经济_管理_白糖期货套期保值

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1、经济管理专区目录一、白糖期货套期保值的意义2二、套期保值理论5（一）套期保值概念5（二）套期保值原理5（三）套期保值与基差的关系6（四）套期保值的类型10三、企业套期保值应注意的问题12（一）管理原则12（二）套期保值操作技巧14四、白糖期货套期保值指引15（一）卖期保值操作15（二）卖期保值实物交割20（三）买期保值操作24（四）买期保值实物交割28五、套期保值理念31（一）以保值的目的来计划，以投机的眼光来操作31（二）以平仓为主，交割为辅33（三）客观公正评价套保效果34（四）重视规则35（五）严格帐户管理36（六）灵活运用套

2、期保值头寸37六、企业开展套期保值的内控管理40（一）套期保值交易程序40（二）监督管理42附件：44郑州商品交易所套期保值管理办法44经济管理专区一、白糖期货套期保值的意义市场经济在其运行过程不可避免地存在着商品价格波动的风险，影响企业生产和经营的正常运行，使企业的生产和经营无法事先确定成本，锁住利润。而商品价格波动风险不象一般商业风险可以通过向保险公司投保的方式转移出来，如何转移商品价格风险就成为企业在市场竞争中必须解决的问题。套期保值交易为企业解决上述问题提供了很好的途径。白糖期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市

3、场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所和工具，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。在2003年以前，我国食糖年产量在600-900万吨之间波动，年消费量基本稳定在800万吨左右。近年来我国食糖产量在1000万吨左右，消费量超过1000万吨，产量和产值在农产品中仅次于粮食、油料和棉花，居第四位。我国也是世界食糖大国，产销量位于巴西、印度之后，居世界第三位（如果把欧盟作为一个整体统计，我国食糖产销量居世界第四位）。1991年我国食糖市场放开以来，食糖行业得到快速发展，当前我

4、国糖业的市场化程度很高，市场在糖价形成过程中发挥了基础性作用，食糖企业完全按照市场经济机制经营管理，成为真正的市场主体。但由于糖业发展缺少期货市场，年度间市场经济管理专区价格大幅波动，市场运行很不平稳，影响了食糖的正常市场供给，不利于糖业的健康发展。糖价的大起大落使蔗农、糖厂、糖商和以食糖为原料的加工企业均承担着巨大的市场风险。就蔗农而言，由于糖价大起大落，糖价下跌造成糖料收购价格下跌，直接影响蔗农的收入，进而影响蔗农种植积极性；就制糖企业而言，因甘蔗集中收榨和食糖全年销售的现实，在榨季内，制糖企业需要集中筹集大量资金用于收购糖料，

5、同时生产出来的食糖相当一部分存放在仓库里，形成库存占用资金，制糖企业资金压力很大，其业务经营暴露于巨大的市场风险之中；就食糖贸易商而言，糖价的大起大落同样带来了很大的不确定风险，众多的糖商为回避糖价下跌的风险，不敢大批量购糖和存糖，只能随行就市，小批量购销，增加了市场成本，加剧了食糖销售的不顺畅和价格的不稳定性；就食糖终端用户而言，糖价波动所带来的原料成本、利润暴露在市场风险之中。特别值得一提的是，食糖产区的“公司+基地+农户”模式的订单农业在有力促进糖业产业化经营的同时，使糖业集团集中承担了较大的市场风险。由于没有建立白糖期货市场

6、，食糖生产、流通企业和消费者面临的风险无法回避，出现了价格上涨的时候企业难以盈利，价格下跌的时候企业出现亏损的局面。大部分制糖企业对食糖价格的波动只能被动接受，不能通过期货市场事先锁定产品利润，面临的风险无法回避。经济管理专区有了白糖期货市场，食糖生产经营企业就可以根据自身的业务，在期货市场和现货市场上建立一种对冲风险的机制，将现货市场风险转移到期货市场上去，以稳定生产经营活动。因此，白糖期货市场为食糖生产经营企业提供了一个良好的套期保值，回避价格风险的工具。有了白糖期货市场，制糖企业可以直接在期货市场上套期保值，在甘蔗种植环节，通

7、过“订单+期货”的模式锁定白糖价格，在实现自身利润目标的同时，加大对农户、基地的扶持力度，增加投入，从而增加蔗农收入。食糖生产经营者通过在期货市场上套期保值，可以规避风险，但不能消灭风险，只是将风险转移。转移风险需要相应的风险承担者，期货投机者正是这种风险承担者。在市场经济条件下，价格波动及其带来的价格风险是客观存在的，套期保值者规避风险的需求使期货投机行为的存在成为必要条件。经济管理专区  二、套期保值理论（一）套期保值概念白糖期货套期保值是指以规避白糖现货价格风险为目的的期货交易行为，套期保值操作是生产经营者通过期货市场规避风险

8、的主要方式。它是在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。白糖期货市场的基本经济功能之一，就是为白糖现货企业提供价格风险管理