企业并购案例尽职调查及效应分析

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1、企业并购案例分析——尽职调查及必要性分析金融074王欣昕0701880112引言：中粮集团有限公司(简称“中粮”、“中粮集团”，英文简称COFCO)于1952年在北京成立，是一家集贸易、实业、金融、信息、服务和科研为一体的大型企业集团，横跨农产品、食品、酒店、地产等众多领域。1994年以来，一直名列美国《财富》杂志全球企业500强。蒙牛是一家总部位于中华人民共和国内蒙古的乳制品生产企业，蒙牛是中国大陆生产牛奶、酸奶和乳制品的领头企业之一，1999年成立，至2005年时已成为中国奶制品营业额第二大的公司，其中液态奶和冰激凌的产量都居全中国第一。中粮和蒙牛，一个是中

2、国粮食食品界的龙头老大，一个是中国奶制品领域的头把交椅。二者之间的一举一动不仅吸引着无数国人的注意，更牵动着中国经济的神经。事实上，作为国内食品行业龙头老大的当家人，宁高宁在资本运作和产业链整合方面的长袖善舞是有口碑的。其入住中粮之后，继续着他的并购与整合的风格，将中粮打造成一个“全产业链粮油食品企业”帝国，但是在乳业领域，中粮一直没有很大的动作。而中粮如果当真收购蒙牛，这将会完成宁高宁的食品产业帝国在乳业方面最重要的一块拼图。中粮集团并购蒙牛乳业到底是我的一厢情愿还是两大巨头的最终归宿？这种大胆猜想是否具有操作上的可行性？下面我将对次并购行为进行分析。中粮集团

3、战略并购蒙牛乳业报告提纲：一.中粮集团的乳业发展战略二.蒙牛乳业的基本状况及行业地位三.中粮选择蒙牛作为合作对象的必要性和重要性——中国乳业的现状——收购对中国乳业的影响——选择收购蒙牛的原因四.对蒙牛乳业的尽职调查——企业基本情况及发展历史——股权结构——公司财务情况——企业人力资源管理——生产流程管理——市场营销——策略——市场结构——销售渠道11一.中粮集团的乳业发展战略：作为世界500强企业中为数不多的食品企业，中粮集团确立了“集团有限相关多元化、业务单元专业化”的发展战略。董事长宁高宁对这个战略进行了解释：所谓“有限”，就是中粮今后不搞过度多元化，集团

4、的第一要务是发展好主营业务。所谓“相关”，就是中粮的业务虽然有分类和多元，但行业之间要具备相关、协同性，要有逻辑关系，能互相支持，形成合力。而“专业化”则是每一个业务单元要形成自身发展目标和行业竞争战略，寻求符合自身发展的商业模式，在所在行业中形成行业领导地位。中粮旗下食品业务覆盖了包括粮油、面粉、糖、番茄制品、冷鲜肉、罐头酒类和休闲食品在内的产业链，但却一直没有染指乳业。而乳制品又是食品产业中重要的一环，更是中粮集团一直看好、并积极寻找机会进入的领域。入股蒙牛将是中粮集团在产业发展上自然的延伸，是中粮集团高起点进入乳制品行业的良好契机，有助于中粮集团发挥全产业

5、链优势，做大中国食品品牌，实现价值链前移带来更大成长空间，也正是实现所谓“有限相关多元化”的重要一环。 二.蒙牛乳业的基本状况及行业地位：蒙牛乳业集团产品覆盖国内市场，并出口到蒙古、东南亚、美国及港澳等国家和地区。截至2005年底，主营业务收入由0.37亿元增加到108亿元，年均递增158％；年度纳税额由100万元增加到4.87亿元，年均递增180％；净利润由53万元增加到4.56亿元，年均递增208％；主要产品的市场占有率达到30%以上；UHT牛奶销量全球第一，液体奶和冰淇淋销量居全国首位；乳制品出口量全国第一。作为农业产业化国家重点龙头企业，蒙牛在生产基地的

6、周边地区建立奶站3700多个，至今已累计收购鲜奶650多万吨，为农牧民累计发放奶款120多亿元，仅2005年一年就发放奶款42亿多元；目前，日均收奶量达到近9000吨，位居行业第一。目前，蒙牛集团的既定目标是确保在2011年跻身世界乳业20强。11三.中粮选择蒙牛作为合作对象的必要性和重要性：1.中国乳制品行业现状：随着中国国民经济的持续发展和国内消费需求的增长，中国乳业迎来了历史难得的机遇，并进入一个高速增长的时期。根据中国乳制品工业协会发布的数据显示，中国目前已成为全球第三大产奶国和最大的新兴乳品市场。根据粮食与农业组织的食品概览（2008年11月）全球分析

7、报告，中国的乳业在过去十年每年以20%的增长速度发展，成为全球第四大乳品生产国中国乳制品市场不断扩大并更趋成熟，在全球的地位举足轻重，成为世界上最大乳制品消费潜在市场之一。同时，随着中国乳业的发展，中国乳业已从以往低端的价格大战走向高端的技术与产品比拼——整个行业透过差异化竞争的追求，朝着健康与长远的方向积极迈进。2008年，我国奶牛存栏为1233.5万头，奶类总产量增长到3781.5万吨，我国已成为世界第三大产奶国（第一位印度，9460万吨，第二位美国，8260万吨）；奶类人均占有量提高到28.3kg，奶业真正成为了一个惠及13亿人口的产业。但随着2008年三

8、鹿三聚氰胺事件的暴发，消