油价上涨空间有限冲高回落可能较大

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1、能源化工研究中心油价上涨空间有限冲高回落可能较大——2010年7月分析师：姜东序电话：0411-82690293邮箱：jdx3196780@126.com9日原油周报内容摘要：1、美国ECRI经济领先指标延续疲软态势；2、原油库存有所下滑，汽油库存意外增加；3、上期所燃料油库存延续减少态势；第一部分行情回顾图1：美原油8月合约走势图2：沪燃油1009合约走势数据来源：文华财经渤海期货研究院本周国际油价探底反弹，美原油08合约照比上周上涨3.95美元，幅度5.48%，上海燃料油1009照比上周小幅上涨3元，幅度0.07%；之所以油价会出现较大反弹，

2、这是因为市场已经阶段性的宣泄了上周一系列经济数据的利空影响，虽然整体环境没有出现根本的好转，但市场暂时不像前一周那么悲观了，最主要的是，本周道指强力反弹拉动油价，加之美国原油库存的减少和气象因素，也提振了油价，创造了较大的涨幅。请务必阅读正文后的免责声明第二部分基本面分析一、美国ECRI经济领先指标延续疲软态势美国经济周期研究所周五表示，衡量美国未来经济增速的一项指标跌至2009年7月以来的最低位，显示经济将持续放缓。ECRI表示，美国7月2日当周领先指标下滑至121.5，该指标此前一周为122.3。7月2日当周领先指标创下2009年7月24日当

3、周以来的最低位，当时为120.3.该机构同时公布的数据显示，美国7月2日当周领先指标年增长率下跌至-8.3%，此前一周为-7.6%。美国ECRI经济领先指标延续下滑态势，但依旧处于“景气”阶段之中，且照比2008经济危机最严重的时候增长幅度较大，显示美国经济处在不断复苏之中且成果显著，但近期增长速度放慢，经济有所走软。图3：美国经济领先指标（ECRI）数据来源：WIND资讯渤海期货研究院二、原油库存有所下滑，汽油库存减少低于预期美国能源情报署(EIA)7月8日消息，EIA发布的最新周度报告显示，上周(7月2日当周)美国商业原油库存(SPR除外)较

4、前一周(6月25日当周)减少500万桶，为3亿5,820万桶，但仍处于同期均值水平高位。汽油库存总量增加130万桶，处于同期均值水平高位；过去四周，成品油日均供应总量接近1,930万桶，同比上扬5.1个百分点。而过去四周汽油日均需求量约为940万桶，同比增2%；馏份燃料油品同期日均需求量约为380万桶，同比上涨15.8%；而航空燃油需求量同比降0.5%。上周原油库存出现了一定下降，这主要是因为美国原油进口下降，汽油适逢消费旺季，库存却没有出现较大下降，本周反而上升，这体现了需求的增长幅度落后于供给的增长幅度，这也将在未来一段时间对油价产生不良影响

5、。请务必阅读正文后的免责声明图4：EIA库存（千桶）数据来源：WIND资讯渤海期货研究院三、上期所燃料油库存延续减少态势7月9日上期所燃料油库存报告显示，上期所燃料油库存减少5000吨，合计324248吨。图5：上期所燃料油库存（吨）数据来源：WIND资讯渤海期货研究院请务必阅读正文后的免责声明第三部分技术分析图13：美原油08合约图14：上海燃料油1009合约数据来源：文华财经渤海期货研究院技术上，美原油08的价格走势依旧运行于70—80美元的震荡区间之中，60日均线构成压制，中短期均线系统较为紊乱，KD指标在经历过超卖反弹后逐渐恢复到正常区域

6、，同时形成金叉，短期内虽然价格还有一定上行空间，但60均线和80美元关口将对价格产生较大的阻力，冲高回落可能较大；沪燃料油方面，价格走势呈现收敛三角形的形态，且明显滞涨，周涨幅远低于美原油08的周涨幅，预示短期国内市场环境并不利于做多；原油在78—80美元附近有阻力，沪燃料油在4390—4360附近有阻力。第四部分后市展望本周油价上涨的最主要原因是道指的强势反弹，而道指的强势反弹则是因为财报季的来临，财报季的来临将使投资者将注意力从全球经济忧虑——尤其是导致最近几个月市场大幅下滑的欧洲主权债务危机——转移至美国企业的基本面因素，因此市场认为财报季

7、将对股市利好，从美国ECRI指标中我们可以发现，美国2010年上半年的经济情况照比2009年上半年的确有了较大的好转，所以财报季应该不会难看，但是财报毕竟代表过去，这些利多影响也在一定程度上已经得到了股市的反映，很难期待成熟的机构投资者据此大量做多，同时从ECRI指标来看近阶段美国经济的走势是处于增速下滑的阶段，所以成绩是“过去”的，但“未来”很难为道指持续反弹提供足够的支撑；既然油价本轮反弹的主因难以延续，我们就应对油价反弹的前景持谨慎态度。库存方面，适逢旺季，汽油库存依旧高企，原油库存也没有脱离历史高位，在全球经济增速放缓的背景下，供给层面仍

8、将对价格形成压力。展望下周行情，在油价现阶段的位置做多风险较大，投资者可等待逢高沽空的机会。请务必阅读正文后的免责声明