企业并购效率的影响因素研究

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1、企业并购效率的影响因素研究　　摘要：根据普华永道2013年发布的并购报告显示，中国企业海外并购在过去五年掀起热潮，2012年的并购交易额达652亿美元，达历史新高。在企业并购浪潮中，在所有的并购中有约70%没有实现所期望的商业价值，本文以企业并购为出发点，探索影响并购效率的因素。　　关键词：企业并购；并购效率影响因素　　中图分类号：F270文献标识码：A文章编号：1001-828X（2013）10-00-01　　一、外部因素　　1.政府在并购过程中介入过深，干预过多，导致并购中政府行为强化　　在

2、当前的产权制度下，政府既是企业“所有者”又是社会管理者，集社会管理、经济管理和国有资产所有者为一身，常常是以政府目标代替企业目标。行政干预对企业并购产生很多弊端。一是政府行政职能和经济职能的混同，导致企业产权交易的行政垄断；二是政府的行政主观干预导致人为规定生产要素流向，不按市场规律来重新配置资源，企业资源重组配置低效和无效；三是政府具有国家产权代理人和局部利益的代表的双重身份，导致在推动企业并购时带有很强烈的地方和局部利益倾向，而并非从企业利益出发实施并购。　　2.条块分荆现象依然存在，在一定

3、程度上阻碍了企业并购活动的顺利进行　　企业并购必然伴随着产权的转让和流动，客观上要求产权交易市场应该是一个统一的市场。条块分割的体制实际上是人为地把市场割裂开，使得企业在跨行业、跨所有制、跨地区的并购活动难度较大。　　3.被并购企业当地的行业发展和工会势力　　并购时必须考虑被并购企业所在地的行业发展和工会势力情况，这一点在进行跨国并购时显得尤其重要。在制定并购战略时，需要并购企业正确的判断并购对象所处行业的发展现状和发展前景，并重视当地的工会势力。以TCL的海外并购为例，TCL在制定战略时，错估

4、了行业发展方向。彩电领域从2003年开始，经历了重大的产业升级，液晶、等离子新一代显示技术正以超出预期的速度吞食传统CRT的市场份额，此时，TCL以巨大代价获得CRT彩电领域的霸主地位是不明智的。同时，也是因为TCL与当地工会在某些方面没有达成一致，导致并购长时间未取得实质性进展。　　二、企业内部因素　　1.产权关系不顺，财产所有权不明确　　在我国，许多乡镇企业、集体企业、国有企业的产权归属关系都不清晰，产权主体十分复杂，导致企业并购的诸多问题。有的企业特别是公有制企业虽已进行改制，但不够规范，

5、财产利益主体不明确，无法给各个权利主体提供一种利益诱导，增大了并购中的各种摩擦现象，增加了并购的阻力和交易成本。而且现在很多国有企业改制后，仍然是独资或控股，股权结构单一化，决策权高度集中，极易受到个别股东的阻挠而降低企业并购的可能性。　　2.并购策略不当，导致并购企业失败或倒闭的情况增多　　有专家认为，我国目前正经历着第二次企业并购浪潮，但陷入困境或倒闭的企业不在少数。究其原因，主要是并购方在并购过程中扩张速度过快，使股权管理幅度过宽，母公司无法及时有效地实施控制，导致管理效率低下，整合结果不

6、佳。还有的公司不恰当地运用多样化并购策略，在自己实力、能力不具备的情况下，过多地涉足与自己优势不相关的产业、市场和产品领域。不仅不能产生聚合效应，反而由于投资过度分散，导致主营业务得不到加强，优势产业发挥不出应有的作用，降低了企业的核心竞争力，增大并购企业的管理难度。　　并购的准备工作不充分也是影响并购效率的原因之一。就拿TCL海外并购来说，TCL移动公司高层认为被收购企业不到1000人，而且没有工厂，只有研发和营销体系，因此就自己设计了收购方案，省了几百万欧元的咨询费，没有预料到经营中出现的问

7、题，结果一个季度的亏损就超过了省下来的一点费用，这是企业国际化的一个教训，有关并购整合咨询的费用不能省。　　3.并购以后的整合能力不强　　企业并购以后，两家以上的企业合而为一，不同的企业有不同的管理机制、管理模式、管理风格和管理文化等。如果并购企业不能很快地理顺复杂的内部关系，不能及时协调整合好企业内部的人事问题、组织机构问题、基础管理问题、经营目标、管理文化等问题，并购就很难获得成功。企业内部的管理会陷入无序状态，管理效率低下。不仅不能产生“1+l>2”的结果，反而会因为内耗而陷入困境。在整合

8、中常常出现以下问题：　　首先，企业并购中，人力资源整合是并购企业所要解决的首要问题。就拿手机行业来说，国产品牌和国外品牌的操作方法是完全不一样，公司的管理、文化也完全不同。国际公司对员工的管理比较人性化，而国内公司相对军事化。实际运作中TCL的管理方式占据了主导，让原阿尔卡特员工无法适应，最终导致到2004年底，高层经理中的原阿尔卡特员工基本都离职了，到2008年年底，TCL通讯已基本上没有原阿尔卡特员工。期间，TCL移动的研发人员因手机销量大幅下降，亏损额增大而开始降薪，导致营销及研发人员也开