香港离岸人民币市场的最新发展及未来挑战

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1、香港离岸人民币市场的最新发展及未来挑战　　[摘要]随着跨境贸易人民币结算业务的开展，离岸人民币业务规模迅速扩大，以香港为中心的人民币离岸市场已初步形成。目前，香港市场人民币存量快速增长，人民币债券市场、人民币货币市场、人民币外汇市场发展迅速。但在未来的发展中，香港市场仍存在诸多不足。应继续扩大人民币“走出去”的规模、推进在岸金融市场化改革、加强人民币离岸市场之间的合作、加快金融创新，以保持香港离岸人民币市场的良性发展。　　[关键词]人民币；离岸市场；香港　　[中图分类号]F822[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2013）10-0095-04　　作者简介]邓立立（1971-），

2、女，辽宁朝阳人，副教授，博士，研究方向：国际经济关系、国际金融。　　[基金项目]辽宁省教育厅高等学校科研项目“东亚区域货币合作及人民币区域化研究”（WJ2010010）研究成果。近年来，随着跨境贸易人民币结算业务的快速推广，香港离岸人民币市场也在逐步发展完善。目前，在人民币国际化进程中香港离岸人民币市场的作用也在逐步扩大。离岸人民币业务由香港发端，目前已呈现出向全球扩散的态势。国家已明确支持香港发展成离岸人民币业务中心。　　一、香港离岸人民币市场的发展历程　　人民币最初小规模出现在香港市场是在1993年初，当时首次允许个人游客每次可携带不超过6000元人民币出入境。香港银行经营人民币业务则始

3、于2004年，这也是人民币离岸市场建设的起点。香港离岸人民币市场发展的历程也是我国放开人民币使用限制、相关制度不断更新的过程，大致可以分为三个阶段（见表1）。　　第一阶段，2003年11月至2006年底，离岸人民币的个人业务开展阶段。第二阶段，2007年1月到2010年6月，香港人民币债券业务启动，跨境贸易和投资人民币结算试点开始运营。香港的人民币业务逐步从个人拓展到机构，从存款拓展到投资，从服务拓展到贸易结算。第三阶段，2010年6月至今，离岸人民币结算范围不断拓宽，人民币跨境结算已从贸易拓展到外商直接投资领域，实现了从经常项目到部分资本项目的扩展。2010年7月，人民银行与香港金融管理局

4、签订了《补充合作备忘录》，与中银香港签订修订后的《关于人民币业务的清算协议》，明确香港人民币业务参加行可以按照本地法规为企业和机构客户提供人民币银行业务，人民币流入流出内地需符合内地的有关规定，香港人民币业务由此进入快速发展阶段。2012年7月，国务院批准建立深圳前海深港现代服务业合作区，以构建跨境人民币业务创新试验区，拓宽境外人民币资金回流渠道，积极研究香港银行机构对设立在合作区的企业或项目发放人民币贷款，跨境双向贷款探索就此展开。　　二、香港离岸人民币市场的发展现状　　1.跨境贸易人民币结算发展迅猛　　跨境贸易人民币结算方案试点工作的顺利进行是香港人民币离岸市场发展的关键契机。试点之初，

5、从2009年7月至12月底，由于贸易结算使用货币的惯性和配套服务尚不完善，跨境人民币结算规模仅为35.8亿元，经香港银行处理的总量为19亿元。随着试点地区、业务范围、参与主体、配套政策等各方面的持续推进和完善，到2012年跨境贸易人民币结算迎来了质的飞跃（见图1），从跨境贸易人民币结算中，中国内地与香港的人民币贸易结算所占比重大幅增加，据统计经香港银行处理的人民币贸易结算总量已高达2.63万亿元，占当年跨境贸易人民币结算业务总额（2.94万亿元人民币）的89.5%。香港已发展成为最主要的跨境人民币结算平台。　　2004年2月1香港银行正式开展个人人民币业务2005年12月1香港银行人民币业务

6、范围扩大，香港的购物、餐饮、住宿、交通、通讯、医疗、教育7个行业的“指定商户”获准开设人民币存款账户第二　　阶段1香港人民币债券业务12007年1月1境内金融机构经批准可在香港发行人民币债券2007年7月1国家开发银行在港发行首支人民币债券，发行规模50亿元2009年9月1财政部在港发行首支人民币国债，发行规模60亿元2010年2月1香港金融管理局允许境外机构在香港发行人民币债券以及香港机构发行人民币大额存单2010年9月1麦当劳作为首家跨国公司在港发行人民币债券，规模2亿元跨境贸易人民币结算试点12009年4月1国务院决定开展跨境贸易人民币结算试点，境外地域范围暂定为港澳地区和东盟国家。试

7、点从2009年7月开始，此后试点范围不断扩大第三　　阶段1跨境贸易人民币结算试点范围扩大12010年6月1内地跨境人民币结算试点范围扩大，从4个省市扩大到全国20个省市2010年9月1境外银行获准开设人民币结算账户2011年8月1内地跨境人民币结算试点范围扩大到全国跨境人民币投资业务12010年8月1允许国外央行和货币当局、港澳人民币业务清算行、人民币业务参加行投资内地银行间债券市场2011年1月1允许内地企