分级基金投资策略

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1、分级基金投资策略一、分级基金涵义、种类二、分级基金现状三、投资思路（一）抢反弹时的资产配置（二）分级基金A、B份额配对套利交易（三）分级基金折算带来的投资机会（四）分级基金优先份额的投资机会四、未来的展望1.1分级基金涵义、种类分级基金是指将基金收益、风险进行分割与划分的一种创新模式，被分成高风险和低风险两部分；分级基金条款的设定使得高风险份额具备较高的杠杆，具备高风险高收益的特点；而低风险份额相对收益稳定，较为稳健。相对于传统基金产品，分级基金拥有更为复杂的内部结构和条款，迎合了不同投资人特殊的风险收益偏好，受到市场极度的追捧，也成为市场产品创新

2、的一个重要方向。分级基金作为一种创新型的交易型产品，近年来受到市场和基金管理人的青睐，对于分级基金的投资也成为一个热点。虽然分级基金整体结构上大同小异，但其条款也大多具有一定的个性，条款的差异性本身也牵动着分级基金在市场上的表现。基金名称成立日期基金类型份额比例低风险份额条款瑞福分级2007-07-17股票型/半封闭1:1基准收益率6.06%、享有10%超额增长长盛同庆2009-5-12股票型/封闭式4:6基准收益率5.6%、享有整体净值超过1.6部分的10%瑞和3002009-10-14指数型/开放式1:1无基准收益，享有净值增长10%内部分的8

3、0%，超越10%的增长部分的20%国泰估值优势2010-2-10股票型/封闭式1:1基准收益率5.7%、享有整体净值超过1.6部分的15%双禧中证1002010-4-16指数型/开放式4:61年期定期存款利率+3.5%兴全合润分级2010-4-22股票型/开放式4:6无基准收益，整体净值低于1.21时合润A净值为1,超越1.21时共享增长银华深证1002010-5-7指数型/开放式1:11年期定期存款利率（税后）+3%申万菱信深证2010-10-22指数型/开放式1:11年期定期存款利率（税后）+3%大成景丰分级2010-10-15债券型/封闭式

4、7:33年期定期存款利率+0.7%富国汇利分级2010-09-09债券型/封闭式7:3基准收益3.87%天弘添利分级2010-12-3债券型/半封闭不超过2:11.3*1年期定存利率信诚中证5002011-2-11指数型/开放式4:61年期定期存款利率（税后）+3.2%银华等权重902011-3-17指数型/开放式1:11年定期存款利率（税后）+3.5%嘉实多利分级2011-3-23债券型/开放式8:25%建信双利策略2011-5-6股票型/开放式4:6一年期同期定期存款利率+3.5%泰达宏利聚利2011-5-13债券型/封闭式7:31.3×5年期

5、国债到期收益率富国天盈分级2011-5-23债券型/半封闭不超过7:31.4×1年期银行定期存款利率万家添利分级2011-6-2债券型/半封闭不高于2.5:1一年期银行定期存款利率+1.1%博时裕祥分级2011-6-10债券型/半封闭初始8:2一年期定期存款利率+1.50%中欧鼎利分级2011-6-16债券型/封闭式7:3一年期银行定期存款利率+1%长信利鑫分级2011-06-24债券型/半封闭不超过2:11.1×1年期银行定期存款利率+0.8%2.1分级基金的现状目前市场上分级基金的数目已达29只，且在产品设计、运作方式等方面呈现多样化特征：从运

6、作方式看，覆盖到了开放式以及封闭式、半封闭式；从运作周期上看，有1年、3年、5年的；从投资策略看，包括了主动管理型、指数型及债券型；从交易机制上，高、低份额既有可以配对转换的，也有不可配对转换的；从产品设计上，既有以1:1拆分高、低份额的，也有4:6拆分的，同时还有变动杠杆的；从低风险的约定收益上来看，既有浮动的，也有固定的。相比一般开放式基金，分级基金无论在产品设计还是风险方面均更为复杂2.2分级基金的分类截止到2012.1.18，共发行分级基金产品29只，其中股票型6只、指数型9只、债券型14只；按投资标的可分为股票型、指数型、债券型三类；杠杆

7、比例：4:6、1:1、2:1、7:3、8:2、1:4六类按照分级份额的开放程度可以分为封闭式（基金整体不开放，两级份额分别上市交易）；开放式（设有配对转换机制，两级份额分别上市交易）；半封闭式（一级份额上市交易，一级份额定期开放）3.分级基金的投资策略基金杠杆设置、折算条款、估值与折溢价走势等，对于不同分级基金及不同阶段所采取的投资策略应有很强的针对性。针对以上情况，分级基金的投资策略主要有以下几种：一是针对杠杆份额的杠杆特性，有利于投资者更好的抓住抢占反弹的时机，下面将会讨论如何配置杠杆份额；二是针对有的开放式分级基金其有配对转换的功能，可以抓住

8、分级基金母子基金之间折溢价套利的机会；三是针对有的分级基金有定期折算和到点折算的规定，可能存在着相应的投资机会，可加以关注