汽车行业中期投资策略：布局时刻到来

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1、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本内容目录1、行业回顾：销量表现好于预期，营收同比增长，利润同比下滑41.1乘用车：增速在4月达到高点后逐步下行，7、8月触底后有望反弹51.2商用车：整体增速超越行业增速，重卡景气度持续超预期71.3新能源汽车：同期低基数+过渡期内短续航车型抢装拉动销量增长101.4零部件：行业景气度下行叠加原材料价格上涨，零部件或继续承压111.5市场行情回顾：上半年行业指数下行，零部件持续杀估值112、行业展望：车市或呈“N”走势，7、8月份有望探底133、整车：把握行业龙头，关注国企改革173.1上汽

2、集团业绩增长确定性较高，份额有望持续提升173.2一汽、东风、长安三大车企“国家队”国企改革预期强烈183.3重卡持续超预期，有望带来行业估值修复203.4强势产品周期，助力一汽大众销量高增长214、零部件：价值洼地显现，珍惜黄金布局窗口234.1零部件行业估值已处底部，价值洼地显现234.2厘清成长路径，布局真成长265、新能源：补贴进入正式期，行业加速出清剩者为王286、风险提示32图表目录图1：行业销量同比增速表现好于预期，或因去年同期低基数所致4图2：1-4月汽车工业重点企业累计营收13892.9亿元，同比增长13.44图3：1-4月汽车工业重点企业累计利润总额1131.2

3、亿元，同比下滑14.35图2：低基数导致乘用车1-5月销量增速好于预期5图3：4月增速达到高点后，5月开始下行5图4：SUV增速远高于乘用车行业整体增速6图5：SUV份额逐步提升，未来有望超越轿车6图6：自主和美系份额略有下滑，其他国别小幅增长6图7：自主轿车、SUV保持高增速7图8：自主SUV、MPV市场份额较高7图9：重卡高景气带动商用车销量增长7图10：商用车整体增速超越行业增速7图11：重卡、轻卡高增速持续，中卡、微卡负增长8图12：重卡高增速行情持续，全年销量有望与去年持平8图13：轻卡市场逐步复苏，环保及皮卡解禁贡献显著9图14：客车月度销量10图15：客车月度销量同比

4、增速10图16：低基数+A00车型抢装带动新能源放量10图17：2018年1-5月新能源汽车销量构成10图18：汽车材料期货价格均有不同程度上涨11图21：上半年（2018.1.1-2018.6.22）行业整体表现11图22：本月（2018.1.1-2018.6.22）汽车各子行业表现12图23：汽车销量及同比增速13图24：新能源汽车销量及同比增速13图25：2017年4、5月份汽车销量基数较低13图26：2016年和2017年连续两年淡季不淡14图27：1.6升及以下乘用车占乘用车销量比重15图28：汽车行业分阶段销量增速中枢16图29：荣威MarvelX正脸18图30：荣威Ma

5、rvelX侧面18图31：2018年重卡销量或好于市场预期21图32：今明两年多款强势产品的集中上市有望开启大众全新一轮的高速增长周期21若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本行业中期策略证券研究报告图42：一汽大众全新产品周期将在下半年开启，在2019年达到销量峰值22图43：零部件行业历史PE（TTM）23图44：零部件行业估值下行原因分析23图45：零部件行业历史PB（最新财报数据）24图46：零部件行业PB<2的概率仅为11.6%24图47：拓普集团PE(TTM)25图48：万里扬PE（TTM）25图49：精锻科技PE(

6、TTM)25图50：一汽富维PE（TTM）25图51：汽车与汽车零部件行业归母净利润增速26图52：新能源乘用车表现强势28图53：轻型物流车的替代空间达1200万29图54：新能源物流车销量预测29图55：荣威MarvelX29图56：威马EX529图57：新能源车销量预测30表1：SUV保持高增速，轿车小幅增长，MPV和交叉型乘用车增速下滑明显6表2：过渡期新能源客车抢装放量，带动客车市场高增速10表1：汽车行业2018年上半年涨幅靠前上市公司12表2：2015年至今三大央企汽车集团高层频繁换防19表3：一汽大众的产能有望在2020年增至285万22表4：重点公司盈利预测及评级2

7、7表5：2018年新能源乘用车补贴新政与过渡期的比较28表6：新能源产业链整理30若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本1、行业回顾：销量表现好于预期，营收同比增长，利润同比下滑销量表现好于预期，或因去年同期低基数所致2018年5月国内汽车销量228.8万辆，同比增长9.6%，1-5月累计销量1179.2万辆，同比增长5.7%。购置税优惠政策完全退出后，车市景气度有所下滑，但1-5月的销量表现好于预期