第二章 财务估价模型

《第二章 财务估价模型》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第二章财务估价模型第二章财务估价模型第一节现值估价模型第二节风险估价模型2第二章财务估价模型教学目的与要求本章阐述财务管理两个最基本的价值观念，货币时间价值观念和风险价值观念。学习本章，学生应明确货币时间价值、风险、经营风险、投资风险和财务风险的概念；在了解现值、终值、年金、年偿债基金、年资本回收额内涵的基础上，熟悉其相应的计算模型并能够做到熟练应用；掌握风险价值的计量3第二章财务估价模型参考资料1、王爱卿，“企业财务风险管理”，《会计之友》，2001年第4期2、汪平，“论理财学的理论结构”，《财经理论与

2、实践》，2002年第25期3、财务顾问网4、《财务管理》中级会计师考试指定用书5、CorporateFinanceAFocusedApproachMichaelC·EhrhardtEugeneF·Brigham著北京大学出版社2003年6、《公司财务学》第三版齐寅峰著经济科学出版社2002.87、《财务管理与政策》[美]詹姆斯·C范霍恩著刘志远主译东北财经大学出版社2000.118、FinancialManagement:TheoryandPracticeBrighamEhrhrdt著中国财政经济出版社2

3、002年返回4第二章财务估价模型第一节现值估价模型一、货币时间价值概念二、货币时间价值的计算返回5第二章财务估价模型拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢森堡这个小

4、国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔“玫瑰花”债；要么法国政府在法国政府各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了：为什么？原本3路易的许诺，本息是？引例经苦思冥想，法国政府斟词酌句的答复是：“以后，无论在精神上还是在物质上，法国将始

5、终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民地谅解。6第二章财务估价模型一、货币时间价值的概念1.货币时间价值（TimeValueofMoney）的定义货币时间价值是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。想想今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？如果一年后的1元变为1.1元，这0.1元代表的是什么？7第二章财务估价模型2.货币时间价值的表现形式货币时间价值的表现形式有两种：绝对数（利息）相对数（利率）不考虑通货

6、膨胀和风险的作用一、货币时间价值的概念8第二章财务估价模型3.货币时间价值的确定从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机会成本或假计成本；从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。实务中，通常以相对量（利率或称贴现率）代表货币的时间价值，人们常常将政府债券利率视为货币时间价值。一、货币时间价值的概念9第二章财务估价模型二、货币时间价值的计算(案例)内容：1、货币时间价值计算的相关概念2、一次性收付款项终值的计算3、一次性收付款项现值的计算4、年金的计算5、年偿债资金的计

7、算6、年资本回收额的计算10第二章财务估价模型二、货币时间价值的计算1.货币时间价值计算的相关概念现值(PresentValue)：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。终值(FutureValue)：又称为本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。复利(Comounding)：复利不同于单利(SimpleInterest)，它是

8、指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息。即“利滚利”。11第二章财务估价模型二、货币时间价值的计算货币的时间价值通常按复利计算！！现值终值012n计息期数(n)利率或折现率(i)12第二章财务估价模型2.一次性收付款项终值的计算（即复利终值的计算）复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。如果已知现值、利率和期数，则复利终值的计算公式为：二、货币时间价值的计算F=P（1+i）n=P(F/P,i,n)13