老是盯着上市，而应该是场外市场，给更多创新企业

2、和股份制企业机会。资本市场完善影响社会资金配置效率金融梯度不同导致欧美差距吴晓灵表示，在市场经济环境中，金融资源的配置效率决定了社会资源的配置效率。间接金融中银行主导金融资源的配置，银行的经营管理水平影响着社会资金的配置效率。直接金融中市场主导金融资源的配置，资本市场的完善程度影响着社会资金的配置效率。吴晓灵以美国金融历史为例道，美国是一个以直接金融为主的国家。对欧洲银行业垄断的惧怕，使得美国的银行业在相当长的时间内受制于单一银行制度的约束，而工业化时代的到来促成了美国资本市场的发展。了解美国金融史的人都知道，在美国的银行业在很长一

3、段时间内实行的是单一银行制，不允许银行跨州经营和设立分行，而且美国几次想建立中央银行都被否定过了，只有到了1913年，在巨大的金融危机之后，美国才建立了美联储，因为到美洲来创业的人们对欧洲金融资本对市场的垄断有深刻记忆的，他们非常怕银行垄断市场，因而对银行业的跨州经营、银行过度强大有深深的提防之心。在经济发展过程中，特别是在工业化时代，需要资金的投入，需要资本的积累，靠单一资本的积累难以适应大工业化发展的需求，于是人类创造的股份制、创造了股票市场、创造了资本市场。发达的资本市场成就了工业化时代以规模效益为主的产业发展，也成就了信息化

4、时代创新型企业的发展。在上个世纪，钢铁、铁路资本密集型行业发展的时候，资本市场的发展为他们筹集了资金，而在上个世纪70、80年代，当科技新兴发展的时候，创业资本、风投成就了硅谷，使得美国把先进的科学技术转化为生产力，促成了美国成为世界上技术领先的国家。对比来看，欧洲是间接金融为主的地区，资本市场发展与美国的差别在一定程度上影响着经济的活力。许多科技创新源自欧洲却在美国得以实践并产业化。高额居民储蓄提供投资源泉提高投资效率是新常态下的挑战第4页共4页凯程考研，为学员服务，为学生引路！吴晓灵表示，计划经济时代的中国，把银行作为社会经济的

5、薄记机关，信贷资金的计划管理是国家管理国民经济的重要手段。从而形成了我国银行业管理经济的思想重于服务经济的思想；形成了重视对企业的服务超过对居民的服务的传统。我们国家在上个世纪90年代的时候，四大商业银行还都是国务院会议重要的参与者，我们经常通过信贷资金的匹配来影响中国经济的结构，应该说我们国家一个间接金融为主的国家，一个以银行为主的国家，银行信贷的配置影响着整个国民经济资源的配置。另外，我们国家从刚一开始的时候就把银行作为国家管理经济的工具，因而对老百姓的服务仅仅局限于积极参加储蓄支持国家经济建设这样一个范围之内。我们的老百姓一直

6、没有支付工具，到了90年代之后才逐渐开展允许老百姓开个人支票，但个人信誉还没有充分建立的时候，谁敢接受个人支票呢？后来就出现了借记卡和信用卡，于是中国的支付手段跳过了支票阶段，直接进入到了卡机电子化的时代。这一时代尽管老百姓有了支付工具，但是服务的面并不够大，服务并不便捷，也就成就了当前互联网时代第三方支付体系的发展，给互联网金融留下了一个很广阔的发展空间。市场经济的不完善，银行治理结构、经营机制的不健全和服务意识的欠缺，使得我国信贷资源配置效率不高，而直接融资的不发达更是阻碍了投资者和融资者的联接渠道。于是出现了中国资金多而又融资

7、难、资金多而又社会融资成本高的局面。改革开放增加了居民财富积累，高额的居民储蓄为中国提供了投资的源泉，但如何提高投资的效率、提升中国经济增长的质量，是经济新常态下我们面对的挑战。中国不缺钱缺乏有效途径投入到实体经济中去吴晓灵称，提高金融资源配置效率是应对挑战的重要措施，金融体制改革的重要任务，我认为如果要是完成这样的任务，希望从以下几个方面作出努力：首先，在完善宏观调控的同时，要更加注重搞活市场投融资活动。吴晓灵表示，我们国家的经济杠杆率已经在全球上比较高的，在市场杠杆率过高情况下，加大银行信贷投放是饮鸩止渴的不智行为。中国经济进入

8、了新常态，如何使中国经济能够平稳、健康地发展，我们要调结构、要提高经济增长的质量，但这是一个痛苦的过程。在这个过程当中，我们的着力点应该是什么方面呢？是向中央银行要资金放水呢，还是我们应该痛下决心把我们的结构调整的更好，让我们的新技术