股票长期投资秘笈

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1、股票长期投资秘笈--确定性(2010-03-2415:50:22)   中国股市已经经历了20年的发展历程了，政府对股票市场的法律法规在不断改进和完善，对上市公司的监管力度也在不断加强，越来越多的人加入到这个没有硝烟的战场，没有贫富对待的赌场，各行各业的都有。但是我想问你--你赚到钱了吗？  中国的股票市场由半弱势市场向半强势市场发展，这是股票市场的发展趋势。彼得林奇在他的书中提到过，美国的股票指数一直在不断上涨（长期）但是个人投资者却越来越少。越来越多的人把钱交给了基金经理管理。如果你说你在股票市场上赚钱了，我想问你2个问题：   1--你的资金在10年内是增长了还

2、是亏损了？   2--你的资金增长速度和指数增长速度相比之下你赢了吗？ 为什么会赔钱呢？因为股票市场的不确定性。不管是长线，短线，炒题材，炒业绩的股民。因为你不确定1支股票它到底会涨到多少钱是顶，也不知道多少钱才是底。在这种不确定因素下只要股票有一点的波动你就会害怕，要么就是赚了一点就跑了，要么就是割肉离场了，这样反反复复持续下了，最终的结果是--你浪费了很多时间，精力在股票市场上，最后还是亏损。有比较讽刺的是最后比较炒股还没有卖臭豆腐赚钱。 所以炒股的终极秘诀就是----确定性。 如果你知道一只股票以现在的价格买进绝对不会赔钱你会买吗，如果你知道一只股票现在的价格已

3、经到最高点了你还会继续持有吗。这里所说的价格只是一个区间，而不是精确到小数点后2位数（没有人可以做到，包括基金经理和股神）因为最高点或者最低点的价位出现的时间连1秒都没有。这好比是彩票中了头奖，如果你存在这种侥幸心理，那么你更适合买彩票。 那么我们需要做的就是消除股票的不确定性，也就是在降低投资风险。股神巴菲特就是这样做的。 巴菲特的价值投资定义为：企业剩余寿命中产生的现金流量贴现值。他把债券的投资理论拿到投资股票上就是因为债券有准确的利息和到期日，我们可以准确的计算出它到期日的本金和利息，这就是债券的确定性。公司每年的盈利就是他的利息，所以在巴菲特眼中股票就是利息不

4、稳定的债券。   预测债券的利息是可以确定的，而预测公司的利润实在是太难了。这就要我们排除那些利润不稳定而且很难预测的公司，这些公司的特点有3种--1业务简单而且稳定                                2具有持续竞争优势                                3盈利持续稳定，过去多年的利润持续稳定，未来也将可能保持  每股收益的确定性->净利润的确定性->公司经营的确定性：1利润的稳定性                                                     2利润的持续性      

5、                                               3利润的可预测性  这也也就是寻找像债券的公司股票。然后以合理的价格（安全边际）买入并长期持有，巴菲特在寻找公司时，常常关注那些利润持续增长的公司股票，因为他买入这样的公司股票其股价会随着公司利润的增长而不断增长。这就是复合增长率（复利）今年公司股票的每股收益是1元，每年的复合增长率是15%，那么你长期拥有这支股票10年以后他的收益就是4.05元，增长了4倍还多，如果增长率是25%呢？（但斌--时间的玫瑰）  可口可乐，巴菲特持有的股票。当初购买的价格是6.5美元，截止200

6、7年其每股收益是3.96美元，相当于税后每股2.57美元，这相当于40%的税后回报率（债券利率，股票收益率）如果按6.5%的长期公司债券利率来计算的话，其股票价格应该是3.96除以0.065=60美元。（除号打不出来）2007年可口可乐公司股票的价格在45~65美元波动（摘自《巴菲特叫你读财报》刘建位导读）说到这里我想聪明的投资者就应该知道怎样去计算公司的价值和股票的价格了。 长期的公司债券利率是5.94%（国内税后)拿到股票上来就是股票收益率（每股收益/股价）换算成市盈率就是16.83倍，拿一支国内的股票来说，张裕A（优秀的公司） 张裕A              

7、 03年         08年     每股税前收益      0.77          2.244    长期债券利率     5.94%         5.94%     合理价格           12.96         37.77    当年价格波动       9.52~~14.72   36~~85.19  这是张裕A在熊市的合理价格，当然08年最高值是100元，但是我说过那个价位出现的时间不到1秒钟。  现在可以看出来，如果你在03年以13元买入张裕A哪怕是到08年熊市的最低点43元你还盈利291%，差不多3倍了。这还不包括