基于dea的并购绩效研究

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1、基于DEA的并购绩效研究　　[摘要]随着经济全球化进程的加快，我国商业银行实施海外并购的战略的案例日益增多。2008年，招商银行对香港永隆银行实施了全面的收购。运用数据包络分析理论（DEA），通过构建合理的银行绩效考核体系，选取盈利状况、资产流动性、银行发展能力和经营管理能力四项作为考核指标，对招商银行收购前后共6年的规模效率和技术效率进行测评。通过数据分析得出：在实施并购后一年，招商银行的效率降低，在随后年份恢复到有效状态，说明其短期效应不明显，但长期来看却具有良好效益和战略意义。　　[关键词]招商银行；并购；绩效；

2、DEA　　[中图分类号]F832[文献标识码]A[文章编号]　　2095-3283（2013）11-0082-03　　[作者简介]常丹丹（1989-），女，汉族，山西晋城人，硕士研究生，研究方向：国际金融理论与政策。　　[基金项目]北京市教委2010年北京市属高等学校人才强教计划资助项目——中青年骨干人才培养计划“中资银行海外并购问题研究”（项目编号：376002）。　　一、并购案例概况　　2008年5月30日，招商银行正式与香港永隆银行控股股东伍氏家族签署买卖协议，议定以每股1565港元的价格有条件收购永隆银行531

3、2%的股权，并于9月30日完成了股权交割，10月27日，招商银行结束了对永隆银行的全面收购协议，共计持有227亿股永隆银行股份，约占全部已发行股份的9782%，对于剩余的218%永隆银行股份，招商银行在2009年1月15日也完成了强制收购。基于以上资料，本文选取2008年作为并购当年，并考察其前两年到2011年的绩效，以此分析招商银行的此次并购效果。　　二、基于DEA的并购绩效研究　　数据包络分析方法（DEA，DataEnvelopmentAnalysis）由Charnes、Coopor和Rhodes于1978年提出，

4、该方法的原理主要是通过保持决策单元（DMU，DecisionMakingUnits）的输入或输出不变，借助于数学规划和统计数据确定相对有效的生产前沿面，将各个决策单元投影到DEA的生产前沿面上，并通过比较决策单元偏离DEA前沿面的程度来评价它们的相对有效性。根据对各DMU观察的数据，判断DMU是否为DEA有效，实质上是判断DMU是否位于生产可能集的“前沿面”上。　　由于运用DEA方法可以在进行科学评价绩效的同时，根据剩余变量等数据提出改进意见，因此本文选取DEA方法，进行招商银行的绩效评价。　　数据包络分析涉及的主要问

5、题有：指标的选取、模型的建立、模型的应用和解释等。　　1指标选取　　商业银行绩效指标体系设计的基本思路是：从社会评价主体的角度出发，采用统一的标准，对各国银行的资本和资产采用统一标准，对商业银行的盈利状况、资产流动性、未来发展能力和经营管理能力四项指标进行量化比较，判断银行的绩效水平。　　（1）盈利状况选择“净资产收益率”，作为衡量企业经营业绩的常用比率。　　（2）资产流动性选择“不良资产率”和“资本充足率”两个指标。不良贷款率则按照国际通行五级分类标准，并对部分股份制银行数据做了调整；资本充足率是资本总额与加权风险资

6、产总额的比率，反映银行经营的安全程度以及抗风险能力。　　（3）银行发展能力选择“营业收入增长率”，主要用来考察银行业务增长和收入增加情况。　　（4）银行经营管理能力，具体是人事管理、服务水平、客户满意度等。　　用DEA方法评价银行绩效的关键在于选择输入、输出指标，即投入—产出变量的界定。银行的投入和产出依不同的研究角度有不同的定义，包括不同的变量。商业银行作为经营货币的特殊行业，国内对投入—产出指标的选取主要有生产法、中介法、资产法。而每一种方法都有其优缺点，即使采用同一种方法，因关注重点及数据来源不同，投入产出项目的

7、选择也未必完全一样。本文在指标选取上采取了中介法和资产法相结合的方法，通过建立银行绩效评价体系，针对银行绩效的四个方面，确定投入变量为员工总数、资产总额和可贷资金，产出变量为营业收入、营业收入增长率和贷款（见图1）。　　2应用模型　　1952年，Charnes通过引入非阿基米德“小量”，成功地解决了计算和技术上的困难，建立了具有非阿基米德无穷小量的CCR模型，在将假设放宽到规模报酬可变之后形成了VRS模型，若将效率前沿定在变动规模报酬上时，效率值会依VRS模型计算，此时得出的效率值有两个，分别是纯技术效率和规模效率值，

8、整体技术效率值跟纯技术效率值不一样的主要原因是决策单位DMU没有处在最适规模上运营（即固定规模报酬），而是处在递增规模报酬或是递减规模报酬阶段。由于VRS模型不仅可以计算出单元的整体效率，还可以在此基础上计算出纯技术效率和规模效率，因此采用此规模进行分析。由VRS模型得到的效率θvrs是纯技术效率，整体技术效率和纯技术效率的比值是