我国上市公司资产剥离动因的实证分析

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1、我国上市公司资产剥离动因的实证分析ModernAccounting探索论坛我国上市公司资产剥离动因的实证分析张文敏??吴金波（山东农业大学经济管理学院，泰安271018）【摘要】依据上市公司资产剥离金额等相关标准，分别筛选出我国2007—我国上市公司资产剥离动因的实证分析ModernAccounting探索论坛我国上市公司资产剥离动因的实证分析张文敏??吴金波（山东农业大学经济管理学院，泰安271018）【摘要】依据上市公司资产剥离金额等相关标准，分别筛选出我国2007—2010年实施与未实施资

2、产剥离战略的7><30家沪深上市的A股公司作为样本进行分析,运用相关分析、变量描述性统计以及逻辑性回归对上市公司资产剥离的动因展开研究。研究结果表明，我国上市公司的资产剥离行为与资产负债率、第一大股东持股比例存在正相关关系，与盈利能力、营运能力、偿债能力和现金流量能力呈负相关关系，而较低的盈利能力和营运能力是影响上市公司实施资产剥离的最主要动因。同时，针对资产剥离动因及影响因素初步总结得出我国上市公司提高剥离成功率的相关建议。【关键词】上市公司??资产剥离??动因??资产剥离属于收缩型资本运作模

3、式的一种，其并不用性不高的资产进行剥离和重组，以收缩企业资本的运总是意味着企业经营的失败，很多时候它同样是企业发营战线，降低企业混合多元化的程度，从而改善企业的展战略的合理选择。资产剥离的实质可以从广义和狭义财务状况和经营效益。实践证明，大规模经营固然能降两个角度进行解释：广义的资产剥离是指部分资产组合低成本、提高收益，但是如果不顾一切盲目地扩大规模脱离企业控制的一种资产重组交易，它包括出售和分立也难免会导致一系列的弊端，即任何行业的企业都存在等多种形式；狭义的资产剥离意味着企业将其所拥有的一个

4、规模问题，也就是说只有实现或者接近最佳规模的资产、生产线、经营部门、子公司等出售给第三方，以时候，才能以最小的投入得到最大的产出。企业进行资获取现金、股票或现金与股票结合形式的回报的一种商产剥离能够尽快卸掉不良资产的包袱，及时纠正错误的业行为。本文分析的范围仅限于狭义的资产剥离。兼并、收购决策，剥离掉非核心的业务，支持核心业务企业通过剥离进行的资产收缩与通过并购进行的资的发展，最终有效提升企业整体业绩。此外，资产剥离产扩张其运作原理是一样的，都是对公司业务组合的重还可以为企业筹集运营资本，争取新

5、的投资机会，为企新定位以及对企业经济资源的重新配置，其目的都是为业带来新的利润增长点，使企业获得长期的收益。总而了实现企业最佳的经营规模，以增强企业的竞争力，最言之，在我国经济发展现阶段，资产剥离是很有必要的。终增加企业的盈利。本文运用相关财务数据分析了我国近年来我国上市公司资产剥离的数量和规模呈现不上市公司资产剥离的动因，并依据所搜集的资料简要分断上升的趋势，然而由于我国上市公司资产剥离经验不析了其资产剥离的影响因素，最后针对以上动因及影响足、相关理论不成熟等多种原因导致资产剥离面临着一因素初

6、步总结得出促使我国上市公司成功剥离的相关建系列的困扰。比如对于如何剥离以及剥离应遵循哪些原议，以提高企业资源的利用率，提升企业的价值，实现则还没有法律法规的明确规范，导致剥离过程中出现了企业可持续发展。很多问题。由此看来，我国上市公司资产剥离的理论和一、资产剥离的必要性实践都有待于进一步的深入探讨，本文着重分析我国上自从20世纪80年代以来，我国很多企业通过兼并市公司资产剥离动因。走上了多元化的道路，其中多数企业由于实施无关多元二、上市公司资产剥离动因分析化经营而导致失败。这些企业往往由于过分强

7、调企业绝11>.样本选择及数据来源。经调查，发现从20世纪中对规模的扩大而造成企业产品结构不合理、债务负担沉后期开始，我国上市公司资产剥离的数量和规模呈现不重、主业竞争力下降、整体经营业绩下滑等。因此，剥断上升的态势。鉴于我国上市公司在2007年全面实行新离便成为企业的战略选择，即很有必要对企业中那些专企业会计准则，为此本文根据2007—2010年中国证券报2012.8新会计探索论坛ModernAccounting公布的《上市公司资产重组事项总览》手工选取有资产例等6个变量的描述性统计。剥离行为

8、的沪深两市A股公司为样本，并剔除剥离金额表2：变量描述性统计在1000万元人民币以下的公司以及ST、PT公司，从中选择资产剥离公司未选择资产剥离公司获取<30家资产剥离样本公司。同时，为更好地验证结论，平均数中位数标准差平均数中位数标准差本文还选取了同期内未发生资产剥离的<30家上市公司作每股收益0.0<310.0<370.0940.<3640.290.446为配对公司进行研究。每股经营活动现金流-0.1<36-0.0520.5520.6<380.6470.749样本公司财务数据来自新浪财经网站