货币供应丶通货膨胀与经济增长的互动关系研究——基于时变参数var模型的实证检验

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1、货币供应丶通货膨胀与经济增长的互动关系研究——基于时变参数VAR模型的实证检验西安财经学院学报第27卷第1期Vol.27No.12014年1月JoumalofXi’anUniversityofFinanceandEconomicsJan.2014货币供应、通货膨胀与经济增长的互动关系研究一一基于时变参数VAR模型的实证检验钱燕，万解秋(苏州大学商学院，江苏苏州215021)摘要:文章以我国1996年1月至2012年12月的月度数据为基础，首次建立了货币增长率、通货膨胀率和经济增长率的带随机波动的时变参数VAR

2、模型(TVP-VAR)，以此来考察货币供应、通货膨胀和经济增长之间的互动关系。研究结果表明:货币增长短期内促进经济增长，但长期内对经济增长没有驱动效应;货币增长短期内对通货膨胀的作用不确定，而在中长期时间内货币扩张会引发通货膨胀。经济的增长并没有推动货币增长，经济增长在短期内导致通货膨胀，但在长期内经济增长对通货膨胀的影响基本不存在$通货膨胀对经济增长和货币增长的作用依状态而变化。关键词:货币供给z通货膨胀F经济增长$时变参数VAR模型中图分类号:F822文献标识码:A文章编号:1672-2817(2014)

3、01一0005一06在我国宏观经济调控中，通货膨胀目标和经济认为，通货膨胀、特别是温和的通货膨胀对经济增长增长目标是最为重要的两个指标。货币政策是我国有促进作用，因为货币供应量的增加使得利率降低，宏观经济政策框架中的一个重要组成部分。目前在从而投资增加，并通过乘数效应，扩大生产和促进就我国的货币政策调控中，货币供应增长率仍然是中业，促进总产出水平的增加。理性预期学派基于理央银行最主要的中介目标。因此，货币供应、通货膨性预期理论提出;政策无效论;，同时认为通货膨胀胀与经济增长之间的关系一直以来都是我国金融学与经

4、济增长之间没有必然的因果关系。新凯恩斯主研究的焦点问题。而对于这一问题的回答，有利于义在工资和价格的粘性上，引人了理性预期，认为不我们在复杂多变的经济形势下理清货币政策中介目管是预料中或预料外的货币政策对总产出都会产生标和最终目标之间的动态关系，为实施有效的货币影响，并且预期外的政策对总产出影响更大。政策，提供重要的参考。许多学者都对两者或三者之间的关系建立模型进行了检验。从国外的文献来看，Friedman和一、文献综述Schwartz(1963)最早以美国1867一1960年数据实货币供应、通货膨胀和经济增

5、长的关系是现代证研究了货币供应量和短期产出的相关性[1];Sims宏观经济理论与计量经济学检验都很关注的问题。(1972)利用双变量的单方程模型对货币和实际产出从理论上来说，货币主义学派认为通货膨胀随时随的关系进行研究，开创性地提出货币是产出的地都是一种货币现象。在短期内货币供应的增加既Granger原因[2];Wang和Yip(1992)将货币引人生可以引起物价上涨也可以引起产量增加，但在长期产函数，构造了内生增长模型，研究发现货币在长期内货币增加会全部反映在物价上涨上。凯恩斯主义确实具有超中性，货币增长率

6、的高低不会对产出产收稿日期:2013-09-19基金项目:江苏省普通高校研究生科研创新计划基金资助项目;我国货币政策传导的非线性效应研究;(CXZZ12一0773)作者简介:钱燕(1979一)，女，江苏宜兴人，苏州大学商学院博士研究生，研究方向为金融理论与政策;万解狄(1955一),男，江苏苏州人，苏州大学商学院教授，博士生导师，研究方向为金融理论与政策。5西安财经学院学报生任何影响[3];Mccandless和Weber(1995)的研究TVP-VAR模型的估计提出了一套算法[11]。具体也发现，从长期来看

7、，货币增长率和通货膨胀率有较来说，一个标准的结构VAR模型的形式为:强的相关性，但货币增长和实际产出不相关[4];Ay,=F1Yt-l++FsYt-s+μzPecorino(1995)和Chang(2002)从不同的角度对t=5十1，…，n(1)Wa鸣的模型进行扩展，结果发现货币超中性不再其中y，是走X1阶向量，A、F1、…、Fs为kXk阶成立;Pecorino(1995)研究得出在长期内货币增长系数矩阵，扰动项μz为kX1阶，假定μ，~N(O,率的提高将会降低经济增长率由;而Chang(2002)王军�

8、39;)，其中znu---nu认为长期经济增长率与通货膨胀率负相关m。σo在我国的宏观调控中，货币供应量是货币政策O1:=的主要中介目标。因此，我国有学者将货币供应、通货膨胀和经济增长纳人一个框架进行实证研究。姚OOσ是远(2007)认为，长期内货币供应增长对通货膨胀和同时假定A为一个下三角矩阵:经济增长具有正面效应且经济增长和通货膨胀不影10O响货币供应量，短期内货币供应增长对通货膨胀的a21A=