基于协整的统计套利之成对交易分析

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1、基于协整的统计套利之成对交易分析山西财经大学硕士学位论文基于协整的统计套利之成对交易分析姓名：陈冠因申请学位级别：硕士专业：数量经济学指导教师：高艳云2008-05-31摘要统计套利自二十世纪八十年代的华尔街诞生以来，其先进的交易策略设计理念使该理论在发达国家和地区的证券投资的各个领域得到了广泛的运用。由于我国作为一个新兴的资本市场，一方面因为相关的制度建设还比较落后，有关投资套利策略无法得到运用。另一方面市场成熟度落后也限制了众多先进思想在国内的发展，对有关理论在学术上的研究比较罕见。但随着我国多层次资本

2、市场建设的逐渐完善，金融制度也将不断完善并和国际接轨,金融产品也将不断增多。本文针对统计套利策略进行跟踪研究为融资融券制度确立和股指期货业务推出后的多元操作策略提供一些有实际意义的思路。统计套利理论是标准套利的一般形式，属于一种市场中性交易策略，利用做空机制实现对市场波动的免疫。成对交易是统计套利交易策略的一种基本方法，其交易对象的选择需满足长期共同趋势，同时需要建立严格的交易机制并执行才能实现交易目标。因此本文的理论部分将从以上各方面对成对交易进行基本分析。实证模拟部分将根据统计套利理论从我国A股市场选择

3、研究对象进行模拟分析。其中研究对象的选取考虑了套利理论中的流动性要求和长期共同趋势要求，并在此基础上进行了样本外的检验。模拟分析表明本文所构建的成对交易模型对数据特征的概括能力和对各种设定方案的包容能力是科学的，可行的。【关键词】协整市场中性策略统计套利成对交易3AbstractStatisticalarbitragehavebeenwidelyusedinthesecuritiesinvestmentinvariousfieldsindevelopedcountriesandregionsbecauseo

4、fitsadvancedtradingstrategiessinceitsadvantin1980satWallStreet.AsChinaisanemergingcapitalmarket,ontheonehandtherelevantsystem-buildingisrelativelybackward,theinvestmentstrategycannotbeusedforarbitrageinsecuritiesmarket.Ontheotherhand,thebackwardmaturityoft

5、hemarketalsolimitsthedevelopingofrelativeacademicstudiesinthecountry.However,asourcountry'sbuildingofamulti-levelcapitalmarketisgraduallyimproving,thefinancialsystemwillalsocontinuetoimproveandmanyfinancialproductswillalsocontinuetoincrease.thispaperstudie

6、sstatisticalarbitragestrategyandexpecttoprovideameaningfulideasaboutmulti-operationstrategiesaftertheestablishmentoffinancingSecuritiesLoaningbusinessandstockindexfutures.Statisticalarbitragetheoryisthegeneralformofstandardarbitrage,andisamarketneutraltrad

7、ingstrategy.Itusesmarketmechanismtobringaboutashortfluctuationsimmunization.Pairstradingisafundamentalstatisticalarbitragestrategy.thechoiceofitstradingpartnersneedtomeetthelong-termcommontrendsandtheachievementoftradingobjectivesneedstoestablishastrictimp

8、lementationofthetradingmechanism.Sotheacademicanalysisofthispaperwillbestartfromallabovebasictheories.EmpiricalanalogpartwillbebasedonarbitragetheoryofChina'sA-sharemarketfromtheselectionoftargetsmodelinganal