小议游资规模变动对我国经济的影响

《小议游资规模变动对我国经济的影响 》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、小议游资规模变动对我国经济的影响　　【内容摘要】本文对1985-2007年我国国际游资规模进行重新估算，用数据揭示国际游资活动趋势的变动，并针对其变动对国内金融稳定、货币政策独立性及资产价格的影响，提出相应政策建议。　　【关键词】国际游资规模估算经济小议游资规模变动对我国经济的影响　　【内容摘要】本文对1985-2007年我国国际游资规模进行重新估算，用数据揭示国际游资活动趋势的变动，并针对其变动对国内金融稳定、货币政策独立性及资产价格的影响，提出相应政策建议。　　【关键词】国际游资规模估算经济小议游资规模变动对我国经济的影响　　【内容摘要】本文对1985-2007年我国国际游资规模

2、进行重新估算，用数据揭示国际游资活动趋势的变动，并针对其变动对国内金融稳定、货币政策独立性及资产价格的影响，提出相应政策建议。　　【关键词】国际游资规模估算经济小议游资规模变动对我国经济的影响　　【内容摘要】本文对1985-2007年我国国际游资规模进行重新估算，用数据揭示国际游资活动趋势的变动，并针对其变动对国内金融稳定、货币政策独立性及资产价格的影响，提出相应政策建议。　　【关键词】国际游资规模估算经济小议游资规模变动对我国经济的影响　　【内容摘要】本文对1985-2007年我国国际游资规模进行重新估算，用数据揭示国际游资活动趋势的变动，并针对其变动对国内金融稳定、货币政策独立性

3、及资产价格的影响，提出相应政策建议。　　【关键词】国际游资规模估算经济小议游资规模变动对我国经济的影响　　【内容摘要】本文对1985-2007年我国国际游资规模进行重新估算，用数据揭示国际游资活动趋势的变动，并针对其变动对国内金融稳定、货币政策独立性及资产价格的影响，提出相应政策建议。　　【关键词】国际游资规模估算经济影响　　在我国经济增长放缓、金融危机普及全球的今天，正确认识我国国际游资流动的方向和规模，探讨国际游资活动对我国经济的影响，成为值得研究的问题。　　对我国国际游资规模的重新估计　　我国学者测算国际游资规模主要有两种方法。一种测算方法是：用外汇储备额减去正常的外贸顺差和外

4、商直接投资，扣除一些正常的贸易转移支付和利润汇出以及资金回调，剩下就是估算的国际游资数额。由于该方法涵盖范围较宽，学者们提出不同修正方法：王建认为流入中国热钱等于我国外汇储备缺口；梅新育认为热钱流入数额＝外汇储备增量-货物贸易顺差-实际使用外资金额；王世华和何帆认为应该作如下调整：其他资本流动净额=外汇储备的增加额-贸易余额-总的FDI流入额-中央银行的利息收益，但这种方法对数据要求较高。　　另一种方法是“直接法”，即在净误差与遗漏基础上进行调整得出国际游资规模。王军、杨胜刚和刘宗华直接使用卡丁顿法估算我国隐性资本流动；李俊用公式：净误差与遗漏+-外汇储备收益调整-其它；EswarP

5、rasad和Shang-JinWei(2005)则直接把误差与遗漏项和投资流入项加在一起作为我国国际游资规模。　　由于不同学者测算国际游资使用的计算方法和口径不同，测算结果存在差异。为了对我国国际游资的规模和趋势有一个准确认识，本文在比较不同测算方法基础上，分别用间接法和直接法在6个不同口径下来估算其规模，并对结果进行对比分析。　　间接法基础上的估算　　间接法是用一国总资本流入减去正常的资本运用得到一国资本外逃或热钱流入的数量，基本算法是：国际游资=-。其中净贸易额为正，代表经常项目赤字；反之代表经常项目盈余。计算结果正号表示国际游资净流入，负号表示国际游资净流出。　　由于我国外汇储

6、备大部分是美国国债，如果美元汇率发生较大波动，那么以其它货币形式持有的外汇储备的美元价值就会变动，而该变动导致的外汇储备价值变化不是由资本流动引起的，所以应从外汇储备变动额中剔除。考虑到外汇储备变动经汇率变化调整前后有明显差异，本文分别用经汇率变动调整的储备增加额和未经调整储备的增加额计算了两个口径不同的测算结果：　　间接1：(FD+FDI)-(RSV+CAB)，其中RSV经汇率变动调整　　间接2：(FD+FDI)-(RSV+CAB），其中RSV未经汇率变动调整　　直接法基础上的估算　　直接法公式为：国际游资规模=国际收支净误差与遗漏+私人非银行部门短期资本流入+其它调整项目　　其中

7、：国际收支净误差与遗漏反映没有进入统计的地下资本，数据直接从国际收支平衡表中获得。私人非银行部门短期资本流入反映的是进入统计的、具有投机资本特点的私人资本，本文用国际收支平衡表中金融项目下其他投资中短期项目来反映。　　本文通过对“经常项目”的各个子项目进行分析，发现：首先，虽然伪报进出口是国际游资进出我国的一个渠道，但2001-2003年期间，货物和服务项目并未出现非正常变动，而且估计伪报进出口主观性较强，因此本文未对进出口项目进行调整；其次，“投资收益”