三位专家解读证监会新规 褒贬不一

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------三位专家解读证监会新规褒贬不一 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　记者：钱静刘希玮　　本报连线三位专家解读褒贬不一　　综合消息证监会昨发布《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，公开征求意见。这被看作是证监会利用可交换债券控制“大小非”减持，缓解市场抛售压力的新举措。---------

2、--------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　据了解，可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。征求意见稿称，持有上市公司股

3、份的股东，可以由保荐人保荐，并向中国证监会申请发行可交换公司债券，可交换公司债券的期限最短为一年，最长为六年。可交换公司债券自发行结束之日起12个月后方可交换为预备交换的股票，债券持有人对交换股票或者不交换股票有选择权。　　对于发债金额，征求意见稿要求，不超过预备用于交换的股票按募集说明书公告日前20个交易日均价计算的市值的70％。同时为了防止利益输送，公司债券交换为每股股份的价格应当不低于募集说明书公告日前30个交易日上市公司股票交易价格平均值的90％。募集说明书应当事先约定交换价格及调整原则。-----------------------------------------

4、------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　征求意见稿对申请发行可交换公司债券的股东做了具体要求，如最近一期末的净资产额不少于人民币3亿元、公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息等。还要求预备用于交换股票的上市公司最近一期末的净资产不

5、低于人民币15亿元，或者最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％等。　　■解读　　对市场是利好　　英大证券研究所所长李大霄　　昨晚证监会发布的《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，对于市场来说属于重大利好。具体来说：-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选

6、财经经济类资料----------------------------------------------　　首先，对于股票市场来说，通过可交换债券方式可以起到“减震”作用。征求意见稿中规定：可交换公司债券自发行结束之日起十二个月后方可交换为预备交换的股票，债券持有人对交换股票或者不交换股票有选择权。这意味着将大非实际减持的时间在解禁后发行债券的基础上，推后了一年的时间，能够有效减缓大非们解禁后的减持预期给当前市场带来的压力，平滑大非集中出逃给股价带来的波动。　　其次，对上市公司大股东来说，通过发行可交换债券可以不必卖股票就可以获得低成本资金，大大缓解了流动性压力。一般来说，附

7、有换股权的债券，其票面利率比一般性债券要低很多。这也就是说，上市公司股东发行可交换债券，其融资成本比发行一般企业债券要低很多，比贷款成本则低得更多。特别是，如果大股东大量卖股，股价必然连续下跌，手中所余股份的市值将大幅下降，可能会远远低于“前二十个交易日均价计算的市值的百分之七十”。所以，大股东也将乐意采用这个方式。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读--------------