汇率政策导向调整论文

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1、汇率政策导向调整论文汇率政策导向调整论文汇率政策导向调整论文汇率政策导向调整论文汇率政策导向调整论文汇率政策导向调整论文　　摘要1994年外汇管理体制改革以来，在不同的市场条件下的汇率政策导向确实存在较大的差异，目前汇率政策的焦点已经开始转向国际收支的市场化均衡调节机制。对如何建立国际收支市场化均衡调节机制提出了自己的见解。　　关键词汇率政策国际收支均衡调节　　当前，人民币汇率问题成为世人关注的焦点，以美国和日本为首的一些国家不断对我国政府施加压力，要求我国改变现行的人民币汇率政策，使人民币汇率大

2、幅升值。面对升值压力，我国政府坚持自己的原则，在汇率问题上既独立自主，又高度负责。对汇率的改革，我国政府以自己的时间表和对自己合适的力度进行调整。　　2005年3月14日，国务院总理温家宝在两会结束时对700余位海内外记者做出如下表示，“中国的汇率改革从1994年开始，到现在也没有停止。我们确立的目标是实行根据市场需求、有管理的、浮动的汇率制度。现在我们正在进一步研究改革的方案，使汇率对于市场更富有弹性。”为人民币汇率增加弹性，是中国经济市场化的重要一步，是中国与世界经济接轨的一环。　　11994

3、年以来我国汇率政策导向的阶段性差异　　对于人民币汇率政策的基调，在不同的发展时期规范的政策表述是有差异的。仅从1994年外汇管理体制改革以来，在不同的市场条件下的政策导向确实存在较大的差异。　　从1994年外汇管理体制改革开始一直到1997年，中国对于人民币汇率强调的是坚持实施“有管理的浮动汇率制度”，人民币汇率制度在相对稳定的基础上保持了一定的波动弹性，人民币汇率从1美元兑元人民币升值到元人民币。　　1997年亚洲金融风暴的爆发，中国政府为了避免货币贬值危机的扩散，承诺人民币不贬值，人民币汇率波

4、动幅度明显降低，基本稳定在元人民币兑1美元的水平，当时强调的是“保持人民币汇率的基本稳定”。人民币汇率由“有管理浮动”变成了事实上的盯住美元。这在当时符合我国国情，对亚洲乃至世界金融和经济的发展做出了贡献，赢得了世界各国的称赞。但是，另一方面由于汇率管理有余、浮动不足，严重制约着汇率对国际收支和社会总需求的调节。　　2002年以后，随着人民币升值预期的阶段性增强，对于人民币汇率政策的通常政策表述开始转变为“保持人民币汇率在合理、均衡水平的相对稳定”，从政策含义上实现外汇管理政策开始转向强调在保持相

5、对稳定的基础上改进人民币汇率，形成机制存在的不合理、不均衡的领域。2003年以来，在放松资本管制、发展外汇市场等方面的一系列进展，例如出台的个人留学购汇指导性限额提高、放松对个人合法财产向海外转移的限制、鼓励国内企业向境外投资等等，可以说是这一政策导向的具体体现。　　从目前的政策演变看，在保持原来的政策基调的基础上，2005年有关部门在人民币汇率和外汇管理问题上，开始强调“建立调节国际收支的市场化均衡调节机制”，这是一个新的政策提法。实际上，从2004年以来中国汇率政策的操作和内在逻辑看，2005

6、年汇率政策的焦点，已经开始转向国际收支的均衡调节。　　从目前的政策操作看，强调建立调整国际收支的市场化均衡调节机制，意味着在人民币的汇率政策和外汇管理方面不是仅仅强调汇率水平，而是更为强调影响汇率决定的上游因素——国际收支，包括进出口活动、资本流动、非贸易活动等等。在这样的政策基调上，开始更为强调推动贸易和投资的便利化，支持企业走出去，强调改革中国在外汇管理领域长期存在的不对称管理格局，基本上是外资流进来容易，流出去难；外汇管理对企业严、个人松；对内资严、外资松。整个外汇体制运行的基础之一是强制结

7、售汇制，实际上从体制上就扩大了外汇的供给，抑制了需求。　　2我国国际收支的现状是目前政策导向调整的主要依据　　国家外汇管理局近日公布的2004年国际收支平衡表显示，中国国际收支经常项目顺差亿美元，同比增长50%。资本和金融项目顺差亿美元，同比增长110%。在经常项目、资本和金融项目“双顺差”的推动下，2004年中国国际储备快速增长，外汇储备增加亿美元，至2004年底已达6099亿美元。而且这样的势头仍在继续发展，央行最新公布数据显示，2005年1~3月份外汇储备又增加492亿美元。　　在结售汇制度

8、下，外汇储备增长过快必然引起外汇占款量的相应增加，造成基础货币和广义货币的大量投放。在中央银行的资产负债表中，外汇占款平均达到15700多亿元。为了冲消外汇占款上升对基础货币和通货膨胀的压力，央行不得不大量发行票据回收流动性。目前央行票据余额已经达到11070亿元。大幅增长的票据发行使其成本不断上升，从2004年1月6日到2005年3月10日为止，央行共发行了亿元的央行票据，为此央行需付出亿元利息支出，相当于GDP的%，央行票据的利息支出实际上是准财政赤字。持续攀升的贸易顺差正在使