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1、15习题参考答案CHAPTER1第1章ANSWERS第5章习题参考答案第1章习题答案1．在投资活动上，固定资产投资大量增加，增加金额为387-270=117（万元）2．在筹资活动上，非流动负债减少，流动负债大大增加，增加金额为299-90=109（万元）3．在营运资本表现上，2009年初的营运资本=200-90=110（万元）2009年末的营运资本=211-299=-88（万元）营运资本不仅大大减少，而且已经转为负数。这与流动负债大大增加，而且主要用于固定资产的形成直接相关。第2章习题答案1．PV=200 (P/A,3%,10)(
2、P/F,3%,2) =1608.11（元）2．50000=12500´ (P/A,10%,n)(P/A,10%,n) =50000/12500=4查表，(P/A,10%,5) =3.7908(P/A,10%,6) =4.3553插值计算：+5n=5.37最后一次取款的时间为5.37年。3．租入设备的年金现值=14762（元），低于买价。租入好。4．乙方案的现值=9.942万元，低于甲方案。乙方案好。5．4000=1000 (P/F,3%,2) +1750 (P/F,3%,6) +F (P/F,3%,10)F=2140.12第五年末
3、应还款2140.12万元。6．（1）债券价值=4´ (P/A,5%,6) +100´ (P/F,5%,6) =20.30+74.62=94.92（元）（2）2008年7月1日债券价值=4´ (P/A,6%,4) +100´ (P/F,6%,4) =13.86+79.21=93.07（元）（3）4´ (P/F,i/2,1) +104´ (P/F,i/2,2) =97i=12%时，4´ (P/F,6%,1) +104´ (P/F,6%,2) =3.77+92.56=96.33i=10%时，4´ (P/F,5%,1) +104´ (P/
4、F,5%,2) =3.81+94.33=98.14利用内插 法：(i-10%) / (12%-10%) = (98.14-97) / (98.14-96.33)解得i=11.26%7．第三种状态估价不正确，应为12.79元。第3章习题答案1．根据资本资产定价模型公式，有：15习题参考答案由于与该基金风险相对应的预期投资收益率12%大于基金经理的预计11%，因此不应该投资这个基金。2．（1）成熟股票的期望收益率=0.1´ (-3%) +0.3´3%+0.4´7%+0.2´10%=5.4%成长股票的期望收益率=0.1´2%+0.3´4
5、%+0.4´10%+0.2´20%=9.4%（2）成熟股票的标准差=3.75%成长股票的标准差=6.07%（3）两种股票之间的协方差= (-3%-5.4%) ´ (2%-9.4%) ´0.1+ (3%-5.4%) ´ (4%-9.4%) ´0.3+(7%-5.4%) ´ (10%-9.4%) ´0.4+ (10%-5.4%) ´ (20%-9.4%) ´0.2=0.2024%两种股票之间的相关系数r=0.2024%/ (3.75%´6.07%) =0.89（4）因为对两种股票的投资额相同，所以投资比重均为50%。投资组合收益率=0
6、.5´5.4%+0.5´9.4%=7.4%（5）投资组合标准差=4.78%3．（1）投资组合的预期报酬率=20%´25%+12%´75%=14%（2）相关系数等于1时，组合标准差=20%相关系数等于-1时，组合标准差=0相关系数等于0时，组合标准差=14.12%相关系数等于-0.4时，组合标准差（3）由以上计算可知，资产组合的标准差随相关系数的减小而减小，即相关系数越小，分散风险的效应越强。当相关系数等于1时，两种股票完全正相关，它们的收益变化的方向和幅度完全相同，不能抵消任何风险，这时组合的标准差为20%。当相关系数为-1时，两
7、种股票完全负相关，它们的收益变化的方向和幅度完全相反，可以最充分地抵消风险，这时组合的标准差为零。当相关系数在1和-1之间时，可以部分地抵消风险。当相关系数为-0.4时，组合的标准差为11%，小于完全正相关的标准差20%。以上各种情况下，组合的预期报酬率始终为14%，说明投资组合理论：若干种证券组成的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，但其风险要小于这些股票的加权平均风险。4.（1）投资组合的预期报酬率=10%´60%+18%´40%=13.2%15习题参考答案（2）假设A、B的相关系数为r，则15%´15%=60%´60
8、%´12%´12%+2´60%´40%´12%´20%r+40%´40%´20%´20%即15%´15%=0.005184+0.01152r+0.00640.0225=0.011584+0.01152r解得r=0.95（3）投资组合的标准差=13.
